Parte dos bancos listados com margem de juros líquida a recuperar esperança de otimismo

À medida que os bancos listados vão divulgando sucessivamente os seus relatórios anuais de 2025, o indicador de destaque da margem líquida de juros (净息差) dos bancos tem enviado sinais positivos de “paragem da queda e estabilização”. Dados da Oriental Fortune Choice mostram que, entre 13 bancos cotados A que já divulgaram os seus relatórios anuais de 2025, excluindo 2 bancos que ainda não tinham divulgado dados do terceiro trimestre de 2025, há 6 bancos cuja margem líquida de juros no final do quarto trimestre de 2025 se manteve inalterada em comparação com o trimestre anterior ou registou uma subida, representando quase metade.

Esta mudança quebra a tendência de queda unidirecional contínua da margem líquida de juros dos bancos nos últimos anos. Dados da Administração Estatal Nacional de Supervisão Financeira mostram que, no final do quarto trimestre de 2025, a margem líquida de juros dos bancos comerciais foi de 1,42%, mantendo-se estável em termos de variação trimestral há três trimestres consecutivos. Várias administrações de bancos divulgaram expectativas optimistas em apresentações sobre resultados, e o vice-presidente do Banco Industrial e Comercial da China, Yao Mingde, considerou que, em 2026, a margem líquida de juros dos bancos provavelmente apresentará um percurso em “L”.

Divergência nas trajectórias da margem líquida de juros entre diferentes tipos de bancos

Com base nos dados já divulgados, a trajectória da margem líquida de juros dos diferentes tipos de bancos apresenta divergências: os bancos regionais conseguem primeiro uma subida em termos trimestrais, enquanto os bancos nacionais mantêm-se estáveis, com a redução a diminuir de forma bem mais evidente.

Nos relatórios anuais, verifica-se que, até ao final de 2025, a margem líquida de juros do Banco Rui Feng (瑞丰银行) foi de 1,5%, subindo 0,01 pontos percentuais face ao final do terceiro trimestre do mesmo ano e 0,04 pontos percentuais face ao final do segundo trimestre do mesmo ano, tendo recuperado para o nível do final de 2024. O banco indica que, durante o período em questão, o Banco Rui Feng conseguiu estabilizar a margem líquida de juros através da optimização da estrutura activos-passivos e do controlo preciso das taxas de juro, com a taxa de juros paga aos depósitos a descer 37 pontos-base face ao ano anterior. No mesmo período, o Banco Yu Nong Comercial (渝农商行) tinha, até ao final de 2025, uma margem líquida de juros de 1,6%, também com um pequeno aumento de 0,01 pontos percentuais face ao final do terceiro trimestre de 2025; em termos homólogos, a quebra estreitou-se em 11 pontos-base face ao ano anterior. O banco atribui isso a um “desenvolvimento equilibrado em quantidade, preço e estrutura”.

No que diz respeito à margem líquida de juros dos bancos nacionais, embora continue a verificar-se uma tendência de descida em termos homólogos, os sinais de estabilização em termos trimestrais são mais claros. Até ao final de 2025, a margem líquida de juros do Banco Industrial e Comercial da China e do Banco de Comunicações foi de 1,28% e 1,20%, respectivamente, ambas mantendo-se inalteradas face ao terceiro trimestre de 2025; no mesmo período, a margem líquida de juros do Banco CMB (招商银行) e do Banco CITIC foi de 1,87% e 1,63%, respectivamente, também com estabilidade em termos trimestrais. Entre eles, a margem líquida de juros do Banco CITIC tem-se mantido em 1,63% de forma consecutiva há três trimestres desde o segundo trimestre de 2025. O Banco de Construção (建设银行), o Postal Savings Bank of China (邮储银行) e o Ping An Bank (平安银行) viram também a redução da margem líquida de juros no final de 2025 diminuir ainda mais, com a queda face ao terceiro trimestre de 2025 a ficar controlada entre 0,01 e 0,02 pontos percentuais.

Analistas do sector afirmam que a recuperação atempada da margem líquida de juros nos bancos regionais está relacionada com a flexibilidade da sua gestão da estrutura activos-passivos, enquanto nos bancos nacionais, devido ao seu grande volume e a que o ciclo de reprecificação dos activos existentes é mais longo, a estabilização ocorre relativamente mais tarde. Ainda assim, a tendência de “formação de base” (fundo) já está, em termos gerais, estabelecida.

Redução de custos poderá ser a chave para estabilizar a margem

A melhoria marginal da margem líquida de juros não acontece por acaso. Em apresentações sobre resultados, as administrações de vários bancos analisaram em detalhe os factores motrizes por detrás e deram julgamentos claros sobre a trajectória da margem líquida de juros em 2026.

“Quanto à margem líquida de juros, a nossa avaliação de base é que, muito provavelmente, em 2026 ela apresentará uma trajectória em ‘L’.” Yao Mingde afirmou numa apresentação sobre resultados que a tendência de descida da margem líquida de juros no curto prazo ainda não foi alterada, mas os factores favoráveis para a melhoria continuam a acumular-se. Ele destacou em particular que, nos dois primeiros meses deste ano, as taxas de juro de novas concessões do Banco Industrial e Comercial da China em produtos como empréstimos corporativos e empréstimos à habitação para particulares já mostraram sinais de estabilização. Em comparação com o ano anterior, a taxa de juro dos novos empréstimos caiu apenas 2 BP em termos homólogos, o que representa uma redução 18 BP inferior; a dimensão da queda é claramente mais reduzida. Se não forem considerados ajustes adicionais significativos na LPR e nas taxas de juro afixadas para depósitos, prevê-se que, este ano, a receita líquida de juros do Banco Industrial e Comercial da China se torne positiva em termos homólogos e entre num ponto de viragem.

O director financeiro do Banco de Construção, Sheng Liurong, atribuiu a diminuição da queda da margem líquida de juros em 2025 a três aspectos: primeiro, a reprecificação dos empréstimos existentes está a ser concluída progressivamente, reduzindo a pressão para a descida da rendibilidade dos empréstimos; segundo, grandes vencimentos de depósitos a prazo com custos elevados concentram-se em simultâneo, e, em conjunto com o mecanismo de auto-regulação das taxas de juro dos depósitos interbancários, a taxa paga aos depósitos desce acentuadamente; terceiro, optimização proactiva da estrutura activos-passivos, com redução dos depósitos com juros elevados e expansão dos depósitos interbancários com juros baixos. Quanto a 2026, ele afirmou claramente: “Tenho confiança de que a redução da margem líquida de juros poderá estreitar ainda mais”.

Na apresentação, o vice-presidente do Banco de Comunicações, Zhou Wanfù, revelou que, desde o terceiro trimestre do ano passado, a margem líquida de juros do banco tem-se mantido praticamente estável. Ele apontou que, nos anos anteriores, a indústria bancária enfrentou de forma generalizada o problema de a reprecificação dos depósitos ocorrer mais lentamente do que a dos empréstimos; porém, com a redução das taxas de juro afixadas para depósitos e o vencimento e reprecificação de uma grande quantidade de depósitos a prazo, o custo de juros dos depósitos diminuirá de forma evidente. Este ano, a dimensão dos vencimentos de depósitos a prazo do Banco de Comunicações aumentou face ao ano anterior e uma proporção maior concentra-se no primeiro trimestre; o efeito de reprecificação dos depósitos proporcionará um forte suporte à margem líquida de juros ao longo do ano.

Vários analistas entrevistados também partilham julgamentos semelhantes. A Guosen Securities prevê que, em 2026, a margem líquida de juros dos bancos cotados diminuirá ligeiramente 4 pontos-base, com a pressão concentrada no primeiro semestre; a Ping An Securities considera que, do lado dos passivos, a redução de custos é o factor-chave para a estabilização e retoma da margem, e que o desempenho financeiro dos bancos este ano será superior ao de 2025. A Wanlian Securities, por sua vez, referiu que, perante uma desaceleração ligeira do crescimento da escala e a expectativa de estabilização da margem líquida de juros, o crescimento da receita líquida de juros tem possibilidade de recuperar em conjunto.