InnoSilicon anuncia parceria de 2,75 bilhões de dólares com Eli Lilly; CEO da empresa responde a rumores de aquisição: atualmente não considera vender

30 de março, a Insilico (HK03696, preço da ação de 58,7 HKD, capitalização bolsista de 33,6 mil milhões de HKD) encerrou em alta de 2,62%. Na noite anterior, a empresa divulgou o seu relatório anual de 2025. Devido à diminuição, ano contra ano, do pagamento inicial das receitas do desenvolvimento de linhas, as receitas anuais da empresa foram de 56,24 milhões de USD; até ao final de 2025, o caixa e equivalentes em bancos da empresa atingiu 393 milhões de USD.

Ao mesmo tempo, a empresa anunciou uma transação de BD (business development) com a Eli Lilly, com um pagamento inicial de 115 milhões de USD e um valor total máximo de cerca de 2,75 mil milhões de USD. Esta operação atualiza o novo máximo do montante de colaborações no setor de AI na indústria farmacêutica doméstica, levando o mercado a prestar atenção ao estágio do desenvolvimento da farmacêutica com IA.

“Quando me juntei à empresa em 2021, era difícil convencer as empresas farmacêuticas nacionais a abraçarem a IA. A verdadeira mudança começou com a melhoria das capacidades tecnológicas da IA, o que fez a indústria ganhar uma compreensão mais profunda sobre as aplicações da IA na área farmacêutica.” Numa conferência de resultados realizada na manhã do dia 30, o CEO conjunto e Chief Scientific Officer, Ren Feng, afirmou que o problema que a farmacêutica com IA precisa de ultrapassar com urgência é a “validação”: em primeiro lugar, a validação dos ensaios clínicos de fase III; em segundo lugar, a validação de laboratórios automatizados por IA.

** A proporção dos projetos de “melhor da categoria” e “criação inédita” é 8∶2 **

Em 2025, a Insilico conseguiu receitas de cerca de 56,2 milhões de USD, incluindo 25 milhões de USD provenientes da descoberta de fármacos, 23,9 milhões de USD provenientes do desenvolvimento das linhas, 4,9 milhões de USD de soluções de software e 2,5 milhões de USD de outras descobertas.

Comparativamente com 2024, a estrutura das receitas da empresa registou mudanças significativas. Em concreto, a receita do negócio de descoberta de fármacos disparou 693,6% ano contra ano para 24,952 milhões de USD, e a sua proporção no total de receitas subiu de 3,7% para 44,4%; a receita do desenvolvimento das linhas caiu de 76,589 milhões de USD para 23,885 milhões de USD, com a proporção a descer de 89,2% para 42,5%; a receita de soluções de software cresceu de forma estável 23,8% para 4,913 milhões de USD.

Do lado da despesa, o gasto em I&D da Insilico diminuiu 11,4% ano contra ano para 81,38 milhões de USD, e a empresa atribuiu isso à redução das despesas de CRO terceiras (organizações de subcontratação de investigação e desenvolvimento farmacêutico).

Além da empresa, a indústria também está a mudar; 2025 foi um ano de divisão no setor global de farmacêutica com IA. As empresas antigas “IA+SaaS” do exterior, como a Schrodinger, ficaram num duplo estado de fraco desempenho e queda de ações devido à transição para desenvolvimento autónomo; enquanto a Recursion, empresa que representa a geração autónoma de pipelines, alargou as perdas e foi alvo de uma “limpeza” por parte da Nvidia. Tudo isso fez o mercado perceber que a farmacêutica com IA não consegue, a curto prazo, alterar as regras de I&D do setor farmacêutico de “dez anos, mil milhões de dólares”.

Ren Feng também afirmou na conferência de resultados que o desenvolvimento de novos medicamentos, da submissão clínica até ao licenciamento em fases I a III, está num âmbito altamente regulado; a IA dificilmente consegue acelerar o processo. Por isso, a empresa concentra o objetivo na fase que vai da descoberta do alvo até ao candidato a fármaco em pré-clínica (PCC). Nesta fase, é possível realizar iterações rápidas orientadas por dados de computação; mas quando se entra no estudo de submissão clínica, passa a haver restrições impostas pela regulamentação e pelo tempo.

Ren Feng explicou que, para equilibrar o risco, a empresa reduziu a proporção dos projetos First-in-Class (criação inédita) para 20%, sendo 80% projetos de Best-in-Class (melhor da categoria), para equilibrar inovação e praticidade. No futuro, a empresa continuará a reforçar a capacidade de BD. Tendo como ponto de partida a colaboração com a Eli Lilly, o objetivo é alcançar um equilíbrio de receitas e, inclusive, chegar à rentabilidade.

Além disso, a empresa também está a desenvolver o negócio de licenciamento de software. O relatório anual mostra que o número de clientes de subscrição da empresa em 2025 aumentou de 153 para 181. O potencial de comercialização da plataforma Pharma.AI está a ser libertado gradualmente no setor. Em simultâneo, a empresa está a expandir as aplicações da plataforma para áreas não farmacêuticas avançadas, como materiais avançados, agricultura, produtos de nutrição e medicina veterinária.

** Nova colaboração com a Eli Lilly, mas a orientação “AI+Biotech” mantém-se inalterada **

De acordo com a descrição, o modelo da presente colaboração entre a Insilico e a Eli Lilly inclui dois aspetos. No licenciamento ao exterior, abrange licenças globais exclusivas de medicamentos orais em fase pré-clínica, com potencial de “Best-in-class”; e na codinamização de investigação (conjunta), isso significa que as duas partes irão, em torno dos alvos selecionados pela Eli Lilly, combinar a plataforma Pharma.AI da Insilico com a especialização do setor da Eli Lilly para desenvolver várias colaborações de investigação e desenvolvimento.

Na prática, a colaboração entre a Insilico e a Eli Lilly pode ser rastreada até 2023. Na altura, as duas partes tinham chegado inicialmente a uma cooperação de software Pharma.AI, e a Eli Lilly começou a testar as ferramentas de IA da Insilico. Em 2025, as duas partes iniciaram oficialmente a colaboração em desenvolvimento de fármacos; a Eli Lilly participou no fim desse mesmo ano no IPO da Insilico na bolsa de valores de Hong Kong, tornando-se pela primeira vez um investidor âncora no IPO de ações de Hong Kong.

Ren Feng também revelou na conferência de resultados que, no futuro, as duas partes planeiam discutir sinergias de nível mais profundo, incluindo a colaboração na plataforma MMAI Gym (um framework de treino para treinar capacidades especializadas do modelo base em biofármacos). A Eli Lilly tem capacidade de computação suficiente das chips da Nvidia; espera-se que possa haver uma colaboração adicional na aplicação da capacidade de computação e na plataforma de IA, com expetativa de alcançar uma quarta colaboração.

O repórter notou que o MMAI Gym é uma plataforma lançada pela Insilico em janeiro de 2026. O seu objetivo é transformar modelos base com capacidade de raciocínio causal em motores de alto desempenho capazes de lidar com tarefas de descoberta e desenvolvimento de medicamentos no mundo real. Diferentemente da plataforma Pharma.AI da empresa voltada para empresas farmacêuticas, o público-alvo direto do MMAI Gym não são empresas farmacêuticas, mas sim fornecedores de modelos de grande escala; as empresas farmacêuticas serão o utilizador final.

Com base nisto, na indústria, entende-se que o modelo de negócio da Insilico, centrado no “licenciamento para o exterior de projetos de desenvolvimento de medicamentos”, deverá sofrer alterações. No entanto, na entrevista dada ao repórter no dia 30, Ren Feng afirmou de forma clara que o principal modelo de negócio da empresa não sofrerá alterações significativas. O modelo central atual continua a ser “AI+Biotech” (empresa de biotecnologia com IA), e não apenas “AI+CRO” (organização de investigação contratada de IA).

“Vendemos tanto ‘as pás’ (isto é, prestamos serviços de plataforma de IA e licenciamento de linhas aos clientes) como ‘vamos nós próprios cavar minas de ouro’ (isto é, avançamos de forma autónoma o desenvolvimento das linhas centrais)”. Na perspetiva de Ren Feng, estas duas vertentes podem avançar em paralelo, sem conflito, e ainda se potenciam mutuamente. A empresa manter-se-á sempre como principal fonte de receitas as autorizações e as colaborações de linhas impulsionadas por IA, e continuará a aprofundar a sua orientação como Biotech baseada em plataforma, oferecendo aos clientes serviços de colaboração.

** A quota de receitas do mercado dos EUA atinge 56%; resposta a rumores de aquisição pela Eli Lilly **

O repórter notou que a Insilico tem uma quota extremamente elevada de receitas no exterior. O mercado dos EUA é a sua maior fonte de receitas. No ano passado, esta parcela foi de cerca de 56,14%; a China é o segundo maior mercado da empresa, tendo a quota das receitas do ano passado sido de 33,06%.

Em entrevista ao repórter, Ren Feng analisou em detalhe as diferenças entre empresas farmacêuticas nacionais e estrangeiras no domínio da farmacêutica com IA. Ele afirmou que as empresas farmacêuticas no exterior têm uma maior predisposição para abraçar tecnologias avançadas: não só têm maior vontade e capacidade de pagar, como também tendem a acelerar o desenvolvimento da I&D de IA através de colaborações diversificadas; já as empresas farmacêuticas nacionais são relativamente mais cautelosas, com menor vontade e capacidade de pagamento, e tendem a construir as suas próprias equipas de IA para realizar trabalhos relacionados.

Atualmente, tendo em conta as características do mercado nacional, a Insilico já explorou vias de colaboração adequadas e lançou um modelo de cooperação de “co-propriedade de direitos de propriedade intelectual”. Em termos específicos, o pagamento inicial das empresas farmacêuticas nacionais na fase inicial pode ser inferior ao nível da cooperação no exterior, mas a empresa obtém mais direitos relacionados com os projetos, compensando a receita de curto prazo através da realização do valor futuro. Ren Feng considera que este é um método eficaz que se adequa às características do mercado nacional.

Quanto aos rumores que circulam no mercado sobre uma possível aquisição da Insilico pela Eli Lilly, a empresa, o fundador e CEO Alex Zhavoronkov (Alex Zhavoronkov), apresentou uma resposta clara.

Ele afirmou que este rumor tem origem sobretudo nas especulações provocadas pela análise da Comissão Federal do Comércio dos EUA (FTC). No entanto, se considerar as linhas clínicas existentes e a capacidade de geração de moléculas da empresa, uma avaliação razoável deveria estar muito acima do nível atual; por isso, a empresa, neste momento, não considera vender.

（Fonte: Diário de Economia）