Seagate (STX) Ações sobem 350% — J.P. Morgan diz que ainda há mais por vir

TLDR

• A J.P. Morgan iniciou a Seagate (STX) com uma recomendação de Sobreponderar e um preço-alvo de $525, implicando ~39% de potencial de alta face ao fecho de sexta-feira.
• O banco definiu o seu alvo usando um múltiplo de 22x na sua estimativa de EPS de 2027 de $23,45, classificando a valorização como conservadora em comparação com pares mais dependentes de IA.
• A J.P. Morgan prevê margens brutas da STX a atingirem 50% até ao final de 2027, acima do intervalo histórico de 25–30%.
• O banco projeta uma CAGR (taxa anual composta) de receitas de 25% e uma CAGR de lucros operacionais de 50%+ impulsionadas pelo aumento da procura de armazenamento em centros de dados para IA.
• A tecnologia HAMR da Seagate — a plataforma Mozaic 4 a ~40TB por unidade — foi qualificada com um segundo cliente, acrescentando mais um catalisador de crescimento.

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A Seagate Technology (STX) tem sido um dos desempenhos mais destacados do último ano, com uma subida de cerca de 350% desde o início de 2025 — em comparação com um ganho de 11% do S&P 500 no mesmo período. Mas, segundo a J.P. Morgan, a corrida poderá ainda não ter terminado.

Seagate Technology Holdings plc, STX

Na segunda-feira, o analista Samik Chatterjee iniciou a cobertura da STX com uma recomendação de Sobreponderar e um preço-alvo para o final do ano de $525. Isto baseia-se num múltiplo de 22x aplicado à estimativa de EPS de 2027 da J.P. Morgan de $23,45, implicando aproximadamente 39% de potencial de alta face ao nível em que a ação fechou na sexta-feira.

O preço-alvo significa que a Seagate não só recuperaria os máximos recentes em torno de $440 — como os ultrapassaria de forma clara.

O cenário otimista do banco assenta em dois motores principais: o aumento do investimento em infraestruturas de IA por parte de hyperscalers e um ambiente de preços que os analistas consideram estruturalmente melhor do que aquilo que a indústria de HDD tem visto há anos.

Chatterjee projeta um crescimento de exabytes de armazenamento na faixa dos 20% médios anualmente — acima de uma taxa histórica de meados de dígitos baixos — à medida que as cargas de trabalho de IA empurram a procura de armazenamento em centros de dados de forma acentuada para cima.

A STX tem negociado há muito tempo com valorizações comprimidas devido ao caráter cíclico que a indústria de armazenamento pode ter. Em períodos de oferta apertada, tipicamente segue-se excesso de oferta e pressão sobre as margens. O múltiplo histórico preço sobre resultados (P/E) situava-se em torno de 10x ao longo da década anterior, antes de a construção de infraestruturas de IA ter ganhado tração.

Um Duopólio Disciplinado

Chatterjee argumenta que essa dinâmica está a mudar. A Seagate e a Western Digital, em conjunto, controlam aproximadamente 80–90% do fornecimento de HDD, e ambas se comprometeram publicamente em aumentar a capacidade através de unidades de maior densidade, em vez de simplesmente adicionar mais unidades.

“O mercado de HDD continua a ser um oligopólio com dois grandes players na Seagate e na Western Digital, e ambos se comprometeram a manter-se disciplinados relativamente à adição de capacidade em unidades”, escreveu Chatterjee.

Essa disciplina, diz o banco, sustenta os preços e deverá ajudar a ancorar a expansão das margens por mais tempo do que em ciclos anteriores. A J.P. Morgan prevê que as margens brutas da Seagate atinjam 50% até ao final de 2027, acima do intervalo histórico de 25–30%. Combinado com o crescimento das receitas, isso poderia impulsionar um crescimento dos lucros operacionais superior a 50% no médio prazo.

O múltiplo de 22x da J.P. Morgan é conservador face aos cerca de 25x de média para fornecedores mais expostos à IA, deixando margem para uma nova reavaliação caso as tendências de despesa de capital na cloud se mantenham fortes ou se verifiquem surpresas positivas nos preços.

Tecnologia HAMR Acrescenta Mais Uma Camada

Um catalisador adicional é a tecnologia de gravação magnética assistida por calor da Seagate, conhecida como HAMR. A plataforma Mozaic 4 da empresa consegue armazenar cerca de 40 terabytes por unidade e já foi qualificada com um segundo cliente.

A J.P. Morgan espera que a adoção do HAMR, mais rápida do que o esperado, suporte uma subida adicional aos objetivos de crescimento em exabytes.

O banco também assinala riscos: desaceleração da despesa de capital na cloud, limitações de capacidade e uma transição mais rápida do que a esperada por parte dos clientes para armazenamento baseado em flash à medida que os preços do NAND diminuem. A Western Digital (WDC) também esteve mais baixa na segunda-feira, a descer 3,51%.

Chatterjee referiu que as previsões financeiras da J.P. Morgan já implicam potencial de alta face às estimativas consensuais de 2027, com mais espaço caso os preços ou a despesa na cloud se revelem mais fortes do que o assumido.

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