O setor de glifosato apresenta uma reversão na sua conjuntura! A subida dos preços aliada à melhoria da oferta e procura oferece oportunidades de investimento no setor de pesticidas.

Hoje, no início da sessão da Ações A (A股), o sector do glifosato (草甘膦) apresentou um desempenho forte; até ao momento da divulgação, a subida era de 3,11%, tornando-se o foco de atenção do mercado. A China Agricultural United (中农联合) liderou os ganhos e conseguiu fixar-se no limite diário de subida. Neng Chemical (扬农化工) e Guangzhou Tianxin Holdings (广信股份) registaram subidas superiores a 5%. Também Jiangshan Share (江山股份) e Xingfa Group (兴发集团) viram as suas subidas ultrapassarem 2%, e, no conjunto, o sector exibiu uma tendência generalizada de subidas.

A recuperação da conjuntura do sector é o factor central que impulsiona a alta do segmento. Recentemente, o preço dos produtos de glifosato tem continuado a subir, a que se soma a libertação concentrada da procura de adubo para o arado da primavera (春耕). As empresas a jusante de formulações (制剂) e os distribuidores aumentaram activamente a reposição de stocks, elevando de forma clara a actividade do volume de transacções no mercado. Do lado da oferta, a Índia, como um dos principais produtores globais de pesticidas, tem sido afectada pelo aumento dos custos energéticos e pelas limitações no fornecimento de gás para uso industrial; assim, várias empresas foram forçadas a reduzir as cargas de produção. Isto levou a que a oferta global de glifosato se contraísse, reforçando ainda mais o quadro de tensão entre oferta e procura no sector.

Os dados operacionais divulgados por várias empresas cotadas corroboram a tendência de retoma do sector. Jiangshan Share informou recentemente que o preço do seu produto de glifosato aumentou; Xingfa Group também referiu que os produtos da série em causa registam produção e vendas em alta e que os preços se mantêm num canal ascendente. A chegada da época de arado da primavera no mercado doméstico continua a estimular a procura por formulações, enquanto a quantidade de encomendas dos terminais tem vindo a crescer de forma contínua. As empresas com vantagens ao nível dos canais conseguem responder rapidamente às mudanças do mercado, reforçando de forma significativa a elasticidade dos resultados.

Na perspectiva da cadeia industrial, as empresas produtoras de ingrediente activo de glifosato (草甘膦原药) beneficiam directamente do aumento de preços e da contracção da oferta. As principais empresas, graças às suas capacidades produtivas em escala e ao auto-fornecimento de matérias-primas, posicionam-se com vantagem durante o movimento simultâneo de crescimento de quantidade e preço, prevendo-se que a sua rentabilidade recupere de forma notável. No domínio do processamento de formulações de pesticidas, impulsionado pelo efeito de transmissão dos aumentos de preço dos ingredientes activos e pela procura em época alta do arado da primavera, as empresas com uma rede de canais nacional mais completa registam crescimento contínuo do volume de encomendas, com elevada previsibilidade para o crescimento dos resultados.

As empresas da indústria química do fósforo (磷化工) também beneficiam, devido aos efeitos de interligação na cadeia. A produção de glifosato depende fortemente de matérias-primas como o minério de fosfato (磷矿石). As empresas que têm um posicionamento na cadeia completa conseguem tanto fixar vantagens de custos através do auto-fornecimento de matérias-primas, como partilhar directamente o bónus da subida de preços dos produtos por meio da capacidade de produção de glifosato. Por exemplo, a Xingfa Group possui uma cadeia completa de química do fósforo; a taxa de auto-fornecimento de minério de fosfato é relativamente elevada, o que contrabalança eficazmente a pressão de custos. No período recente, o crescimento simultâneo em quantidade e preços nos negócios de glifosato levou a uma melhoria acentuada nas expectativas de desempenho.

Como líder do sector, Jiangshan Share tem uma estrutura de negócio em glifosato mais completa e uma vantagem de escala de capacidade. Recentemente, a subida de preços dos produtos e a expansão do volume no negócio de fármacos inovadores (创制药) criaram um duplo motor. No âmbito da agronegócio da Xinan Shares (新安股份), o glifosato entrou na época tradicional de maior procura por compras; a procura a jusante foi libertada de forma ordenada, promovendo a recuperação dos preços dos produtos. A empresa tem encomendas abundantes e níveis de inventário baixos; somando a melhoria da rentabilidade do negócio de silício orgânico (有机硅), o nível global de rentabilidade tem vindo a aumentar de forma estável. Yangnong Chemical (扬农化工), apoiada pelo seu modelo de cadeia integrada, consegue transmitir eficazmente a pressão de custos e beneficiar plenamente do bónus de crescimento gerado pela escalada de conjuntura na indústria agroquímica.