Gestão de Património para Iniciantes | O sucesso do “HALO”: quais ativos devem receber atenção especial?

Este ano até agora, uma estratégia de negociação conhecida como “HALO” começou no mercado de ações dos EUA e tem-se propagado para Hong Kong e para a China continental (A-shares). Afinal, o que é “HALO”? Qual é a lógica subjacente? No âmbito do grande planeamento “XV-quinquénio” (“十五五”, 2026-2030), que ativos-chave devemos destacar para uma atenção prioritária?

●O que é “HALO”?

“HALO” é a sigla de “Heavy Assets, Low Obsolescence”, traduzida literalmente como “ativos pesados, baixa taxa de obsolescência”. No contexto atual em que a tecnologia de inteligência artificial acelera em ritmo vertiginoso e surgem, sem parar, modelos de plataformas de ativos leves, a popularidade deste conceito parece, à primeira vista, contraintuitiva; na verdade, após o ruído, o mercado revela uma procura profunda por certeza e por barreiras físicas tangíveis.

Em termos simples, os ativos “HALO” referem-se àqueles que têm barreiras rígidas com forma material e cujo valor central dificilmente pode ser ultrapassado ou substituído por algoritmos ou tecnologia digital. Quando os grandes modelos de IA necessitam de suporte massivo de eletricidade e quando os centros de dados precisam de uma infraestrutura estável para sustentar as operações, esses ativos “pesados”, paradoxalmente, tornam-se os “pioneiros” indispensáveis na era da IA. Assim, a ideia central dos ativos “HALO” é: abraçar ativos de certeza que são difíceis de construir rapidamente, difíceis de substituir tecnologicamente e de que a vida e a indústria não prescindem.

●Estudante-modelo dos ativos “HALO”—Eletricidade

Se houver uma indústria que melhor consiga interpretar o verdadeiro sentido do “HALO”, a eletricidade é, sem dúvida, a “estudante-modelo” por excelência.

Pelo lado da procura, a explosão de capacidade de computação dos grandes modelos de IA está a remodelar a configuração energética global. A eletricidade necessária para treinar um grande modelo de IA equivale ao consumo anual de energia de centenas de famílias; e a operação contínua no ciclo de inferência coloca ainda desafios sem precedentes à estabilidade da rede elétrica. A “ansiedade perante a eletricidade” deixa de ser um conceito distante e passa a ser uma realidade em curso — ela força a rede a fazer uma expansão global e uma atualização inteligente, e o valor estratégico da infraestrutura elétrica é redescoberto.

Pelo lado da oferta, o planeamento “十五五” injecta forte dinamismo político no setor elétrico. A State Grid (Rede Elétrica Estatal) já anunciou de forma clara que o investimento em ativos fixos previsto para 2026-2030 será de 4 biliões de yuan, o que representa um aumento de 40% face ao “十四五”; este facto é descrito como o maior investimento em eletricidade a nível doméstico. Por detrás deste número está uma atualização do posicionamento da rede elétrica como a “base de infraestruturas digitais” na era da IA — deixa de ser apenas um serviço público tradicional e passa a ser um ativo estratégico que suporta a segurança energética nacional e a transformação do ambiente económico digital.

O apoio ao nível das políticas também se materializa de forma densa. Desde 2022, vários ministérios e comissões, de forma conjunta ou individual, emitiram ou publicaram documentos de grande relevo, como o “Plano de Ação para Acelerar a Inovação Verde e de Baixo Carbono em Equipamentos Elétricos” e o “Livro Azul para o Desenvolvimento do Novo Sistema Elétrico”, entre outros, com foco em áreas-chave como inovação tecnológica em equipamentos elétricos, desenvolvimento verde, transformação digital, estabilidade do sistema e absorção de novas energias. Em janeiro de 2026, a State Grid esclareceu ainda mais as direções prioritárias para o período “十五五”: acelerar a construção de um novo sistema de rede elétrica assente como base principal na rede troncal e na rede de distribuição, com uma rede elétrica microinteligente como complemento útil; promover de forma abrangente a transformação verde e reforçar a capacitação tecnológica.

A liderança no desenho de topo, a libertação de dividendos políticos e a conversão do dinamismo do investimento — a soma de três lógicas: a indústria elétrica está a entrar numa reavaliação de valor com elevada certeza e continuidade de longo prazo.

●Como posicionar de forma eficiente? Fixar o índice de serviços públicos de eletricidade do CSI All-Share

Para investidores comuns, como capturar de forma eficiente as oportunidades de investimento em ativos elétricos “HALO”? O investimento indexado talvez seja a melhor solução. Tomando como exemplo o CSI All-Share Electric Power Utilities Index (índice de serviços públicos do setor elétrico do CSI All-Share), este índice oferece aos investidores um caminho conveniente para posicionamento “com um clique” em toda a cadeia industrial de eletricidade; as suas vantagens refletem-se principalmente em quatro dimensões:

“Eletricidade completa”, pacote com um clique

O índice é composto por ações do setor de serviços públicos de eletricidade, permitindo refletir de forma abrangente o desempenho global da indústria. Em 5 de março de 2026, o peso do setor de serviços públicos no índice é de 95,05%, e o setor do carvão tem uma quota de 4,31%. O mais digno de atenção, no entanto, é a estrutura mais granular: o peso da geração termoelétrica, da geração hidroelétrica e da geração eólica é, respetivamente, de 33,74%, 19,61% e 14,17%. Esta estrutura permite ao investidor usufruir dos benefícios de reavaliação de valuation da energia térmica tradicional na garantia de fornecimento de energia, ao mesmo tempo que captura o potencial de longo prazo de novas energias em crescimento como a energia eólica e a hidroelétrica (Fonte de dados: Research Institute da Tianfeng Securities, “Global Power Supply Shortage Coherence and the Rise of HALO Trading: Reassessing the New Power System”; período de estatísticas até 2026.03.05.).

Reunião dos líderes, concentração de forças da indústria

As empresas que compõem o índice apresentam, no conjunto, um estilo de large-cap (grandes empresas). As dez principais ações por peso incluem líderes de empresas em vários domínios da indústria, com um peso total de 48,38%; a concentração de pesos é moderada, e a capitalização bolsista média total é de 1666,45 mil milhões de yuan. Estas empresas líderes dispõem de valas profundas (barreiras competitivas) e de fortes capacidades de resiliência ao risco, sendo os melhores representantes do atributo de “ativos pesados” na estratégia “HALO” (Fonte de dados: Research Institute da Tianfeng Securities, “Global Power Supply Shortage Coherence and the Rise of HALO Trading: Reassessing the New Power System”; período de estatísticas até 2026.03.05.).

Qualidade de resultados sólida, resiliência operacional em evidência

Embora as receitas operacionais do índice, devido à volatilidade cíclica, tenham mostrado um ligeiro abrandamento, a dimensão global da operação mantém-se ainda assim em níveis elevados, refletindo a cor de fundo defensiva de serviços públicos e a resiliência operacional; a receita operacional acumulada em 2025Q3 atingiu 12866,31 mil milhões de yuan. Mais importante ainda é a capacidade de recuperação dos lucros: após uma queda temporária no segundo trimestre de 2025, a margem atribuível aos acionistas mãe estabilizou rapidamente em 2025Q3 e voltou a seguir uma trajetória de crescimento positivo; a taxa de crescimento homóloga tornou-se positiva, fixando-se em 0,96%, e o lucro acumulado atribuível aos acionistas mãe chegou a 1601,86 mil milhões de yuan. Num ambiente de mercado complexo, o índice continua a manter uma qualidade de lucros sólida e um padrão de recuperação robusto — o que constitui uma expressão vívida do atributo de “baixo desconto” dos ativos “HALO” (Fonte de dados: Research Institute da Tianfeng Securities, “Global Power Supply Shortage Coherence and the Rise of HALO Trading: Reassessing the New Power System”; período de estatísticas até 2026.03.05.).

Tendência histórica estável, capacidade de controlo de risco em destaque

Considerando o período amostral de 1 de janeiro de 2023 a 5 de março de 2026, a variação do CSI All-Share Electric Power Utilities Index foi de 22,67%, a taxa média de retorno anualizada de 8,28%, a volatilidade anualizada de 7,50%, a razão de Sharpe de 0,23 e o maior drawdown de 16,92%. Em comparação com índices de base ampla como o CSI 300, o CSI 500 e o CSI 1000, a volatilidade anualizada e o maior drawdown do CSI All-Share Electric Power Utilities Index são significativamente mais baixos, evidenciando uma boa capacidade de controlo de risco e robustez (Fonte de dados: Research Institute da Tianfeng Securities, “Global Power Supply Shortage Coherence and the Rise of HALO Trading: Reassessing the New Power System”; período de estatísticas até 2026.03.05.; o mercado de valores mobiliários da China foi criado e opera há pouco tempo; os dados históricos não representam todas as fases de funcionamento do mercado, nem podem representar ou prever o desempenho futuro dos fundos relacionados.).

Código do Fundo de Índice de Serviços Públicos de Eletricidade CSI All-Share da Taikang: Classe A 026701 Classe C 026702 Oferta de lançamento de grande impacto a partir de 16 de março!