Por que as ações da Alcoa, Century Aluminum e Tronox subiram pelo menos 10% hoje

O que aconteceu

As ações dos produtores de metal dispararam mais alto na quarta-feira, com as empresas de alumínio Alcoa (AA +0.00%) e Century Aluminum (CENX +17.12%) a subirem 11,4% e 10,7%, respetivamente, enquanto o produtor de titânio Tronox (TROX +1.22%) fechou 10,3% mais alto.

A subida dos produtores de alumínio é mais fácil de explicar do que o salto da Tronox.

Então o quê

A Bloomberg reportou hoje que a China, historicamente um grande exportador de alumínio e a origem de cerca de 50% de todo o alumínio produzido globalmente, está a mudar para o modo de importação.

Fonte da imagem: Getty Images.

Como a Bloomberg explicou, a diferença entre o custo de produzir alumínio fora da China e os preços que é possível obter ao vender o metal dentro da China não tem sido tão grande desde 2016. Os preços do alumínio na China, diz-se, subiram $140 por tonelada na semana passada, à medida que a sua economia reabre para os negócios após a pandemia. Ao mesmo tempo, a procura no resto do mundo continua deprimida e arrastada por uma provável recessão. Além disso, os inventários de alumínio estão 40% mais baixos na China desde finais de março, em comparação com um excedente “espelhado” do metal no estrangeiro, onde os armazéns da London Metal Exchange viram os seus stocks expandirem-se em 40%.

Resultado: alumínio barato fora da China, mas alumínio caro dentro da China, onde as operações de construção e de transformação finalmente começaram a retomar o ritmo. E isto cria uma oportunidade para empresas como a Alcoa e a Century Aluminum beneficiarem com o comércio com a China.

Poderá estar a acontecer algo semelhante no mercado do titânio que está a impulsionar o preço das ações da Tronox? A Bloomberg não especulou sobre isso, mas pareceria lógico que, se a procura industrial e de transformação por um metal está a crescer na China, mas está moribunda fora do país, então essa situação poderia também ser verdadeira para outros metais. Sem que haja aparentemente qualquer outra notícia a mover o mercado do titânio hoje, a minha aposta é que é por isso que as ações da Tronox também subiram na quarta-feira.

Agora o quê

O alumínio (e, para o caso, o titânio) é uma indústria cíclica, em que a baixa oferta cria preços elevados até que a oferta chegue em força para satisfazer a procura e faça os preços descer. Não está claro quanto tempo o mercado em alta do alumínio na China vai durar, nem é claro que mesmo um mercado em alta na China voltaria a tornar a Alcoa lucrativa. A empresa perdeu $1,1 mil milhões no ano passado, mesmo antes de o coronavírus ter surgido. E, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence, perdeu dinheiro em três dos últimos cinco anos. A Century Aluminum, entretanto, perdeu dinheiro em quatro dos últimos cinco anos, incluindo o ano passado, e a Tronox perdeu dinheiro em todos os cinco anos.

Dado este desempenho e a incerteza sobre quanto tempo os preços na China poderão permanecer suficientemente altos para oferecer lucros extraordinários, eu hesitaria em saltar para este comboio.