Tenho acompanhado os mercados de criptomoedas há anos, mas algo parece realmente diferente no que está a acontecer agora. O Bitcoin está a cair há quatro meses consecutivos. Não víamos isso desde 2018. E, após analisar os dados, finalmente percebo porquê.

Aqui está o que a maioria das pessoas está a perder. Cerca de $300 mil milhões em liquidez simplesmente desapareceu do sistema. A maior parte foi direcionada para um lugar específico - a Conta Geral do Tesouro dos EUA aumentou em $200 mil milhões. Verifiquei isso pessoalmente. Os números conferem.

Este tipo de situação impacta diretamente os ciclos de baixa das criptomoedas. Quando o governo esvazia os saldos de caixa, o Bitcoin tende a encontrar suporte. Quando eles estão a construir reservas assim, a liquidez é retirada rapidamente dos ativos de risco. O Bitcoin reage imediatamente porque é extremamente sensível às condições de liquidez. Já observei este padrão repetir-se várias vezes. No meio do ano passado, eles drenaram essa liquidez e o Bitcoin teve algum alívio. Agora estão a preenchê-la novamente e a pressão é intensa.

Há outro sinal que tenho vindo a observar. Um grande banco dos EUA acabou de falir - o primeiro de 2026. Isto não é ruído aleatório. Aponta para uma forte escassez de liquidez a acontecer globalmente. Quando os sistemas bancários ficam sob stress, as criptomoedas sempre acompanham. A correlação é inegável.

O pano de fundo macro está a tornar tudo pior. Os mercados estão nervosos. O apetite pelo risco está a desaparecer. Os investidores estão a rotacionar fortemente para a segurança. O Bitcoin entra na categoria de risco, por isso o capital sai rapidamente. Já vi a incerteza a impulsionar os mercados antes, mas a velocidade desta vez é diferente. Está a mover-se mais rápido do que eu esperava.

Depois há o fator shutdown do governo, que cria uma incerteza adicional. Este tipo de impasses políticos matam os preços das criptomoedas porque amplificam o medo no sistema.

Mas aqui está o que realmente me interessa. Há uma campanha coordenada a direcionar os rendimentos de stablecoins neste momento. Os bancos comunitários estão a pressionar fortemente contra as criptomoedas, alegando que as stablecoins podem esvaziar trilhões do sistema financeiro tradicional. Alguns chamam-lhe uma ameaça existencial às pequenas empresas.

Acho que isso é, na maior parte, alarmismo. A verdadeira questão é que o sistema financeiro tradicional quer manter o seu monopólio sobre os produtos de rendimento. Eles estão desconfortáveis com a concorrência. Alguém numa grande bolsa foi chamado à atenção pela mídia mainstream por oferecer rendimento aos consumidores comuns. Esse é o verdadeiro crime deles - democratizar os retornos que os bancos costumavam controlar exclusivamente.

Portanto, a pressão de baixa sobre o mercado de criptomoedas vem de múltiplos ângulos neste momento. Retirada de liquidez, incerteza macro, stress bancário e obstáculos regulatórios a atuar em simultâneo. Este é o ambiente em que estamos a negociar. A parte interessante será observar como estas forças se vão resolver nos próximos meses.