Mùxī Corporation no ano passado teve uma receita de 1,6 mil milhões de yuan, um aumento de 1,2 vezes: o prejuízo líquido reduziu-se em 40%, e as vendas de placas GPU integradas de treinamento e inferência atingiram 33.000 unidades.

Pergunta a AI · Como é que o ecossistema de software do MXMACA impulsiona as GPUs nacionais (produzidas no país) a sair do “funciona” para o “funciona bem”?

Imagens: visualchina (dados)

Em 26 de março, a Beijing Muxi (沐曦) (688802.SH) publicou o seu primeiro relatório anual após ter sido admitida à bolsa do mercado de ciência e tecnologia (科创板). De acordo com o relatório, em 2025 a Beijing Muxi obteve uma receita operacional de 1,644 mil milhões de RMB, um aumento de 121,26% em comparação com o ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -789 milhões de RMB, com uma diminuição do prejuízo de 43,97% face ao prejuízo no mesmo período do ano anterior; o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais melhorou 8,88 mil milhões de RMB face ao mesmo período do ano anterior; a margem bruta composta do ano foi de 56,51%, mais 3,02 pontos percentuais ano a ano.

Ao mesmo tempo, a empresa mantém um investimento em I&D de elevada intensidade. Em 2025, as despesas de I&D foram de 1,027 mil milhões de RMB, um aumento de 14,04% face ao ano anterior, representando uma percentagem muito elevada da receita operacional: 62,49%.

Crescimento acelerado das receitas, grande aumento nas remessas de GPUs

Nos últimos três anos, a receita da Beijing Muxi tem registado um crescimento acelerado. Segundo o relatório anual: em 2023 a receita foi de 0,53 mil milhões de RMB; em 2024 subiu para 7,43 mil milhões de RMB; em 2025 atingiu ainda 16,44 mil milhões de RMB — o volume de receitas cresceu mais de 30 vezes ao longo de três anos.

O principal motor do crescimento das receitas provém do grande aumento nas vendas dos produtos de GPU. Pelos dados de produção e vendas, em 2025 a placa de GPU integrada para treino e inferência (principalmente a série Xiyun C, 曦云 C系列) teve vendas de 33.649 unidades, um aumento de 147,31%; a placa de GPU para inferência de computação inteligente (智算推理GPU板卡) teve vendas de 4.946 unidades, um aumento de 866%. Até ao final do período do relatório, as vendas acumuladas dos produtos de GPU da empresa já ultrapassaram 55.000 unidades.

Impulsionada pelo crescimento acelerado das receitas, a tendência de redução do prejuízo da empresa também é já clara. O prejuízo líquido atribuível aos acionistas em 2025 reduziu-se acentuadamente face aos 1,409 mil milhões de RMB de 2024, com uma redução de 43,97%. Se forem excluídos os efeitos das despesas com pagamentos baseados em ações, o prejuízo líquido anual foi de 528 milhões de RMB, igualmente muito melhor do que os 936 milhões de RMB do mesmo período do ano anterior.

O rápido “ramping” da receita reflete que a aceitação do produto de GPU da Beijing Muxi por parte dos clientes está a acelerar.

Até ao final do período do relatório, os produtos de GPU da Beijing Muxi já foram instalados em mais de 10 clusters de computação inteligente, e a rede de capacidade de computação abrange a plataforma nacional de capacidade pública de computação de IA, as plataformas de computação inteligente dos operadores e os centros de computação inteligente comercializados; a cobertura regional abrange Pequim, Xangai, Hangzhou, Changsha e Hong Kong, China, entre outros locais. Em torno da estratégia “1+6+X”, a empresa, tendo como base a plataforma de capacidade de computação digital, já implementou aplicações em seis grandes setores — finanças, cuidados de saúde, energia, ensino e investigação científica, transportes e grande entretenimento — e tem vindo a posicionar-se activamente em direções de ponta como a inteligência incorporada e a economia de baixa altitude.

Investimento contínuo em I&D, expansão rápida do ecossistema open source

Durante o período em análise, o investimento em I&D da Beijing Muxi em 2025 atingiu 1,027 mil milhões de RMB, representando 62,49% da receita anual, um aumento de 14,04% ano a ano.

A Beijing Muxi já formou uma matriz completa de produtos de GPU. A série Xiyun C destina-se a treino e inferência integrados e a computação geral; a série Xisi N cobre a inferência tradicional de IA e a inferência de IA generativa; a série Xicai G é desenvolvida para renderização gráfica, jogos em nuvem e gémeos digitais, entre outras aplicações.

Após 5 anos de existência, a Beijing Muxi já concluiu a produção em massa por fita única (one-time flow) para 3 chips principais. Em julho de 2025, o primeiro produto da série Xiyun C600, baseado em processos 100% nacionais, foi lançado na conferência WAIC; face ao C500, melhorou em termos de capacidade de computação, precisão e tecnologias HBM, e alcançou já produção em escala “risk” no final de 2025, com previsão de vendas em produção em escala no primeiro semestre de 2026. Em janeiro de 2026, a GPU da série Xisuo X para cenários de inteligência científica foi oficialmente apresentada; o primeiro produto X206 vem equipado com uma memória de alto volume (VRAM) de 128GB, cobrindo as áreas de AI4S e computação de alto desempenho. A empresa planeia, em 2026, avançar ainda mais o desenvolvimento e a industrialização dos produtos de próxima geração, como Xisuo X206 e Xiyun C700.

Para as empresas de GPU nacionais, a maturidade do ecossistema de software determina diretamente os custos de migração dos clientes e a eficiência da promoção dos produtos; trata-se de um elo-chave para passar do “funciona” ao “funciona bem”. A pilha de software MXMACA, desenvolvida de forma autónoma pela Beijing Muxi, já alcançou uma compatibilidade elevada com o ecossistema CUDA, podendo suportar mais de 6.000 aplicações CUDA e mais de 1.000 modelos, com adaptação nativa, incluindo adaptações Day 0 de vários modelos grandes.

Desde a abertura do community open source em fevereiro de 2025, até 13 de março de 2026, os utilizadores registados do MXMACA ultrapassaram 300.000; o número de chamadas de API excedeu 55,91 milhões; o volume de downloads de ficheiros ultrapassou 160.000; e já foram cobertas mais de metade das universidades C9. A Beijing Muxi é uma das poucas empresas de GPU na China que disponibiliza um canal de open source para ecossistemas de software essenciais, um canal público de transferência de downloads para kits SDK por versão e documentação de desenvolvimento em inglês.

A Beijing Muxi não realizará distribuição de dividendos em dinheiro durante o ano fiscal de 2025, não atribuirá ações bonificadas e não fará aumento de capital por transferência de reservas de capital.

Ao fecho de 26 de março, a Beijing Muxi reportou 605,81 RMB por ação, uma ligeira queda de 0,41%. A capitalização bolsista total era de 242,385 mil milhões de RMB.