“O sistema ‘Meidi’ não consegue impedir a dor de cabeça da transformação, WanDong Medical registra prejuízo anual pela primeira vez e suspende dividendos”

Primeira perda anual de resultados desde a sua cotação há 29 anos.

Pela primeira vez em 29 anos desde a sua cotação, a Wankang Medical (600055.SH) entregou um desempenho anual de 2025 pouco satisfatório.

De acordo com o relatório anual divulgado na noite de 25 de março, a empresa registou em 2025 uma receita de 1,347 mil milhões de yuans, uma queda homóloga de 11,64%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi uma perda de 228 milhões de yuans, com uma descida homóloga de 244,81%. Entre eles, os resultados do quarto trimestre ficaram aquém das expectativas do mercado: a receita caiu em termos sequenciais de forma acentuada para 158 milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi uma perda de 201 milhões de yuans.

Com prejuízos nos resultados, a empresa não distribui dividendos no ano de 2025, quebrando a prática de distribuição de dividendos no fim do ano que se mantinha há mais de 20 anos. Ao mesmo tempo, a empresa planeia alienar uma subsidiária deficitária com menos de 3 anos, para o grupo controlador Meid (000333.SZ), a uma empresa do grupo. Anteriormente, a Wankang Medical tinha criado essa subsidiária por necessidades de planeamento estratégico; agora, volta a separá-la devido a ajustes do plano de negócio.

Se esta transformação da Wankang Medical logrará sucesso, continua por verificar-se. Pelo que se observa na reação do mercado de capitais, desde o início do ano as ações da empresa têm oscilado e continuado a descer, especialmente depois de 14 de janeiro, quando atingiram a máxima fase, a tendência de queda tornou-se ainda mais evidente; em 26 de março, a queda acumulada do preço das ações era de 19,24%.

Prejuízo severo no quarto trimestre a arrastar os resultados do ano inteiro

Depois do prejuízo no terceiro trimestre do ano passado, o montante de prejuízo da Wankang Medical aumentou ainda mais no quarto trimestre, o que fez com que surgisse a primeira perda anual de resultados desde a sua cotação há 29 anos.

A receita da empresa nos três primeiros trimestres do ano passado foi de 373 milhões, 470 milhões e 345 milhões de yuans, respetivamente, mas no quarto trimestre caiu abruptamente para 158 milhões de yuans. O lucro líquido atribuível aos acionistas começou a registar prejuízo de 78,5085 milhões de yuans no terceiro trimestre; no quarto trimestre a situação agravou-se ainda mais, com o prejuízo a atingir 201 milhões de yuans.

Vários investidores afirmaram que os resultados do quarto trimestre de 2025 ficaram abaixo das expectativas. O desempenho operacional real do quarto trimestre da empresa também não corresponde às expectativas que tinham sido divulgadas anteriormente em atividades de relação com investidores.

Após a empresa divulgar o relatório trimestral do terceiro trimestre no ano passado, muitas instituições trocaram impressões com a administração da Wankang Medical. De acordo com a tabela de registo das atividades de relação com investidores divulgada a 27 de outubro do ano passado, executivos da empresa, ao responder a questões das instituições, afirmaram que, ao entrar no quarto trimestre, o programa de compras centralizadas (集采) entra numa fase de pico de entregas; à medida que compras centralizadas a nível provincial e distrital se concretizassem em locais como Fujian, Anhui, Shanxi, Xinjiang, Sichuan, entre outros, esperava-se que o montante de entregas no programa no conjunto do quarto trimestre atingisse vários milhares de milhões, impulsionando o crescimento dos resultados do quarto trimestre.

No entanto, em vez de aumentar, o desempenho do quarto trimestre caiu ainda mais, arrastando os resultados do ano inteiro. Em 2025, a receita da empresa foi de 1,347 mil milhões de yuans, uma queda homóloga de 11,64%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi uma perda de 228 milhões de yuans, uma descida homóloga de 244,81%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -252 milhões de yuans, uma queda homóloga de 215,44%.

No relatório anual, a Wankang Medical afirma que o desempenho da empresa em 2025 foi uma manifestação faseada de ajustes estratégicos e de uma transformação profunda, de forma proativa, num contexto macroeconómico e de ciclos setoriais complexos e variáveis.

Quanto às razões para a queda da receita, a empresa refere que, ao ajustar a estratégia global de marketing, mantém-se a orientação de “avançar para cima e avançar para o exterior”: por dentro, utiliza projetos do programa de compras centralizadas para conquistar e garantir quotas de mercado de gama média-alta; por fora, expande ativamente os canais internacionais. Devido a que o prazo de entrega dos projetos do programa de compras centralizadas se prolongou mais do que o previsto, a receita interna reduziu-se em comparação com o mesmo período do ano anterior.

Pelo que se verifica nos contratos pendentes (contrato de passivos), os dados até ao final de 2025 foram de 175 milhões de yuans. Face aos 76,8037 milhões de yuans no mesmo período do ano anterior, houve um aumento de 127,44%. A empresa afirma que tal se deve principalmente ao aumento de encomendas que ainda não tinham sido concluídas para entrega no final do ano.

No que toca à pressão sobre lucros e fluxos de caixa operacionais, no relatório anual a empresa refere que a pressão se deve principalmente ao reforço dos investimentos estratégicos: por um lado, a empresa participou de forma proativa em compras centralizadas de grande volume, acelerando a penetração no principal mercado público, e impulsionando a otimização da estrutura dos produtos na direção de maior competitividade; por outro lado, mantém um nível elevado de investimento em I&D, focando-se em ultrapassar tecnologias centrais como a ressonância magnética sem hélio líquido, e planeia a tecnologia de imagem inteligente da próxima geração, acumulando força motriz central para uma rutura e uma transição para o mercado premium.

Encontrando-se numa fase de transformação, a Wankang Medical, por causa também dos prejuízos, não vai distribuir dividendos em 2025, quebrando o padrão de distribuição de dividendos no fim do ano que se mantinha há mais de 20 anos. A empresa afirma que, atendendo a que a empresa não alcançou lucros no ano de 2025 e, tendo de forma abrangente em conta fatores como o ambiente do setor externo e o desenvolvimento futuro da empresa, para manter um desenvolvimento sólido e, melhor ainda, salvaguardar os interesses de longo prazo de todos os acionistas, após deliberação do conselho de administração, a empresa não irá proceder a dividendos em dinheiro em 2025, não irá distribuir ações gratuitamente (não distribuirá ações bonificadas), não irá efetuar aumento de capital a partir de reservas de capital e não realizará outras formas de distribuição de lucros; os lucros não distribuídos serão transitados e distribuídos em exercícios futuros.

Separação de subsidiária deficitária durante a transformação

Ao mesmo tempo que divulga o relatório anual, a Wankang Medical tenciona alienar uma subsidiária deficitária criada há menos de 3 anos para uma subsidiária do acionista controlador.

De acordo com o comunicado, a Wankang Medical pretende transferir 100% da participação da sua subsidiária integralmente detida, a Suzhou Wanying Medical Technology Co., Ltd. (a seguir “Suzhou Wanying”), para a Meida Imaging Technology (Shanghai) Co., Ltd. (a seguir “Meida Imaging”), pelo preço de transferência de 48 milhões de yuans.

Esta transação constitui uma transação com partes relacionadas; a Meida Imaging é uma subsidiária controlada pelo grupo Meid, acionista controlador da Wankang Medical.

A Suzhou Wanying foi criada em novembro de 2023, tendo sido estabelecida integralmente pela Wankang Medical. Na altura, a Wankang Medical afirmou que, de acordo com as necessidades do planeamento do desenvolvimento estratégico, utilizaria plenamente as vantagens dos recursos das políticas locais e do apoio industrial; a empresa investiria e criaria em Suzhou uma subsidiária integralmente detida, a Suzhou Wanying, com 100 milhões de yuans (capital social), a fim de desenvolver projetos de investigação, produção e desenvolvimento de componentes essenciais, para melhorar a transformação dos resultados técnicos, alargar o espaço de mercado e aumentar a competitividade central da empresa.

No entanto, em 2024 e em 2025, a Suzhou Wanying registou prejuízos de 5,8895 milhões de yuans e 11,1995 milhões de yuans, respetivamente; o prejuízo acumulado foi de 17,0890 milhões de yuans, e os resultados operacionais apresentaram uma tendência contínua de deterioração.

De acordo com o comunicado, o custo contabilístico de 36,2146 milhões de yuans correspondente a 100% do capital social detido pela Wankang Medical na Suzhou Wanying. Com esta venda, o ganho de valorização dos direitos de participação do acionista ascende a 11,7854 milhões de yuans, com uma taxa de valorização de 32,54%.

Quanto às razões para vender a totalidade das ações dessa subsidiária, a Wankang Medical afirma que se baseia nas necessidades de ajuste do planeamento dos negócios da empresa.

A Wankang Medical foi cotada na bolsa de Xangai em 24 de abril de 1997, sendo uma empresa veterana no setor de equipamento de imagiologia médica no país. O seu controlador efetivo e o acionista controlador passaram por várias mudanças; o grupo China Resources (华润集团) foi um dos controladores efetivos. Em março de 2012, a empresa mudou o seu nome para “China Resources Wankang”. Em 2015, a empresa Yuyue Technology obteve oficialmente o controlo acionista da Wankang Medical por meio de uma aquisição; em setembro de 2016, o nome da empresa voltou a ser “Wankang Medical”.

Em 2021, o grupo Meida adquiriu, junto da Yuyue Healthcare e do respetivo controlador efetivo Wu Guangming, 29,09% das ações da Wankang Medical, passando a ser o acionista controlador da Wankang Medical, e He Xiangjian tornou-se o controlador efetivo da Wankang Medical.

Durante o período em que o grupo Meida esteve à frente da Wankang Medical, o presidente do conselho de administração desta última foi substituído por três vezes. O primeiro presidente teve o maior tempo de mandato, totalizando 4 anos; o segundo presidente, Ma Chibing, exerceu apenas 8 meses. Durante o período em funções, de 21 de maio de 2025 a 25 de janeiro de 2026, após se desligar por motivos pessoais, em 26 de janeiro de 2026, Wang Jianguo foi eleito presidente do conselho de administração.

Agora, um grande desafio perante a Wankang Medical é se a transformação poderá ser bem-sucedida. No relatório anual, a Wankang Medical afirma que, nos últimos anos, a indústria global de equipamentos de imagiologia médica, impulsionada por múltiplos fatores, como inovação tecnológica, procura do mercado e orientação por políticas, está a atravessar uma transformação profunda. A dependência externa em termos tecnológicos e a insuficiência de inovação são riscos fundamentais. A feroz concorrência no mercado e a pressão sobre os pagamentos afetam diretamente a rentabilidade das empresas; a fragilidade da cadeia global de fornecimento e a falta de integração entre a cadeia de indústria afetam a estabilidade operacional; por sua vez, o ambiente regulatório cada vez mais rigoroso aumenta os limiares de acesso ao mercado e de continuidade das operações.

“As empresas devem estabelecer um sistema abrangente de gestão de riscos, equilibrar estrategicamente a sobrevivência no curto prazo com a inovação no longo prazo; ao nível operacional, reforçar a resiliência da cadeia de fornecimento e aprofundar a colaboração clínica; ao nível de conformidade, adaptar-se ativamente à dinâmica da supervisão global, para conseguir atravessar os ciclos e concretizar um desenvolvimento sustentável.” A empresa afirma.

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