As entregas duplicaram, as perdas reduziram-se em 80%, como é que a XPeng Motors consegue elevar o seu valor através da tecnologia?

（Fonte: ZhengTan Economia e Finanças）

Fonte da imagem: DuGe

A 20 de março, a XPeng Motors (9868.HK) divulgou os resultados do ano inteiro de 2025. Foram entregues 429,4 mil unidades no total, um aumento de 125,9% em termos homólogos; a receita total foi de 76,72 mil milhões de yuan, um aumento de 87,7%; e o prejuízo líquido foi de 1,14 mil milhões de yuan, com redução do estreitamento de 80,31% em termos homólogos. Vale a pena destacar que a XPeng Motors alcançou pela primeira vez lucro no 4.º trimestre de 2025, com um lucro líquido trimestral de 380 milhões de yuan.

Com a redução do prejuízo ao longo de 2025, a XPeng Motors não tem expectativas otimistas para o desempenho do 1.º trimestre de 2026. Prevê entregas automóveis de 61 mil a 66 mil unidades no 1.º trimestre de 2026, uma redução homóloga de cerca de 29,79% a 35,11%; e receita total de 12,2 mil milhões de yuan a 13,28 mil milhões de yuan, uma redução homóloga de cerca de 16,01% a 22,84%.

A XPeng Motors conseguirá obter lucro no ano inteiro em 2026?

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A venda impulsiona o crescimento da receita ●

A receita da XPeng Motors é principalmente composta por receita de vendas de automóveis e por serviços e outras receitas. Em 2025, a receita de vendas de automóveis da XPeng Motors foi de 68,38 mil milhões de yuan, um aumento de 90,8% ano após ano, sobretudo devido ao aumento das entregas; a receita de serviços e outras receitas foi de 8,34 mil milhões de yuan, um aumento de 65,6% ano após ano.

A XPeng Motors afirmou que o aumento dos serviços e outras receitas deve-se principalmente ao aumento dos serviços de investigação e desenvolvimento tecnológicos prestados a esse fabricante, após a concretização de alguns marcos-chave em 2025, de acordo com os acordos assinados com os fabricantes de automóveis; com o aumento das vendas acumuladas de automóveis, a receita proveniente da venda de peças e acessórios aumentou; e também devido ao aumento da receita do negócio de créditos de carbono.

Vale a pena destacar que a cooperação da XPeng Motors com o Grupo Volkswagen tem sido gradualmente implementada. Em 2023, o Grupo Volkswagen e a XPeng Motors chegaram a uma parceria estratégica de longo prazo; em agosto de 2025, ambas anunciaram o aprofundamento da cooperação, e a área de aplicação da arquitetura eletrónica e elétrica CEA de controlo regional, desenvolvida em conjunto por ambas, irá expandir-se de veículos 100% elétricos para modelos produzidos na China a gasolina e modelos híbridos. Em março de 2026, o primeiro veículo desenvolvido em conjunto entre Volkswagen e XPeng, o A08, entrou em produção em massa oficialmente; prevê-se o lançamento na primeira metade de 2026. O segundo modelo desenvolvido em conjunto também entrará no mercado durante 2026.

A XPeng Motors tinha indicado, na conferência de resultados do 2.º trimestre de 2025, que, com a nova expansão da cooperação em arquiteturas eletrónicas e elétricas, as receitas relacionadas serão reconhecidas após o início da produção em massa destes modelos a gasolina e híbridos plug-in. Basicamente, sobrepõe-se às duas fontes de receita recorrente existentes, criando uma terceira fonte de receita recorrente adicional. É evidente que, à medida que os veículos desenvolvidos em conjunto com a Volkswagen vão sendo implementados, a XPeng Motors também irá obter mais receitas.

Em termos de margem bruta, a margem bruta de automóveis da XPeng Motors aumentou de 8,3% em 2024 para 12,8%, principalmente devido à contínua redução de custos e à melhoria da combinação de produtos por modelo. A margem bruta global aumentou de 14,3% para 18,9%.

No que toca às despesas, o investimento em investigação e desenvolvimento da XPeng Motors em 2025 foi de 9,49 mil milhões de yuan, um aumento de 47% em termos homólogos. Deve-se principalmente ao aumento da combinação de produtos para apoiar o crescimento futuro, o que levou ao aumento das despesas associadas ao desenvolvimento de novos modelos e tecnologias. As despesas de vendas, gerais e administrativas foram de 9,4 mil milhões de yuan, um aumento de 36,8% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento da comissão das lojas concessionadas impulsionado pelo aumento das vendas, ao aumento das despesas de marketing e publicidade, e ao aumento das remunerações dos empregados causado pela subida do número de empregados.

Além disso, as subvenções governamentais recebidas pela XPeng Motors aumentaram significativamente. Em 2025, a XPeng Motors apresentou outras receitas líquidas de 1,76 mil milhões de yuan, um aumento de 198,9% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento das subvenções governamentais recebidas.

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Preço médio por veículo abaixo de 160 mil yuan ●

Em 2025, as entregas da XPeng Motors cresceram 125,9% ano após ano, enquanto a taxa de crescimento das receitas foi de 87,7%; ao mesmo tempo, calculando pela fórmula receita de automóveis/entrega, o preço médio por veículo da XPeng Motors em 2025 foi de cerca de 15,9 mil yuan. Em 2024, o preço médio por veículo foi de cerca de 18,8 mil yuan. Isto reflecte que a XPeng Motors continua a impulsionar o volume de vendas através de automóveis de gama média-baixa.

De acordo com dados do Autohome, em 2025 a venda do XPeng MONA M03 foi de 1,753 milhões de unidades, representando 40,83% do total; a do XPeng P7+ foi de 0,757 milhões, representando 17,63%; e a do XPeng G6 foi de 0,479 milhões, representando 11,15%. Estes três modelos contribuíram para quase 70% das vendas da XPeng Motors em 2025.

Entre eles, o preço de referência oficial do XPeng MONA M03 foi de 119,8 mil yuan a 139,8 mil yuan; o preço de referência oficial do XPeng P7+ foi de 186,8 mil yuan a 208,8 mil yuan; o preço de referência oficial do XPeng G6 foi de 176,8 mil yuan a 198,8 mil yuan.

Para comparação, os três modelos com maior volume de vendas da XPeng Motors em 2024 foram o XPeng MONA M03, o XPeng G6 e o XPeng G9. Em março de 2025, foram lançados os modelos XPeng G6 e G9 de 2025. Sabe-se que o novo G6 tem preço de 176,8 mil yuan a 198,8 mil yuan, e o novo G9 tem preço de 248,8 mil yuan a 278,8 mil yuan. Comparado com o G6 da versão de 2024, com preço de 199,9 mil yuan a 276,9 mil yuan, e o G9, com preço de 263,9 mil yuan a 359,9 mil yuan, os preços da nova geração baixaram entre 20 mil e 80 mil yuan.

Está claro que a XPeng Motors conseguiu um grande aumento das entregas recorrendo ao “preço baixo”. Isto está também relacionado com a tendência do sector. Segundo dados do diretor-geral do Comité da Associação das Vendas de Retalho (CPCA, segundo a designação em chinês) Cui Dongshu, o preço médio dos veículos de energia nova tem vindo a descer gradualmente. O preço médio de 2023 de 184 mil yuan diminuiu para 180 mil yuan em 2024; para 161 mil yuan em 2025, com uma descida de preço bastante evidente.

Ao mesmo tempo, 2026 é um ano-chave para expandir a gama de produtos da XPeng e melhorar a capacidade dos produtos. A XPeng planeia lançar 4 novos modelos, reforçando as categorias de veículos de grande porte e de porte compacto. Os novos modelos foram desenhados pela equipa de design de carroçaria totalmente reestruturada, direcionada para o mercado global, com suporte a “um veículo com duas capacidades”, e com atualização das capacidades de condução automática de L2+ para L4.

Além disso, a IA tornou-se também uma prioridade para a XPeng Motors. No relatório financeiro, o presidente e CEO da XPeng Motors, He Xiaopeng, afirmou que acredita que a XPeng Motors se encontra num ponto de viragem histórico para a aplicação da IA no mundo físico: não apenas alargar a quota de mercado global dos veículos com IA, concretizar a transição de condução assistida L2+ para condução automática L4, levar a segunda geração de VLA para o exterior, mas também concretizar a produção em escala da versão de alto nível de robôs humanoides.

Segundo os dados disponíveis, em março de 2026 a XPeng Motors lançou oficialmente o sistema de condução inteligente de segunda geração de VLA. A empresa considera este modelo como o seu primeiro modelo base de mundo físico em produção em massa; é simultaneamente um modelo de geração de ações e um modelo do mundo físico para compreender e prever. Ele consegue, ao mesmo tempo que compreende as regras reais de interacção do mundo, fazer aprendizagem com evolução autónoma, conduzindo veículos através de domínios, Robotaxi, robôs e carros voadores.

A segunda geração de VLA também se tornou um impulso importante para a XPeng Motors aumentar as vendas e elevar o preço médio de venda dos automóveis. Na conferência de resultados de 2025, He Xiaopeng disse que, desde que o VLA2.0 foi lançado, a média diária de testes de condução nas lojas da XPeng em março aumentou em cadeia, duplicando; a quota de vendas dos modelos Ultra e Ultra SE aumentou mais do que duplicando. E desde 19 de março, o VLA2.0 foi sendo gradualmente activado e disponibilizado para os utilizadores: começará por cobrir a versão P7 Ultra da XPeng e, em seguida, será disponibilizado nas versões Ultra de modelos como o G7 da XPeng e o X9. He Xiaopeng afirmou: “Acreditamos que, depois de um empurrão verdadeiramente em escala total e, em paralelo, com a actualização contínua da segunda geração de VLA, haverá maior afluência de clientes, o que permitirá uma conversão ainda mais significativa e, além disso, elevará o preço médio de todos os nossos veículos.”

Com as entregas e a receita a atingirem novos máximos em simultâneo e com a redução acentuada do prejuízo, a XPeng Motors enfrenta também o desafio real de o preço médio por veículo estar a descer e as expectativas para o primeiro trimestre estarem a ficar mais frias. Saber se a segunda geração de VLA e a nova matriz de produtos conseguirão manter o crescimento das entregas da XPeng enquanto elevam o preço médio por veículo será um dos principais testes para alcançar o lucro no ano inteiro.

Autor丨Wei He

Fonte丨Car Circle Visibilidade (CarVisibility)

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