Lucro líquido perto de 10 bilhões não consegue esconder as preocupações: os ganhos de investimento da Shenwan Hongyuan sustentam 60% da receita, o desempenho do quarto trimestre é "reduzido à metade", e várias subsidiárias receberam multas ao longo do ano

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O Grupo de Corretagem Shenwan Hongyuan divulgou recentemente o seu relatório anual de 2025. De acordo com as demonstrações financeiras, beneficiando do aumento significativo da actividade de negociação no mercado A-share de 2025, a empresa registou, ao longo de todo o ano, uma receita operacional de 24,256 mil milhões de yuans, um aumento de 30,29%; o lucro líquido atribuível aos accionistas cotados foi de 9,507 mil milhões de yuans, um aumento de 82,46%, e o desempenho operacional atingiu um novo máximo nos últimos anos.

Em termos de desempenho por trimestre, os resultados da Shenwan Hongyuan apresentaram oscilações consideráveis. Os dados mostram que, de 1.º ao 4.º trimestres de 2025, o lucro líquido atribuível foi, respectivamente, de 1,977 mil milhões de yuans, 2,307 mil milhões de yuans, 3,732 mil milhões de yuans e 1,491 mil milhões de yuans. Entre eles, o lucro do 3.º trimestre atingiu o pico do ano, mas no 4.º trimestre caiu acentuadamente 56,5% em termos trimestrais, e foi o nível mais baixo do ano para um único trimestre.

A empresa não apresentou, no relatório anual, uma explicação específica para a grande volatilidade do desempenho trimestral. Tendo em conta o ambiente de mercado, no 4.º trimestre diminuiu o entusiasmo na negociação no mercado A-share; em simultâneo, o resultado por variações do justo valor da empresa nessa etapa passou de positivo para negativo, o que poderá ter causado um forte impacto no desempenho.

Em termos de estrutura de receitas, em 2025, a soma de “receitas de investimento + resultados de variações do justo valor” da empresa foi de 14,935 mil milhões de yuans, representando 61,57% da receita operacional, acima dos 59,73% do mesmo período do ano anterior. Já a receita líquida de taxas e comissões foi de 8,477 mil milhões de yuans, com a sua proporção a descer de 35,86% para 34,95%.

Entre elas, as receitas líquidas de comissões dos negócios de gestão de activos e gestão de fundos caíram 7,81% em termos homólogos, passando de 796 milhões de yuans para 734 milhões de yuans. A empresa explica que a principal razão foi a diminuição das receitas de comissões no negócio de gestão de fundos. Num contexto de recuperação global do tamanho da indústria de gestão de activos, a contracção deste segmento merece atenção.

A Shenwan Hongyuan enfrenta também desafios em matéria de conformidade e controlo de risco. De acordo com o relatório anual, em 2025, várias das suas subsidiárias receberam multas por parte de reguladores ou sanções disciplinares; os problemas concentraram-se em múltiplos domínios, incluindo a gestão de negócios de subscrição de investimento, os negócios de gestão de activos e a conformidade na gestão de filiais.

Em concreto, em Março de 2025, devido à falta de verificação suficiente da identificação dos investigadores em desenvolvimento e da exactidão do investimento em I&D no projecto de recomendação de IPO de “Guohong Tools (Wuxi) Co., Ltd.”, a Shenwan Hongyuan Securities de underwriting e recomendação de valores foi alvo de uma nota de censura pela Bolsa de Valores de Xangai; os dois representantes da equipa de recomendação foram proibidos de exercer funções por 6 meses.

Em Julho de 2025, a Shenwan Hongyuan Securities (West) foi punida administrativamente pela sucursal do Banco Popular da China na Região Autónoma Uigur de Xinjiang por não ter adoptado medidas reforçadas de identificação para clientes de elevado risco conforme exigido e por não ter realizado, conforme exigido, análises e identificações manuais de transacções anómalas, entre outras questões; no mesmo ano de Outubro, as cinco sucursais na zona de Qixing, distrito de Wujiaqu Zhenxing, foram ainda alvo de uma carta de advertência emitida pela Comissão de Valores Mobiliários de Xinjiang, por questões como a delegação de funcionários bancários para atrair clientes.

Quanto ao negócio de gestão de activos, em Agosto de 2025, a Shenwan Hongyuan Asset Management recebeu uma carta de advertência emitida pela Comissão de Valores Mobiliários de Xangai, devido a uma gestão de investimentos não regulamentar em negócios de gestão de activos privados e a insuficiência de gestão activa em alguns planos de gestão de activos privados. Em Outubro de 2025, a Shenwan Hongyuan Securities voltou a receber uma carta de advertência emitida pela Comissão de Valores Mobiliários de Xangai por, em situações em que ocorreram acontecimentos de grande relevância em alguns produtos de gestão de activos privados, não ter divulgado aos investidores dentro do prazo estipulado, e por não ter executado, conforme exigido pelos regulamentos, a inspecção pós-investimento.

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Responsável: Observador da Empresa