Recentemente, percebi quantas pessoas confundem os termos vesting e cliff ao analisar novos projetos. É importante compreender isso se quiser avaliar as perspetivas reais do token.

Vesting é quando os tokens da equipa, investidores e desenvolvedores não são libertados de imediato, mas vão sendo liberados gradualmente ao longo de um determinado período. Já o cliff é o período inicial em que os tokens estão totalmente bloqueados e ninguém pode negociá-los. Depois, após esse período, começa o processo de libertação progressiva.

Para que serve isto? É bastante simples. Quando um novo projeto é lançado, os tokens são distribuídos entre os desenvolvedores, fundadores, investidores iniciais e fornecedores de liquidez. Mas os interesses de todos são diferentes — alguns querem crescimento a longo prazo, outros apenas esperam pelo momento de lucrar rapidamente e sair. O vesting ajuda a equilibrar esses interesses.

Sem o mecanismo de vesting, o fundador ou investidor inicial pode organizar um rug pull clássico: receber os tokens na ICO, vendê-los imediatamente ao preço máximo e desaparecer, deixando os investidores a longo prazo sem nada. O vesting impede isso. Se o fundador recebe os seus tokens em partes ao longo de vários anos, não consegue simplesmente vender toda a quantidade no mercado de uma só vez.

Isto traz várias vantagens. Em primeiro lugar, o preço do token torna-se mais estável, porque não há picos abruptos de oferta. Em segundo lugar, promove a descentralização — os tokens são distribuídos de forma mais uniforme. Em terceiro lugar, cria uma motivação para a equipa e os investidores pensarem no desenvolvimento a longo prazo do projeto, e não apenas em lucros rápidos.

Um exemplo interessante é o dYdX. Em dezembro de 2023, ocorreu o cliff para um volume significativo de tokens deste projeto. Isso significava que investidores, funcionários e outros detentores poderiam começar a libertar os seus tokens. Momentos assim geralmente exercem uma pressão considerável sobre o preço, pois há uma entrada repentina de uma grande quantidade de oferta no mercado. Por isso, traders experientes acompanham atentamente as datas de cliff e vesting — isso pode ser um bom indicador para analisar possíveis movimentos de preço.

Quando avalia um novo projeto, faz sentido verificar o gráfico de vesting. Se o fundador recebe todos os tokens em um mês, é um sinal de alerta. Se o vesting estiver estendido por vários anos com um cliff razoável, é um bom sinal. Isso mostra que os criadores do projeto estão realmente interessados no sucesso a longo prazo, e não apenas em lucros rápidos.