Percebi uma coisa interessante — o ouro este ano está a comportar-se de uma forma completamente diferente do que antes. Se antes o seu preço saltava consoante as notícias e o humor do mercado, agora parece haver uma lógica clara. Desde o início de 2024, o metal amarelo começou a estabelecer novos máximos históricos praticamente em todas as moedas mundiais ao mesmo tempo. Isto não é coincidência — é um sinal.

Fiz uma análise breve de como tudo isto funciona. Acontece que o ouro é, acima de tudo, um ativo financeiro. Move-se em função da massa monetária e das expectativas inflacionistas. Quando o M2 cresce, quando o IPC sobe, o ouro acompanha-os. E neste momento, ambos estes indicadores demonstram um crescimento sustentado. Isto cria um ambiente favorável para o metal.

Relativamente à previsão para o ouro nos próximos 5 anos — a perspetiva é bastante otimista. Os gráficos de longo prazo do ouro mostram a conclusão de uma reversão de 10 anos em forma de taça com pega. Este é um padrão clássico para o início de uma forte tendência de alta. A história mostra que, após tais formações, o preço pode subir durante anos. E não apenas subir, mas acelerar à medida que o ciclo se aproxima do fim.

O que é interessante: se olharmos para os mercados cambiais e os títulos de dívida, também indicam uma subida do ouro. O euro parece construtivo nos gráficos de longo prazo, a rentabilidade dos títulos estabilizou após os picos de 2023. Tudo isto cria um ambiente favorável. Mesmo a posição no mercado de futuros indica que os traders comerciais estão fortemente posicionados em shorts — o que significa que há potencial de subida.

A minha previsão para o ouro nos próximos 5 anos é a seguinte: em 2025, o preço pode subir um pouco acima de 3000 dólares, em 2026 aproximar-se de 3900 dólares, e até 2030 pode atingir os 5000 dólares. Isto não são números aleatórios — é o resultado de uma análise da dinâmica monetária, das expectativas inflacionistas e das tendências intermercados. Claro que o crescimento não será linear. Haverá recuos, períodos de consolidação, mas o vetor geral é claro.

É interessante comparar isto com as previsões de grandes instituições financeiras. Goldman Sachs, UBS, BofA, JP Morgan — todos eles preveem o ouro na faixa de 2700-2850 dólares para 2025. A maioria concorda numa faixa de 2700-2800. Isto cria um certo consenso no mercado. Embora existam vozes mais otimistas. A ANZ, por exemplo, vê o ouro a 2805 dólares, a Citi Research fala em 2875 dólares como previsão média.

Relativamente à prata — é uma história à parte. Historicamente, a prata começa a disparar em fases mais tardias do mercado de alta do ouro. Se o ouro realmente subir como espero, a prata pode tornar-se num ativo explosivo perto do final da década. A relação de preços entre estes dois metais nos últimos 50 anos mostra uma correlação clara.

A previsão do preço do ouro para os próximos 5 anos baseia-se em vários fatores-chave. Em primeiro lugar, as expectativas inflacionistas permanecem numa tendência ascendente. Em segundo, a base monetária continua a crescer. Em terceiro lugar, a tensão geopolítica mantém-se, o que sustenta a procura por ativos seguros. Tudo isto cria uma tempestade perfeita para o crescimento do ouro.

Se tudo correr conforme planeado, os investidores que agora entrarem em ouro podem contar com um aumento significativo de capital nos próximos anos. Mas é importante lembrar que a tese de alta perde força se o preço cair e ficar abaixo de 1770 dólares. A probabilidade de tal cenário é baixa, mas existe. Portanto, é preciso acompanhar os indicadores macroeconómicos, a evolução da inflação, as decisões dos bancos centrais. Tudo isto irá determinar quão preciso será o prognóstico para o ouro.