Preço das ações e desempenho sob pressão dupla, Sinovac Biotech atua continuamente para defender o mercado!

27 de março, após o fecho do mercado, o líder na área de monitorização da glicose no sangue, a Sanon Biotech (三诺生物), emitiu seguidamente duas comunicações relacionadas com recompra, sincronizadas com o lançamento de um novo plano de recompra de ações e com a alteração do destino das ações recompradas em carteira; em simultâneo, somam-se as compras adicionais levadas a cabo pela gestão anteriormente. O repórter do «Diário do Sector Económico» (doravante, repórter do Diário do Sector Económico) apurou que, por trás de uma série de medidas de gestão do valor de mercado concretizadas uma após a outra, estão a dupla pressão da empresa causada pela contínua fraqueza das cotações e pela degradação do desempenho.

Recompra consecutiva + aumento de posição do diretor-geral: várias iniciativas da Sanon Biotech concretizam-se em ritmo acelerado

De acordo com o anúncio da empresa, a 27 de março, após o fecho do mercado, a Sanon Biotech publicou um novo plano de recompra, prevendo utilizar fundos próprios ou fundos angariados no montante de 150 milhões a 300 milhões de yuanes para recomprar ações da empresa, destinando-as na totalidade à extinção para redução de capital (cancelamento). A empresa prevê recomprar 6 milhões a 12 milhões de ações, o que equivale a aproximadamente 1,07% a 2,14% do capital social total. O preço máximo da recompra é de 25 yuanes por ação, representando um prémio de cerca de 58,83% face ao preço de fecho do dia do anúncio, de 15,74 yuanes. A empresa afirmou que esta recompra se baseia na confiança no futuro desenvolvimento e no reconhecimento do seu valor de longo prazo, conjugando a situação operacional atual, a situação financeira e a capacidade de geração de lucros no futuro, tendo também em conta, de forma plena, o desempenho das ações da empresa no mercado secundário nos últimos tempos. Para salvaguardar os interesses dos investidores e reforçar a confiança destes, bem como para promover um desenvolvimento futuro longo, saudável, estável e sustentável.

O repórter do Diário do Sector Económico notou que, no mesmo dia em que foi divulgado o referido plano de recompra, a empresa anunciou também a alteração do destino das ações já recompradas em carteira. O anúncio indica que a Sanon Biotech alterará o destino de cerca de 3,4215 milhões de ações recompradas e concluídas em agosto de 2024: de «utilizadas para o plano de detenção de ações por trabalhadores ou para incentivos de capital próprio» para «extinção para redução de capital (cancelamento)». De acordo com as disposições relevantes, quando as ações recompradas são utilizadas para implementar planos de detenção de ações por trabalhadores ou incentivos de capital próprio, a implementação deve ocorrer no prazo de três anos após a conclusão da recompra; a parte não executada dentro do prazo será cancelada legalmente. Neste momento, ainda faltam cerca de 1 ano e 4 meses para o término do referido prazo de três anos. Quanto a esta alteração antecipada do destino, a empresa afirmou que a finalidade é salvaguardar os interesses dos investidores e reforçar a confiança do mercado.

O que merece atenção é que a Sanon Biotech concluiu recentemente, em meados de fevereiro deste ano, a recompra anterior até ao limite. Antes, a empresa planeava recomprar 150 milhões a 300 milhões de yuanes em ações, para plano de detenção de ações por trabalhadores, incentivos de capital próprio ou conversão de obrigações convertíveis; no fim, a 12 de fevereiro de fevereiro deste ano, a empresa tinha acumulado 15,7553 milhões de ações recompradas, correspondendo a 2,81% do capital social total; o montante total das transações foi de 300 milhões de yuanes, cumprindo integralmente o plano de recompra.

Além da recompra consecutiva, a gestão também decidiu reforçar a posição por via de aumento. Em 29 de janeiro, o novo diretor-geral e vice-presidente do conselho de administração, Li Xin’yi (李心一), reforçou a posição com fundos próprios comprando 571 800 ações da empresa; o montante total do aumento foi de cerca de 10,1805 milhões de yuanes (excluindo impostos e despesas de transação), representando 0,10% do capital social total. Quanto às razões para o aumento, o anúncio indica que se baseia na confiança na capacidade de desenvolvimento contínuo e estável da empresa no futuro e no reconhecimento do valor de investimento de longo prazo. As informações públicas mostram que Li Xin’yi é filha do acionista controlador e do detentor efetivo do controlo da empresa, Li Shaobo (李少波); desde dezembro de 2022, atua como vice-presidente do conselho de administração, e a partir de dezembro de 2025 assumirá o cargo de diretor-geral.

A cotação caiu mais de 50% no maior tombo dos últimos três anos; prevê-se grande queda do desempenho em 2025

O repórter do Diário do Sector Económico notou que a dupla pressão por trás desta recompra e aumento de posição em ritmo acelerado advém do facto de a Sanon Biotech enfrentar, simultaneamente, a persistente fraqueza das cotações e uma acentuada queda do desempenho relativo a 2025.

No mercado secundário, depois de as ações da empresa terem atingido o máximo de 35,12 yuanes numa sessão intra-diária a 8 de outubro de 2024, seguiram-se oscilações com tendência de queda contínua. No dia 27 de março, quando a empresa divulgou o novo plano de recompra, a cotação intradiária atingiu a mínima dos últimos três anos, a 15,3 yuanes. Com base nisso, nos últimos três anos, a maior queda da cotação da Sanon Biotech foi de aproximadamente 56,44%. Impulsionada pelo benefício positivo trazido pela recompra, a 30 de março a ação abriu com uma subida superior a 5%; em seguida, subiu e voltou a recuar, terminando o dia a 16,14 yuanes, com uma subida diária de 2,54%, e um valor de mercado total de 9 043 milhões de yuanes.

Do lado do desempenho, a pressão também é evidente. A 28 de janeiro, a Sanon Biotech divulgou uma previsão de resultados do ano fiscal de 2025, estimando alcançar um lucro líquido atribuível aos acionistas (归母净利润) entre 85 milhões e 127,5 milhões de yuanes, uma queda de 73,95% a 60,92% face aos 326 milhões de yuanes de 2024; prevê-se que o lucro líquido não atribuível (扣非净利润) seja de 45 milhões a 67,5 milhões de yuanes, com uma queda de 84,73% a 77,09%, indicando uma grande deterioração do desempenho.

De acordo com o relatório trimestral (三季报) da empresa, até aos três primeiros trimestres de 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 211 milhões de yuanes, uma queda de 17,36% ano a ano. Por que razão o lucro líquido de 2025 ficará aquém do lucro obtido nos três primeiros trimestres de 2025? Perante a grande oscilação do desempenho, a empresa atribui principalmente as quatro razões seguintes: primeiro, provisionou para perdas por imparidade de goodwill do seu subsubsidiário integralmente detido, PTS, no montante de 130 milhões a 170 milhões de yuanes; segundo, a subsidiária nos EUA, THI, pagou à Roche (罗氏) custos de acordo de 19 milhões de dólares, prevendo-se que isso afete o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa em 74,63 milhões de yuanes em 2025; terceiro, a empresa tem vindo a impulsionar continuamente a transformação digital da gestão da diabetes, aumentando o lançamento de novos produtos CGM e BGM; a reconfiguração da estrutura de produtos gerou algum impacto na taxa de margem bruta global dos produtos de monitorização de glicose, enquanto o aumento adicional dos investimentos em despesas de mercado também persistiu; quarto, os ganhos e perdas não recorrentes aumentaram face a 2024.

De forma global, face à dupla pressão de queda contínua das cotações e deterioração do desempenho, a Sanon Biotech tem protegido o valor (supportando) através de um conjunto de ações combinadas: recompras e cancelamentos consecutivos, em conjunto com o reforço de posição pela gestão. No entanto, na plataforma Interativo-Easy (互动易), vários investidores levantaram questões: a empresa lançou múltiplas medidas para estabilizar a cotação, mas atualmente a ação ainda não recuperou de forma significativa. A empresa terá ainda outras medidas de gestão do valor de mercado mais sistemáticas e mais eficazes? A empresa respondeu a 23 de março que a volatilidade da cotação no mercado secundário é influenciada de forma combinada por múltiplos fatores, incluindo a economia macro, políticas setoriais, sentimento do mercado e a operação da empresa. A empresa transmitiu a sua confiança no valor de longo prazo através de medidas como a recompra de ações e o reforço de posição pela gestão. A empresa continuará a focar-se no negócio principal, e, através de medidas como a melhoria do desempenho operacional, a optimização dos mecanismos de retorno aos investidores e o reforço da comunicação, promoverá a convergência entre o valor de mercado e o valor intrínseco.

Quanto ao impulso da estratégia global de digitalização tendo o CGM como núcleo, também vários investidores perguntaram quando isso poderia gerar contribuição para as receitas. A empresa respondeu a 2 de março que o ecossistema digital de gestão assenta no «sensor biológico + inteligência artificial + cuidados de saúde»; neste momento, está numa fase de acumulação de utilizadores, otimização de serviços e exploração de modelos. Até ao momento, no que respeita a determinadas vendas de produtos, existe interoperabilidade com plataformas ecológicas principais como Huawei Hongmeng e Alipay A-A-Fu (蚂蚁阿福), alcançando um grupo mais vasto de utilizadores. É necessário esclarecer que a contribuição do ecossistema digital para as receitas depende da acumulação do tamanho da base de utilizadores, do desenvolvimento de hábitos de pagamento, do aperfeiçoamento do sistema de serviços e do aprofundamento da cooperação no ecossistema; trata-se de um planeamento estratégico de longo prazo da empresa.

Os dados públicos indicam que a Sanon Biotech é um fabricante líder no mercado nacional de instrumentos de monitorização da glicose no sangue e de medição do colesterol/lípidos no sangue. É a quarta maior empresa do mundo de medidores de glicose. Os produtos de medição de glicose da empresa detêm uma quota no mercado retalhista doméstico superior a 50%; a nível mundial, conta com mais de 25 milhões de utilizadores. Os produtos e serviços cobrem 187 países e regiões. Em 2023, o sistema de monitorização contínua de glicose da sua marca Sanon Aikan (三诺爱看) — o sistema de monitorização contínua de glicose (CGMs) — foi aprovado para listagem em bolsa, sendo o primeiro produto CGM do mundo a aplicar a terceira geração de tecnologia de preparação do sensor de glicose; o CGM de segunda geração obteve o certificado de registo para dispositivos médicos classe III no mercado interno em 13 de dezembro de 2024, tendo começado a ser vendido no mercado doméstico em 2025.

Diário do Sector Económico