Sem ética! Trump prefere fazer grandes movimentos durante o "mercado fechado". Este fim de semana vai novamente "colher os frutos"?

Da ação da meia-noite às ameaças de fim-de-semana, os assaltos “sem tréguas” de Trump não só fazem os operadores de Wall Street caminharem sobre um fio, como também estão a remodelar, de forma decisiva, as regras do jogo entre Washington e os mercados financeiros.

O Presidente dos EUA, Donald Trump, tem o hábito de bombardear o dia inteiro com toda a espécie de mensagens, mas a sua recente viragem clara na questão do Irão mostra um ponto: em geral, ele deixa a sua maior carta para lançar durante o fecho do mercado.

Na noite de sábado, no fuso horário do Leste dos EUA, Trump anunciou que o Irão tinha 48 horas para chegar a um acordo; caso contrário, as suas empresas de serviços públicos e outras infraestruturas básicas enfrentariam uma vaga de ataques destrutivos. Porém, pouco depois das 7h da manhã de segunda-feira, ele voltou a cancelar essa ação. Esta espécie de puxão ao limite — embora seja apenas temporário — conteve de facto uma potencial vaga de venda no mercado e aliviou a pressão sobre o mercado do petróleo. E, poucos minutos depois do sino do fecho na quinta-feira, Trump voltou a estender novamente o prazo para 6 de abril.

Por efeito disso, os operadores que atravessam o mercado acionista, de rendimento fixo e de commodities estão cada vez menos dispostos a fazer apostas grandes antes do fim-de-semana. Tendo em conta que, quando a próxima semana abrir, vários ativos poderão registar oscilações violentas, manter posições sem risco durante o fim-de-semana pode reduzir eficazmente o risco que enfrentam.

Isto é semelhante ao padrão habitual que Trump gosta de executar: criar um “sábado de choque”. O ataque a juro contra o Irão em junho, o facto de ter celebrado a ação que controlou Maduro e, mais recentemente, a missão ao Irão — tudo isso ocorreu ao longo do sábado e durante todo o fim-de-semana, quando os principais mercados globais, incluindo o de câmbio, estão encerrados.

Os fatores que impulsionam cada grande anúncio por detrás podem ser diferentes. Os seus aliados garantem que, embora Trump conheça os movimentos do mercado como a palma da mão, ele toma de facto todas as decisões de forma pragmática. Mesmo que se interpretem as suas ações com o olhar mais exigente, é possível ver que diferentes fatores de mercado estão a influenciar Trump: por vezes, ele intervém depois de o mercado ter enfrentado uma venda; outras vezes, é para travar antecipadamente uma queda acentuada que se esperava; ou simplesmente para dar tempo aos operadores para assimilarem medidas importantes capazes de alterar a configuração do mundo.

Ainda assim, a preferência de Trump por ações dramáticas e os registos, no seu historial, de ele “escolher” precisamente os horários de encerramento para fazer disparos, já remodelaram as regras do jogo entre Wall Street e Washington. À medida que os impactos reais do bloqueio do Estreito de Ormuz se intensificam, a sua capacidade de acalmar o mercado com palavras bonitas tem vindo a diminuir. Até mesmo quando Trump anuncia a suspensão de 10 dias para certas ações de ataque, ninguém se atreve a garantir que ele vai cumprir à risca.

Kathy Jones, estratega-chefe de rendimento fixo da Charles Schwab, disse esta semana que “levar qualquer posição para o fim-de-semana significa assumir um risco enorme logo na manhã de segunda-feira”.

Trump gosta de fazer grandes notícias quando o mercado está tenso

Um modelo criado por estrategas do Deutsche Bank, liderados por Maximilian Uleer, propõe uma teoria amplamente divulgada: Trump costuma fazer grandes movimentos quando o mercado parece estar sob maior pressão.

O “índice de pressão” do Deutsche Bank — que combina o desempenho do S&P 500 e das yields dos Treasuries, expectativas de inflação e a popularidade/apoio a Trump — mostra que, antes de Trump decidir adiar os chamados direitos aduaneiros “de reciprocidade” da primavera passada, esclarecer que no verão passado não planeava despedir o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, e reduzir, mais cedo este ano, a ameaça de tomar a Gronelândia pela força, o índice tinha disparado. Atualmente, o índice está no nível mais elevado desde que Trump tomou posse em janeiro de 2025.

Há também evidência de que as ações de fim-de-semana de Trump causam aos investidores um choque violento na abertura da segunda-feira, deixando-lhes quase nenhuma oportunidade de fechar rapidamente as ordens que ficaram erradas. Tomando como exemplo dois mercados principais — a taxa de câmbio EUR/USD e o S&P 500. Os seus preços de abertura na segunda-feira estão, cada vez com mais frequência, significativamente acima ou abaixo dos preços de fecho da sexta-feira. Os operadores chamam a este fenómeno “abertura em alta” (gap up) ou “abertura em baixa” (gap down).

“Eu acho que, para toda a gente — quer para os mercados, quer para nós, pessoas comuns — faz sentido esperar que haja mais volatilidade nos próximos fins-de-semana”, disse Josh Lipsky, presidente do Comité de Economia Internacional do Atlantic Council. Contudo, ele também alertou: “há sinais escondidos nesses ruídos, mas não devemos interpretá-los em excesso.”

A Casa Branca afirma que não planeou deliberadamente o calendário das ações militares para coincidir com o encerramento do mercado; no entanto, não respondeu diretamente às declarações de Trump no fim-de-semana passado.

“Há pessoas que chegam ao ponto de achar que o calendário dessas ações militares se baseia no horário em que a bolsa fecha, e não no timing operacional ótimo que as recomendações de inteligência e o sucesso das missões exigem. Essa ideia é simplesmente absurda, e só alguém que nunca tenha planeado sequer uma festa de aniversário de criança é que acreditaria,” disse o porta-voz Kush Desai, num comunicado enviado por e-mail, num tom particularmente firme.

Enquanto Trump toma a medida mais recente, as forças militares dos EUA continuam a reunir-se no Médio Oriente ou a avançar na direção da região — o que aumenta as preocupações de que os EUA possam adotar uma nova ação ou que a situação possa escalar potencialmente, por exemplo, tomando um importante nó de exportações, a ilha de Halque, algo que Trump tem promovido várias vezes no passado, dizendo que os seus subordinados foram comedidos e não destruíram as infraestruturas petrolíferas da ilha.

Além disso, o frenesi em que essas notícias de grande peso foram divulgadas também levantou dúvidas sobre negociação com informação privilegiada, incluindo apostas precisas feitas minutos antes de Trump publicar o anúncio.

As próprias ações militares no fim-de-semana também trouxeram desafios logísticos. Por exemplo, quando Trump dirige algumas das maiores missões militares do seu governo, não está sentado no escritório oval nem numa sala de situação do Pentágono, mas sim a planear as operações numa instalação temporária de segurança no seu resort em Mar-a-Lago, na Florida.

Um funcionário da Casa Branca que pediu para não ser identificado disse que muitos dos momentos marcantes de Trump calharam coincidentemente com o fim-de-semana, o que “é pura coincidência”, e que realmente existem outros fatores por trás. Trump afirmou que a operação contra Maduro foi adiada vários dias à espera de tempo bom, até que, apenas na madrugada de sábado, ele puxou o gatilho. E a suposta “Operação Martelo da Meia-Noite” de junho passado teria tido, em parte, a razão de que sábado é o Shabat judaico, para maximizar o efeito surpresa.

“Com outros fatores iguais, tenho a certeza de que os decisores tenderiam a reduzir ao mínimo a perturbação do mercado, mas o sucesso da missão e a segurança do pessoal que executa a missão têm um peso muito maior”, disse Victoria Coates, vice-presidente do The Heritage Foundation e antiga assessora de segurança nacional de Trump. “Não acredito que ‘o mercado estar fechado ao fim-de-semana’ seja o fator principal.”

Ainda assim, Trump não esconde a sua vontade de acalmar o mercado, mesmo em tempos de crise. Na manhã de segunda-feira, após o seu anúncio repentino, o mercado do petróleo respondeu com alívio; além disso, Trump elogiou fortemente a capacidade excecional do secretário do Tesouro, Bessent, para controlar os impactos negativos.

O “tranquilizante” de Bessent

“Ele é quem controla o dinheiro deste país. Sabe, basta ele aparecer na televisão para dar a todos uma dose de tranquilidade,” disse Trump no início deste mês sobre Bessent.

Este ministro do Tesouro participa com alguma regularidade em entrevistas televisivas de manhã, antes da abertura das bolsas americanas. Ele também é um convidado frequente em programas noticiosos ao domingo de manhã, transmitindo continuamente ao exterior os pontos que, segundo ele, o mercado deve ter em conta. Só no domingo passado, no programa da NBC “Meet the Press”, ele sublinhou que, depois de terminar o conflito atual, os preços da energia “voltarão a níveis razoáveis”.

No entanto, o que Trump fez na segunda-feira — algo que Tobin Marcus, da Wolfe Research, apelidou de “TACO de Schrödinger (Trump vai recuar sempre)” — deixa ainda uma questão central em aberto: as negociações com o Irão são uma verdadeira via de saída “à espreita”, ou Trump apenas suspendeu o ataque mais intenso para manter a situação estável dentro desta semana de negociação, preparando-se para reacender a guerra no próximo fim-de-semana?

Num relatório na segunda-feira, Marcus alertou os investidores que, à medida que Trump envia mais fuzileiros navais para a região, o risco de escalada continua elevado, o que aumenta a probabilidade de os EUA tomarem a ilha de Halque. “Quando essa unidade chegar, Trump terá de tomar uma decisão: fazer concessões, apostar mais, ou simplesmente deixar as coisas correr”, escreveu. “Achamos que essa não será uma decisão fácil de tomar, mas estamos convencidos de que os investidores devem levar a sério a possibilidade de escalada.”

Trump continua a libertar sinais confusos sobre as suas intenções reais. Só nas horas anteriores ao adiamento do prazo na quinta-feira, ele também pôs em dúvida a vontade de Teerão em chegar a acordo.

“Pode ser uma manobra de ganhar tempo, até que as nossas forças militares estejam implantadas”, disse Wendy Sherman, ex-subsecretária de Estado adjunta nos EUA. “Mas se for mesmo assim, então os Estados Unidos têm de estar preparados para uma guerra prolongada de avanços e recuos, e o Presidente não pode controlar o pulso do mercado, de forma arbitrária, todos os sábados e todas as manhãs de segunda-feira.”

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