Os preços de consulta continuam a subir, com prémios para a compra de ações antigas. Os diversos capitais estão a correr loucamente pelo projeto de interfaces cérebro-máquina.

“Mais recentemente, contactei proactivamente, procurando fundos para ceder ações antigas da Strong Brain Technology, em cerca de 10 fundos, todos eles instituições de topo, e ainda assim recusei muitos convites.” Um dos primeiros investidores da Strong Brain Technology, o conhecido investidor na área das ciências da vida, Liu Dan, disse numa entrevista ao repórter do Securities Times, “Além disso, o processo de avaliação foi subindo ao longo do caminho, chegando mesmo a haver intenções a um preço superior ao da nova capitalização.”

No mercado primário, as transações de ações antigas costumam ter desconto face às ações recém-emitidas. A situação anómala nas cessões de ações antigas de interfaces cérebro-máquina é uma imagem do calor sem precedentes de captação de investimento e financiamento nesta área: o capital industrial e as grandes empresas da Internet entram sucessivamente. No entanto, segundo o que o repórter apurou nas entrevistas, enquanto há uma corrida frenética aos projetos de interfaces cérebro-máquina, as diferentes rotas técnicas seguidas pelos vários fundos têm pesos distintos.

Empresas de interfaces cérebro-máquina

Quase todas conseguem financiamento rápido

As interfaces cérebro-máquina foram incluídas no relatório anual de trabalho do governo deste ano como uma indústria emergente para o futuro, e, somadas às inovações técnicas, como a aprovação para listagem do primeiro dispositivo médico de terceira classe para interfaces cérebro-máquina invasivas a nível mundial, o mercado primário doméstico de interfaces cérebro-máquina entrou numa fase de “DeepSeek”, no dizer da expressão.

A 13 de março, a empresa de arranque estrela do setor de interfaces cérebro-máquina, a Jieti Medical, anunciou ter concluído uma ronda estratégica de financiamento de 500 milhões de renminbi; no decurso de cerca de um ano, o montante total financiado pela empresa ultrapassou 1,1 mil milhões de renminbi; a 12 de março, a format a Tecnologia anunciou ter concluído uma ronda de anjos de 150 milhões de renminbi, estabelecendo um novo recorde para o montante mais elevado de financiamento seed/anjos na área de interfaces cérebro-máquina da China; em janeiro, a Strong Brain Technology concluiu uma nova ronda de financiamento de aproximadamente 2 mil milhões de renminbi, criando um recorde do maior montante único no setor de interfaces cérebro-máquina não invasivas na China.

De acordo com os dados do IT Juzi, até 19 de março, no ano em curso, a área de interfaces cérebro-máquina registou um total de 17 eventos de investimento e financiamento, com um montante total de 3,803 mil milhões de renminbi, muito acima dos 1,455 mil milhões de renminbi de financiamento em todo o ano de 2025.

Liu Dan disse que, com este nível de entusiasmo, as empresas de arranque que tenham algum fundamento na indústria de interfaces cérebro-máquina são, em geral, bem procuradas, conseguindo assim financiamento rápido. As empresas líderes mais específicas tornam-se ainda mais os alvos da lógica de “completar lacunas” por parte dos fundos mainstream, “e alguns fundos de topo entram na área através de métodos como a transferência de ações antigas”.

O investimento Datong é um dos investidores líderes na ronda de anjos da format a Tecnologia. O seu sócio, Lin Zhencheng, contou ao repórter que esta ronda avançou rapidamente e obteve subscrição em excesso; atualmente, ainda há várias instituições a querer investir nas rondas seguintes. “As interfaces cérebro-máquina tornaram-se o foco do investimento e do financiamento no setor da saúde. Começámos a estudar e a estruturar esta área há dois anos; até agora já investimos em quatro ou cinco projetos e, no futuro, ainda há dois ou três projetos para investir.” Disse ele.

Nesta vaga de investimento e financiamento no mercado primário de interfaces cérebro-máquina, o dinheiro que primeiro afluí a é, novamente, para empresas de topo. O grosso dos financiamentos de grande dimensão está concentrado em empresas com barreiras tecnológicas elevadas e com avanço clínico rápido. Ao falar com o repórter, Mao Shuo, diretor executivo da Qiming Venture Capital, disse que as instituições tendem a preferir, em geral, quatro tipos de ativos: empresas com tecnologias duras, especialmente com vantagens claras em tecnologias centrais como interfaces cérebro-máquina implantáveis e flexíveis; equipas fundadoras que reúnem simultaneamente um background académico de topo e capacidades de industrialização; empresas com progresso clínico à frente, capazes de avançar com testes de tipo e ensaios clínicos, com percursos de aprovação e comercialização claros; e com cenários bem definidos de aplicação em descodificação de movimento, tratamento de doenças neurológicas, etc.

Esta é também a razão pela qual a Qiming Venture Capital tem continuado a investir na Jieti Medical. “A equipa fundadora da Jieti Medical tem uma competência e capacidade de crescimento extremamente fortes. Conseguiu desenvolver o primeiro sistema de interfaces cérebro-máquina flexíveis implantáveis miniaturizadas a nível nacional e concluir uma série de validações rigorosas pré-clínicas; ao mesmo tempo, também está a impulsionar ativamente a formação de normas da indústria e de percursos de aprovação.” Disse Mao Shuo. “Vemos na Jieti Medical uma visão futura clara. Atualmente, já foi concluída a primeira implantação clínica do país para descodificação de movimentos. Ao mesmo tempo, também definimos rotas técnicas claras nas áreas de descodificação de linguagem, reconstrução visual, regulação fina de doenças neurológicas, etc.”

Empresas de componentes e materiais de interfaces cérebro-máquina também se tornaram uma área segmentada para alocação de capital. Yang Bo, diretor-geral da Mu Mu Wu Tong Venture Capital, disse ao repórter que empresas com eletrodos flexíveis invasivos, sistemas de processamento de sinal, chips, dispositivos implantáveis e outros com barreiras tecnológicas elevadas estão a ser favorecidas pelo financiamento.

Capital industrial e grandes empresas da Internet entram em cena sucessivamente

Nesta vaga de financiamento da área de interfaces cérebro-máquina, os participantes têm-se tornado ainda mais diversificados. Yang Bo observou que, antes, a indústria de interfaces cérebro-máquina era, na maior parte do tempo, uma via avançada em pequeno nicho, do interesse de poucos fundos de dispositivos médicos e de fundos de tecnologia dura. Agora, passou a entrar no radar de mais fundos generalistas, capital industrial, ativos estatais locais e grandes empresas da Internet.

Na equipa que levantou 2 mil milhões de renminbi para a Strong Brain Technology, há tanto instituições de investimento como IDG Capital e Huidan International, como também gigantes industriais como Lens Technology e Lingyi Zhizao. Além disso, há ainda instituições de investimento estratégico como Runze Technology, o Grupo Huazhu e o Grupo TAL Education. No rol dos investidores da format a Tecnologia, também há suporte de entidades industriais como a Fourier Intelligence. No caso do financiamento de 500 milhões de renminbi da Jieti Medical, a Alibaba lidera o investimento e a Tencent volta a participar como coinvestidora. Esta empresa é também o primeiro alvo da Alibaba e da Tencent na área de interfaces cérebro-máquina.

Na perspetiva de Lin Zhencheng, à medida que o capital industrial e as grandes empresas da Internet começam a posicionar-se na área de interfaces cérebro-máquina, a indústria irá atrair mais capitais de ciclo longo e recursos da cadeia de abastecimento, o que promoverá ainda mais o avanço de investigação básica na base da indústria de interfaces cérebro-máquina, o desenvolvimento de produtos, iterações contínuas e a concretização de cenários de aplicação.

Com a entrada de capital industrial e das grandes empresas da Internet, o foco mais amplo reside na integração e na sinergia de negócios. Várias pessoas entrevistadas consideraram que o desenvolvimento das interfaces cérebro-máquina não pode limitar-se apenas a aplicações no domínio clínico. No futuro, existirá um espaço mais vasto de imaginação para aplicações de interação homem-máquina em domínios não médicos, como entretenimento, educação, saúde e aplicações industriais.

Mao Shuo afirmou que as interfaces cérebro-máquina não são apenas uma tecnologia médica de vanguarda; são também uma direção importante de integração profunda entre ciências da vida e tecnologia da informação. Ele usou a Jieti Medical como exemplo para analisar: as grandes empresas da Internet acumularam uma base profunda em modelos multimodais de grande escala, suporte a poder de computação, hardware inteligente e estruturação do ecossistema. Podem combinar e complementar as vantagens da Jieti Medical em tecnologias centrais de hardware e em transformação clínica, e atuar em conjunto para construir, em conjunto, o novo sistema de interfaces cérebro-máquina da próxima geração e um ecossistema de aplicações ainda mais avançado. “Isto é, por um lado, um apoio forte à inovação médica e, por outro, uma estruturação prospetiva da capacidade central de interação homem-máquina da próxima geração”.

“Quer a aprovação para listagem do primeiro dispositivo médico de terceira classe para interfaces cérebro-máquina invasivas no mundo, quer a entrada das grandes empresas da Internet na área de interfaces cérebro-máquina, podem ser vistos como um marco: um ponto de viragem em que a indústria caminha gradualmente para a comercialização.” Disse Lin Zhencheng.

Divergências nas rotas técnicas tornam-se evidentes

A alocação das instituições tem diferentes prioridades

Embora todo o tipo de instituições olhe para a área de interfaces cérebro-máquina com otimismo, em termos de diferentes rotas técnicas e nichos, cada uma tem prioridades próprias.

Mao Shuo disse que a Qiming Venture Capital irá concentrar-se em empresas com barreiras tecnológicas “duras” e em valor de aplicação clínica claramente estabelecido. Vai focar-se em áreas centrais como interfaces cérebro-máquina implantáveis, neuromodulação e descodificação de sinal. A prioridade recairá sobre empresas com equipas interdisciplinares de topo, com progresso clínico à frente, com mapas claros de rotas técnicas e percursos de comercialização. Em particular, vai preferir equipas fundadoras capazes de transitar de cientistas para empresários, com força académica e capacidade de industrialização em simultâneo. Ao mesmo tempo, também se irá prestar atenção a alvos de alta qualidade ao longo de toda a cadeia de abastecimento, para aperfeiçoar a estratégia de investimento.

Liu Dan vê mais a médio prazo o futuro desenvolvimento e a aplicação da rota técnica semi-invasiva. “Semi-invasiva equivale a estar na posição de meio-campo num campo de futebol: os cenários de aplicação podem entrar em cenários médicos, ou podem entrar em cenários não médicos; é ofensivo quando é preciso e defensivo quando necessário, com relativa flexibilidade.”

Yang Bo tem-se centrado recentemente na área de projetos de interfaces cérebro-máquina. Contou ao repórter que, por um lado, presta atenção às oportunidades de investimento em projetos de topo e estrelas; por outro, está a observar empresas impulsionadas por tecnologia com alto potencial de crescimento numa fase inicial. Por exemplo, projetos avançados relacionados com eletrodos de interfaces cérebro-máquina, sistemas de processamento de sinal, desenvolvimento de algoritmos e projetos de tecnologia de vanguarda que fundem interfaces cérebro-máquina com inteligência corporizada.

Na sua perspetiva, no que diz respeito a projetos de interfaces cérebro-máquina não invasivas, há dispositivos médicos dentro de um sistema médico sério e clínico, mas também existem produtos de interfaces cérebro-máquina não invasivas em cenários como saúde emocional e bem-estar psicológico, educação, e aplicações 3C; contudo, o tamanho com que estas empresas atraem investimento ainda não consegue comparar-se com os principais players de interfaces cérebro-máquina invasivas.

“Não se pode limitar o rumo futuro das interfaces cérebro-máquina apenas a aplicações na área clínica. Esperamos que o sistema de apoio de políticas se estenda ainda mais a investigação científica de base, à resolução de problemas técnicos centrais e à aplicação de fusão em múltiplos cenários.” Yang Bo disse ao repórter em entrevista. “Em especial, nas direções de fusão entre IA e interfaces cérebro-máquina, coordenação entre interfaces cérebro-máquina e inteligência corporizada, e validação de novos cenários de interação homem-máquina, esperamos ver um desenho de topo mais sistemático, apoio em projetos específicos e配套 de políticas industriais.”

Em paralelo ao acompanhamento próximo das quebras contínuas na tecnologia de interfaces cérebro-máquina invasivas, Lin Zhencheng vê com grande entusiasmo o enorme espaço de aplicação e o potencial das interfaces cérebro-máquina não invasivas. Já deu seguimento a projetos médicos como depressão, Parkinson, dor, epilepsia e doença de Alzheimer, distribuídos por cenários diferentes de aplicação dentro do hospital e em casa. Ao mesmo tempo, também olha para o enorme potencial comercial futuro das interfaces cérebro-máquina fora do domínio médico. Algumas equipas de investigação já estão a explorar a implementação comercial, como drones controlados pelo cérebro, carros controlados pelo cérebro, jogos controlados pelo cérebro, etc. “As interfaces cérebro-máquina pertencem a uma via de percurso longo e neve profunda; nós iremos alocar fortemente recursos nesta área.”

（Fonte: Securities Times）

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