Interpretação do relatório da KeXin Mecânica e Eletrônica para 2025: Lucro líquido caiu 62,18% em relação ao ano anterior, despesas financeiras aumentaram mais de 114%

Receita de exploração: queda homóloga de 5,52%, clara diferenciação na estrutura dos produtos

Em 2025, a Ke Xin Ji Dian conseguiu uma receita de exploração de 1,148 mil milhões de yuan, o que representa uma diminuição de 5,52% face ao ano anterior. Em termos por produto, a receita dos equipamentos de equipamentos de química do gás natural foi de 457,2 milhões de yuan, caindo 13,12% homólogo; a receita de equipamentos avançados de energia nova foi de 66,07 milhões de yuan, registando uma forte queda de 79%, tornando-se o principal fator de arrastamento para a diminuição da receita. Por outro lado, as receitas de equipamentos de refinação de petróleo e petroquímica, de equipamentos de química do carvão e de equipamentos de petróleo e gás aumentaram, respetivamente, 44,76%, 134,15% e 44,85% face ao ano anterior, passando a ser novos pontos de crescimento de receita da empresa.

Lucro líquido e lucro líquido após dedução de itens não recorrentes: grande queda em ambos, perdas por imparidade na origem principal

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada foi de 64,01 milhões de yuan, com uma queda acentuada de 62,18% face ao ano anterior; o lucro líquido após dedução de itens não recorrentes foi de 57,23 milhões de yuan, caindo 64,61% homólogo. A grande queda de desempenho deve-se principalmente a dois aspetos: em primeiro lugar, a queda da receita e da margem bruta. Devido às alterações na estrutura dos produtos dos clientes e às limitações dos espaços de produção, a receita de exploração diminuiu 67,13 milhões de yuan face ao ano anterior, levando a uma redução correspondente de 52,37 milhões de yuan na margem de lucro; em segundo lugar, a perda por imparidade de crédito aumentou significativamente. Neste período, a provisão para perdas por imparidade de crédito aumentou 56,76 milhões de yuan em comparação com o mesmo período do ano anterior, principalmente devido ao recuo da procura nos setores fotovoltaico e BDO; os clientes abrandaram a construção de projetos, tornando mais lenta a recuperação de contas a receber e aumentando a maturidade (idade) das mesmas.

Lucro por ação: queda em paralelo com o lucro líquido

Em 2025, o lucro básico por ação foi de 0,2337 yuan/ação, com queda de 62,18% face ao ano anterior; o lucro por ação após dedução de itens não recorrentes foi de 0,2090 yuan/ação, com queda de 64,61% face ao ano anterior. A variação do lucro por ação é consistente com a variação do lucro líquido, refletindo a queda geral da capacidade de geração de lucros da empresa.

Despesas: aumento significativo nas despesas de vendas e financeiras

Em 2025, as despesas do período totalizaram 140 milhões de yuan, um aumento de 14,30% face ao ano anterior. Entre elas, as despesas de vendas foram de 39,18 milhões de yuan, com crescimento de 46,32%, principalmente devido ao aumento, na receita de exploração deste ano, da receita que requer pagamento de custos de obtenção de contratos; as despesas financeiras foram de 2,197 milhões de yuan, com aumento de 114,34%, sobretudo porque as receitas de juros de depósitos provenientes de fundos temporariamente ociosos diminuíram; as despesas administrativas foram de 61,97 milhões de yuan, com crescimento de 5,31%, com variação relativamente estável; as despesas de investigação e desenvolvimento foram de 38,48 milhões de yuan, caindo 7,79% face ao ano anterior.

Situação do pessoal de I&D: aumento moderado do efetivo, aumento da proporção de habilitações superiores

Em 2025, o número de colaboradores de investigação e desenvolvimento da empresa foi de 106, um aumento de 1,92% face ao ano anterior, representando 11,04% do total de colaboradores da empresa. Entre eles, 56 colaboradores de I&D com licenciatura ou superior, um aumento de 36,59%; 3 colaboradores de I&D com mestrado, um aumento de 50%. A estrutura de habilitações do corpo de I&D continua a otimizar-se, fornecendo suporte em recursos humanos à inovação tecnológica da empresa.

Fluxo de caixa: queda nos valores líquidos do fluxo de caixa das três grandes atividades, com pressão sobre a qualidade operacional

Em 2025, o valor líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais da empresa foi de 54,96 milhões de yuan, com queda de 46,20% face ao ano anterior, principalmente porque a diminuição do numerário recebido pela venda de bens e prestação de serviços foi superior à diminuição do numerário pago pela compra de bens e pela receção de serviços; o valor líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades de investimento foi de 41,07 milhões de yuan, com queda de 61,06% face ao ano anterior, principalmente devido ao aumento da compra de produtos de gestão de riqueza com garantia de capital do banco; o valor líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades de financiamento foi de -65,19 milhões de yuan, com queda de 3,48% face ao ano anterior, principalmente porque aumentou o numerário pago na distribuição de dividendos e no pagamento de lucros.

Riscos possíveis a enfrentar: múltiplos desafios exigem vigilância

Risco de concorrência no mercado

Os investimentos em ativos fixos a jusante são facilmente afetados pela economia macro e pelas políticas industriais. Se a procura do setor voltar a cair, a concorrência no mercado intensificar-se-á; com a expansão de escala e a melhoria da gestão nas empresas concorrentes, se a capacidade competitiva da empresa for insuficiente, a quota de mercado poderá diminuir.

Risco de perdas por incobrança de contas a receber

O saldo de contas a receber da empresa é elevado. Embora provinha principalmente de clientes de qualidade, se ocorrerem mudanças adversas significativas na operação dos clientes, ou se a gestão de cobrança da empresa não for adequada, a empresa enfrentará o risco de perdas por incobrança, afetando a rendibilidade e o fluxo de caixa.

Risco de gestão e operação

À medida que a dimensão da empresa e as áreas de negócio se expandem, se a gestão não conseguir adaptar-se atempadamente às mudanças no ambiente interno e externo, isso impedirá o avanço dos negócios e fará com que a empresa perca oportunidades de desenvolvimento.

Risco de volatilidade dos preços das matérias-primas

A empresa tem uma elevada percentagem de matérias-primas no custo de produção. Se os preços das principais matérias-primas subirem significativamente e os preços de venda dos produtos não forem ajustados em simultâneo, isso reduzirá a margem de lucro.

Risco de volatilidade do ciclo económico macro e da indústria

A indústria a jusante da empresa está estreitamente relacionada com a economia macro. Se o crescimento do PIB abrandar, se as políticas industriais forem ajustadas ou se a indústria entrar num período de vale do ciclo, isso terá um impacto negativo no desempenho da empresa.

Risco de cumprimento de projetos

Se a empresa causar atrasos na entrega devido à concentração dos prazos dos pedidos e à fraca gestão da produção, ou se o cliente suspender o projeto devido a mudanças na operação, a empresa enfrentará o risco de cumprimento do projeto, afetando o desempenho operacional e a imagem no mercado.

Remuneração de diretores, supervisores e gestão sénior: remuneração de gestores de topo mantém-se estável

No período em análise, o total da remuneração antes de impostos recebida pelo presidente Lin Zhenhua da empresa foi de 600.770 yuan; o total da remuneração antes de impostos do diretor-gerente Li Yong foi de 590.800 yuan; o total da remuneração antes de impostos do vice-diretor-gerente Wang Jun foi de 582.400 yuan. Lin Xuejiao, Wen Yangbing e Liu Junwei, como vice-diretores-gerentes recém-contratados em janeiro de 2026, não receberam a remuneração relacionada na empresa durante o período em análise; o diretor financeiro Yang Hui teve um total de remuneração antes de impostos de 588.400 yuan. No geral, a remuneração dos gestores de topo tem uma ligação relativamente fraca com o desempenho da empresa, mantendo-se estável.

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Declaração: há risco no mercado, é preciso cautela ao investir. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros e não representa as opiniões da Sina Finance; todas as informações apresentadas neste artigo servem apenas como referência e não constituem recomendação de investimento pessoal. Em caso de discrepâncias, prevalecerá o anúncio real. Se tiver dúvidas, por favor contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Xiaolang Express News