Mais uma reviravolta no Médio Oriente, as ações americanas caem há 5 semanas consecutivas! Amanhã, como irá evoluir o mercado A?

（来源：ETF风向标）

A semana de negociação agora há pouco passada (de 23 a 27 de março) voltou a trazer algumas reviravoltas ao mercado das ações A.

A boa notícia é que, embora o mercado, no geral, continue a cair acumuladamente esta semana (por exemplo, o índice SSE Composto, o índice Wind All A, etc.), o gráfico semanal (K) encerrou com uma sombra inferior relativamente longa, o que sugere que é muito provável que já tenha passado “o momento mais perigoso”, e também houve uma recuperação relativamente boa do sentimento.

Gráfico semanal (K) do Wind All A

No que toca a ações individuais, esta semana 2220 ações fecharam em alta, registando o “melhor” desempenho desde março.

Em termos de setores, cadeias relacionadas com a indústria das baterias de lítio, entre outras direções, também mostraram um efeito de geração de ganhos relativamente contínuo.

A má notícia é que a situação no Médio Oriente, que durante a sessão de sexta-feira parecia estar a abrandar e que chegou a dar suporte ao fortalecimento do mercado da Ásia-Pacífico, voltou a complicar-se após o fecho, chegando mesmo a fazer com que as ações dos EUA voltassem a cair.

Até ao fecho de sexta-feira, o índice S&P 500 caiu 1,67%, o Nasdaq Composite desceu 2,15% e o Dow Jones Industrial Average recuou 1,73%. A partir daí, os três principais índices das ações dos EUA registaram uma sequência de 5 quedas semanais. Entre eles, o Nasdaq acumulou uma queda de 3,23% nesta semana, o S&P 500 caiu 2,12% e o Dow caiu 0,90%.

E até à data em que o texto foi concluído, do ponto de vista das notícias desde o fim de semana, ainda não existem sinais óbvios de alívio da situação (a seguir será feito um ponto da situação).

Na prática, isto coloca um problema difícil para os investidores:

Sabe-se que a grande queda de segunda-feira (e também a terceira consecutiva) foi posteriormente corrigida ao longo dos 4 dias seguintes — a “existência de um fundo em baixo” ficou assim confirmada.

Gráfico semanal (K) do índice SSE

Então, na próxima semana, o mercado será afetado pela situação do fim de semana e voltará a assistir a um novo episódio de “queda com recuperação”?

Se acontecer, o guião de segunda-feira será “queda para testar fundos”, ou a correção será feita diretamente já durante o pregão, com recuperação imediata?

Se não acontecer, durante quanto tempo considera que o efeito de gangorra “subida do petróleo, queda das ações” continuará?

Sem dúvida, trata-se de um ponto de conflito para apostas de curto prazo, mas uma estratégia de “não antecipar, apenas reagir” é, na verdade, adequada para ainda mais pessoas neste momento.

Dito de forma mais direta: se o mercado tiver ainda de ajustar, podemos confiar na resiliência das ações A e intervir nos pontos onde é mais provável haver suporte (ou seja, onde é mais provável haver uma recuperação), em vez de perseguir a alta de forma impulsiva ou vender de forma emocional.

O China Merchants Securities considera que, de março até agora, as ações A têm oscilado e descido, passando por um processo de “ajuste — recuperação — nova descida”. O desempenho dos índices é dominado por fatores externos: a escalada do conflito entre os EUA e o Irão e o trade de estagnação com inflação (滞胀交易) foram a linha principal de negociação ao longo do mês; entre as categorias tecnológicas, a resistência do segmento a montante é particularmente evidente; entre as categorias cíclicas, a cadeia de energia tem-se fortalecido. Olhando para a frente, no curto prazo o mercado pode ainda enfrentar volatilidade, mas sem risco de queda grande e sistémica; em termos de estrutura, a narrativa poderá concentrar-se em trajetórias de bom momento (景气) com independência mais forte.

Assim, ao nível da alocação de ativos, recomenda-se dar prioridade ao carácter defensivo dos ativos de “prémio de risco” (redhand), e posicionar-se em produtos de recuperação após a convergência das margens de risco geográfico.

Um relatório de investigação do Guoxin Securities afirma que esta ronda de mercado em alta começou em 24 de setembro de 2024; o contexto macro é semelhante ao do mercado em alta iniciado em 19 de maio de 1999, em ambos os casos com políticas macro a ganharem impulso para combater a deflação. A transição de mercado em alta para mercado em baixa surge, muitas vezes, quando o ambiente macro piora e o sentimento do mercado fica eufórico; as duas condições atuais não se verificam.

Comparado com os máximos dos mercados em alta históricos, neste momento nem o tempo e o espaço do mercado em alta, nem o sentimento do mercado, atingiram níveis extremos.

Do ponto de vista do tempo e do espaço de alta, conforme referido no texto anterior, as três rondas típicas de mercados em alta de ações A duraram todas mais de 24 meses: o Wind All A teve uma subida média de 151%. E até 23 de março, esta ronda, até ao momento, tem apenas 18 meses, com uma subida de 58% no intervalo do Wind All A; ainda existe uma margem considerável em comparação com os mercados em alta históricos, em termos de tempo e espaço. Do ponto de vista do sentimento do mercado, até 23/3, o PE de todas as ações A era de 21,7x e a taxa de prémio de risco era de 2,8%; em comparação com os picos de mercados em alta históricos como 07, 10, 15 e 21, ainda há uma diferença. Isto mostra que o sentimento do mercado também ainda não atingiu o extremo.

Então, como compreender a retirada (drawdown) desta ronda?

Ela indica que, de acordo com a teoria das ondas, um mercado em alta pode ser dividido em 5 ondas: as ondas 1, 3 e 5 são ondas de subida, enquanto as ondas 2 e 4 são ondas de correção. Assim, as correções acentuadas que surgem na fase final e intermédia do mercado em alta correspondem a uma correção da onda 4. Do ponto de vista da análise técnica, o “9·24” de 2024 do índice SSE Composto a 2689 pontos é o ponto de partida da onda 1 desta ronda de mercado em alta. Depois disso, em 7 de abril do ano passado, o ponto de 3040 pontos do índice SSE Composto corresponde ao ponto de partida da subida da onda 3. E atualmente, o mercado provavelmente está numa fase de correção da onda 4. Se compararmos o mercado em alta desta ronda iniciado em 2024 “924” com o mercado em alta de 1999 “519”, a correção desde janeiro de 2026 pode ser semelhante à correção de agosto de 2000 — fevereiro de 2001.

“Se o mínimo trazido pelos conflitos geográficos atuais for a zona de fundo do ano inteiro, em termos de amplitude pode haver novos máximos no futuro.”

A seguir, vamos analisar as notícias do fim de semana.

（1）Situação no Médio Oriente

À hora de Pequim, na noite de 27 de março, a notícia de “ataque aéreo dos EUA a instalações industriais de aço e centrais de energia associadas no Irão” pode-se dizer que provocou diretamente a queda das ações dos EUA. Um pouco antes, a notícia de que “o Irão disse ter feito regressar 3 navios que tentavam atravessar o Estreito de Ormuz” já tinha começado a criar tensão no mercado.

Aqui, com base em reportagens dos meios de comunicação, fazemos também um resumo aproximado da linha temporal do que se seguirá (até de manhã de 29 de março, hora de Pequim).

（2）Outras notícias do momento

Para lidar com a volatilidade no mercado energético, a Rússia pretende implementar uma proibição temporária de exportação de gasolina a partir de 1 de abril

Nos três primeiros meses deste ano, o volume total de transações de licenciamento externo de medicamentos inovadores da China ultrapassou 60 mil milhões de dólares, quase metade do total de 2025

O setor de medicamentos radioterapêuticos para aplicações nucleares na China viu uma突破 chave

O Instituto de Física de Altas Energias da Academia Chinesa de Ciências, com base na grande instalação científica China Spallation Neutron Source (Fonte Chinesa de Neutrons por Espalação), conseguiu recentemente produzir pela primeira vez em massa, em nível de grau médico, isótopos alfa de nível Curie, acelerando a transformação da produção independente de medicamentos alfa do laboratório para aplicações clínicas na China.

O termo “Token”: a procura atingiu no dia mais alto 77 mil vezes, o que é 1850% acima da média diária de procura no ano passado

Comunicados da empresa

Great Wall Motor: pretende utilizar fundos próprios de não mais de 43,5 mil milhões de yuan para comprar produtos de gestão de património com baixo e médio risco

BYD: pretende utilizar fundos ociosos próprios de não mais de 60 mil milhões de yuan para fazer gestão de património por mandato

TCL Technology: em 2026, pretende utilizar fundos próprios de não mais de 35,5 mil milhões de yuan para fazer gestão de património por mandato

Nas notícias da próxima semana, o foco estará essencialmente em dois grandes acontecimentos.

31 de março, terça-feira

Serão divulgados os dados de PMI de março

Conforme dados divulgados anteriormente pelo National Bureau of Statistics, em fevereiro o PMI da indústria transformadora foi de 49,0%, abaixo 0,3 pontos percentuais face a janeiro; o índice de atividade empresarial do setor não transformador foi de 49,5%, acima 0,1 pontos percentuais face a janeiro; o índice de produção do PMI composto foi de 49,5%, abaixo 0,3 pontos percentuais face a janeiro.

Disse um analista que, em fevereiro, os fatores sazonais continuaram a manifestar a sua influência sobre a indústria transformadora, e a operação da indústria transformadora abrandou; porém, este abrandamento é de curto prazo, enquanto as mudanças positivas se vão acumulando. Em março, à medida que a influência das férias do Ano Novo Lunar se dissipa essencialmente, as temperaturas em várias regiões começam a subir gradualmente; as fábricas e os estaleiros retomam plenamente as operações e a reconstrução; a economia e a sociedade também regressam ao funcionamento no trilho normal.

1 de abril, quarta-feira

De acordo com o comunicado do Ministério das Finanças e da Administração Estatal de Impostos, a partir desse dia, as restituições de IVA de exportação para produtos como energia solar fotovoltaica serão canceladas

Análises consideram que a anulação desta restituição de IVA já era esperada na indústria. Ao cancelar a restituição de IVA de exportação, aplica-se uma pressão de curto prazo às empresas exportadoras, o que irá acelerar o impulso interno das empresas para fazerem a sua expansão de capacidades de produção global; assim, promove-se que a indústria fotovoltaica da China vá progressivamente deixando o modelo de concorrência de “guerra de preços”, e passe para a via de “negociação de preços” de desenvolvimento de alta qualidade. No futuro, a velocidade de penetração de rotas tecnológicas avançadas como TOPCon3.0, BC e perovskite irá acelerar, e a indústria entrará numa nova fase de desenvolvimento impulsionada pela tecnologia.

Investimento envolve risco, decisões independentes são importantes

Este artigo é apenas para referência e não constitui base para compra ou venda; o risco de entrar no mercado é assumido por cada investidor.

Fonte da imagem de capa: captura de ecrã do software de cotações

Repórter da 每经: Xiao Ruichen  Editor da 每经: Zhao Yun

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