Três empresas de lítio divulgam primeiro os relatórios anuais de 2025: desempenho do quarto trimestre com grande aumento em relação ao trimestre anterior, com diferenciação de margem bruta que mostra o controle sobre os recursos

Em 2025, os preços do lítio apresentam, no geral, uma tendência de “primeiro baixa e depois sobe”.

À medida que a época de divulgação de relatórios anuais se aproxima, três empresas de lítio — Rongjie (SZ002192, preço da ação 81,98 yuan, valor de mercado 21,3 mil milhões de yuan), Tianqi Lithium (SZ002466, preço da ação 57,24 yuan, valor de mercado 94,2 mil milhões de yuan) e Shengxin Lithium (SZ002240, preço da ação 42,08 yuan, valor de mercado 38,5 mil milhões de yuan) — entregaram primeiro os seus resultados no final de março de 2026.

Entre elas, após a divulgação do relatório de desempenho, a Rongjie foi alvo de uma procura intensa por parte do capital, e o preço da ação da empresa na semana passada (de 23 a 27 de março) subiu mais de 40%. O repórter do 《Diário de Economia》 notou que a Rongjie foi muito procurada pelo capital porque a sua produção de concentrado de espodumena de lítio em 2025 aumentou 174,83% ano contra ano; além disso, a veia n.º 134 da mina de espodumena de meteorizado (methyl卡) em Sichuan, com o projeto JiaMijiKa, apresentou um aumento de volume claramente evidente, tornando-se o principal motor do crescimento do desempenho da empresa.

Através dos três relatórios anuais, verifica-se que, embora o preço do lítio tenha registado oscilações acentuadas ao longo de 2025, as empresas de lítio, de forma geral, viram uma recuperação do desempenho no quarto trimestre; ao mesmo tempo, a lógica de “os recursos mandam” não só não enfraqueceu após a lavagem do ciclo, como passou a tornar-se a estratégia central das empresas no planeamento de 2026. E do lado da procura, as empresas de lítio mencionaram várias vezes o armazenamento de energia.

Consistência do desempenho: o quarto trimestre tornou-se a “questão decisiva”, a margem bruta divergiu devido ao diferente “dom” de recursos

Entrando na época dos relatórios anuais, as três empresas de lítio — Rongjie, Tianqi Lithium e Shengxin Lithium — divulgaram recentemente primeiro os seus relatórios anuais de 2025. Em termos de desempenho, a indústria do lítio, como um todo, apresentou em 2025 uma tendência de “primeiro baixa e depois sobe”, e o quarto trimestre tornou-se a “questão decisiva” do ano inteiro.

A Rongjie registou em 2025 uma receita operacional de 840 milhões de yuan, +49,71% em termos homólogos; e um lucro líquido atribuível à controladora de 279 milhões de yuan, +29,52%. Por trimestre, o desempenho da empresa melhorou de forma praticamente gradual trimestre a trimestre. No quarto trimestre, o lucro líquido atribuível à controladora foi de 135 milhões de yuan, acima dos 59 milhões de yuan do terceiro trimestre, +128,81%, representando quase metade do lucro líquido do ano inteiro.

A Tianqi Lithium, por sua vez, conseguiu uma inversão em contexto adverso. Em 2025, obteve receita operacional de 10.346 milhões de yuan e lucro líquido atribuível à controladora de 463 milhões de yuan. Face às perdas de 7.905 milhões de yuan em 2024, conseguiu sair do prejuízo, revertendo para resultados positivos. Entre o quarto trimestre, o lucro líquido atribuível à controladora foi de 283 milhões de yuan, +cerca de 200% em termos sequenciais, com sinais claros de recuperação do desempenho.

Em comparação, a Shengxin Lithium, embora ainda estivesse em prejuízo em 2025, viu o montante do prejuízo diminuir face a 2024; além disso, a receita do quarto trimestre disparou para 1.970 milhões de yuan, +33% em termos sequenciais, demonstrando uma forte tendência de recuperação do negócio.

No que diz respeito à margem bruta dos produtos, as três empresas apresentam uma diferença acentuada no “dom” de recursos — as “empresas mineiras” com recursos de mineração a montante têm margens brutas claramente superiores às empresas de transformação que dependem apenas da compra de matérias-primas.

A Tianqi Lithium, graças à mina de espodumena de Grinbush, com custos globais mais baixos sob controlo acionista, teve margem bruta do produto de minério de lítio de 52,88%; a Rongjie também beneficiou de minas próprias, com a sua margem bruta de concentrado de espodumena de lítio em 53,12%, com crescimento significativo ano contra ano; a Shengxin Lithium, cujo negócio principal é o processamento de sais de lítio, suportou uma maior pressão de custos, e a margem bruta dos seus produtos de lítio foi de 18,35%, com uma diferença evidente em relação às duas anteriores.

Quanto a este tipo de volatilidade do setor, os relatórios anuais das empresas de lítio mencionaram-na. Em 2025, a trajetória dos preços dos produtos de lítio foi “primeiro baixa e depois sobe”: no primeiro semestre, a tendência foi predominantemente de queda; o carbonato de lítio grau bateria chegou a cair, por um período, abaixo de 60.000 yuan/ton. No segundo semestre, após a explosão da procura por armazenamento de energia e a contração do lado da oferta, entre outros fatores, ocorreu uma recuperação após o fundo.

A lógica de “os recursos mandam” mantém-se inalterada; do lado da procura, o armazenamento de energia é mencionado em foco

O repórter notou que os três relatórios anuais, de forma unânime, colocaram “recursos” como foco, demonstrando o consenso das empresas de lítio sobre “ter mina na mão”.

No plano de operações de 2026, a Tianqi Lithium afirmou de forma explícita: “Consolidar a estabilidade e a sustentabilidade da exploração e utilização dos recursos de lítio a montante, reforçando ainda mais a intensidade de governação e controlo do projeto da mina de espodumena de Grinbush.”

Ao mesmo tempo, a empresa irá “promover de forma ativa e ordenada o trabalho relevante relativo ao projeto de seleção e beneficiamento do minério de espodumena de YaJiangCuoLa”; no futuro, este projeto irá formar “garantia dupla de recursos dentro e fora do país” em conjunto com a mina de Grinbush. Segundo se sabe, o YaJiangCuoLa está localizado numa região de Methylka, rica em recursos de lítio no interior do país.

A Shengxin Lithium aumenta diretamente o controlo sobre os recursos por meio de operações de capital. Em 2025, a empresa concluiu a aquisição da Sichuan QiCheng Mining Co., Ltd., passando assim a controlar indiretamente a HuiRong Mining que detém a mina de espodumena MuRong. O relatório anual indica que a mina de espodumena MuRong já teve quantificado um volume de recurso de LiO de 0,9896 milhões de toneladas, com teor médio de 1,62%; trata-se de uma das minas com maior teor de lítio na região de Sichuan. A capacidade de projeto de produção da mina é de 3 milhões de toneladas/ano. Além disso, graças aos efeitos de economia de escala trazidos pela exploração em grande escala e ao excelente “dom” de recursos, prevê-se que os custos de produção da mina de espodumena MuRong se mantenham num nível relativamente baixo no setor.

A Rongjie também reforça a ponta de recursos. A sua produção de concentrado de espodumena de lítio em 2025 aumentou 174,83% ano contra ano. A empresa definiu de forma clara que o seu plano de operações para 2026 inclui: “continuar a aumentar a escala de produção de recursos de lítio, reforçando ainda mais a base para o desenvolvimento da cadeia industrial”, e “coordenar ativamente o assunto relativo ao aumento de capacidade de seleção e beneficiamento em mais 350.000 toneladas/ano no local original da mina”. De acordo com o seu relatório anual de 2025, este assunto de aumento de capacidade obteve progresso em dezembro de 2024: a Rongda Lithium fechou um acordo com o governo municipal de Kangding, estipulando a adição de 350.000 toneladas/ano de capacidade de seleção e beneficiamento no local original da mina, e neste momento está a preparar os trabalhos relacionados.

Quanto às metas específicas para 2026, as três empresas mostram uma tendência de expansão. A Tianqi Lithium planeia que a fábrica n.º 3 de concentrado de espodumena grau químico de Grinbush produza o primeiro lote de produtos em janeiro de 2026, e que conclua a subida gradual de capacidade durante o ano; a Shengxin Lithium dará prioridade para promover a libertação da capacidade do projeto de sais de lítio Shengtuo na Indonésia, com 60.000 toneladas, e avançará com total empenho no desenvolvimento e na construção da mina de espodumena MuRong, “para alcançar o mais rapidamente possível um aumento significativo do fornecimento incremental de recursos da mina de lítio”; por sua vez, a Rongjie planeia que o projeto de materiais catódicos atinja produção em massa na segunda metade de 2026 e que avance de forma constante no projeto de materiais anódicos em Lanzhou.

Na perspetiva de analistas do setor, a forte recuperação dos preços do lítio no segundo semestre de 2025, e a explosão da procura por armazenamento de energia, são um dos principais fatores de impulso.

Face à situação de mercado atual, um analista-chefe do setor, que preferiu não ser identificado, disse ao repórter: “No segundo trimestre deste ano, a lógica do mercado está relativamente clara, e a relação entre armazenamento de energia e preço do lítio está a ser reforçada. A capacidade de o armazenamento de energia suportar o preço do lítio depende principalmente da dificuldade de concretização imediata da fixação do preço (seguir o preço até à entrega). Neste momento, a capacidade de o armazenamento de energia suportar é superior à do início do mercado quando havia negociação. Mas, em termos fundamentais, com preços elevados do lítio, a economicidade do armazenamento de energia certamente piora; apenas no segundo trimestre o mercado pode adiar este problema.”

Esta avaliação está alinhada com a perspetiva do setor nos relatórios anuais. A Tianqi Lithium citou dados segundo os quais, em 2025, o volume de remessas de baterias de armazenamento de energia no mundo cresceu 76,2% ano contra ano; o armazenamento de energia tornou-se um novo motor para impulsionar o crescimento da procura por lítio. A Rongjie também apontou que, em 2025, o mercado de baterias de armazenamento de energia para lítio registou um crescimento explosivo, e as empresas chinesas ocupam uma posição de liderança no mundo.

No conjunto, os relatórios anuais de 2025 das três empresas de lítio revelam que, após uma volatilidade acentuada dos preços, a indústria do lítio está a entrar numa era de diferenciação impulsionada simultaneamente por “recursos” e “procura”. As empresas com “dom” de recursos a montante têm uma capacidade de resistir a riscos e de gerar lucros significativamente superiores às empresas puramente de transformação; e, na extremidade final, o armazenamento de energia, como nova fonte de crescimento, está a remodelar o panorama de oferta e procura do setor.

À medida que os planos de aumento de capacidade e de desenvolvimento de recursos de cada empresa em 2026 se concretizam, a concorrência na indústria do lítio passará de uma simples expansão de capacidade para uma batalha abrangente pela capacidade de controlar recursos minerais essenciais.

（Fonte: 《Diário de Economia》）