A questão do timing já foi melhorada

[淘股吧]

A imagem acima mostra a evolução recente do índice All A, e vê-se claramente que começou a ficar mais forte. No gráfico, junto às setas verdes, os índices do mercado e o índice de 20 negociações de ontem quebraram em simultâneo a média móvel de 5 dias; falhou a tentativa, começou-se a ficar em cash e assim se manteve até que, nos dois últimos dias de negociação, foi indicado que a abertura em baixa era uma oportunidade. A partir daí, começou-se a testar por meio do índice, e no meio foi-se conseguindo desviar completamente da principal vaga de queda do índice.

A média móvel de 5 dias é a “linha vital” no curto prazo. Quando se perde a média de 5 dias e a própria média de 5 dias se vira para baixo, o índice é pressionado pela média de 5 dias; este tipo de mercado é procurar carne num “esgoto”. Por que razão, nos dois últimos dias de negociação, se começou a indicar oportunidades? É muito simples: enquanto o índice não rompe sucessivamente as novas mínimas, a média de 5 dias deixa de descer e passa a ficar lateral e a apontar para cima, e o índice está acima da média de 5 dias. Então, a correlação entre força e defesa muda.

A lógica é muito simples: o maior problema que atrapalha as negociações é apenas dois pontos:

Primeiro, querer comprar no fundo. A maioria dessas pessoas não conseguiu aguentar as mãos durante a descida e perdeu dinheiro. Se o índice fizer uma recuperação, mas elas não ganharem com isso, ficam logo ansiosas e surge a sensação de ter ficado de fora (missar a entrada). Nós começámos a ficar em cash por volta de 4080; na sexta-feira e hoje fomos “buscar pelo índice”. O mercado só tem cerca de 3800, e nem por isso estou com pressa. Eu não acredito que o mercado suba de volta a 4200. Com os meus testes que tiveram prejuízo, eu não consigo recuperar esses mais de cinco pontos perdidos.

Segundo, o facto de as oscilações subirem e descerem serem comandadas pelo mercado. Quando o índice sobe, os outros ganham; se eu não ganhar, começo a ficar ansioso. Não me confinando ao meu próprio círculo de capacidade, vou competir com os outros. Sobretudo muitos investidores são homens, com espírito competitivo e de provar valor. Aconselho, quando não houver nada para fazer, a comunicar menos com pessoas que têm um modelo diferente: só traz prejuízo, nada de bom.

A propósito disto, vou inserir uma nota: esta noite vou falar principalmente do índice. Muitas pessoas acham que, ao negociar curto prazo, não é preciso olhar para o índice. Antes, de facto era assim. Agora, o ambiente mudou. Índice + liquidez, é a relação entre volume e preço; tudo o que o meu modelo tem como núcleo gira em torno destes dois elementos. Quem não concorda que, no curto prazo, é preciso ver o índice, pode continuar a ver — e vai acabar por ser só prejuízo, sem benefício.

A imagem acima mostra a trajetória do mercado nos últimos doze meses; o Shanghai Composite e o All A são parecidos. A linha amarela está nos 3800 pontos. Desde o fim de agosto do ano passado, quando o índice começou a oscilar, o suporte neste nível tem sido relativamente forte. Nestes dois dias, embora o índice não tenha subido muito, face ao mercado global, o desempenho já foi bastante forte. Se o ambiente externo não se deteriorar de forma significativa adicional, o fundo desta correção já deverá ter aparecido.

O que resta é a estrutura. Hoje, na zona de comentários, alguns amigos também perguntaram se existe possibilidade de uma descida em cinco ondas. Em linhas gerais, há duas expectativas assim:

Uma é manter um período de consolidação, até que o impacto do exterior vá gradualmente perdendo sensibilidade, e então se inicie um novo ciclo de subida. Esta é a “onda 4” em forma de repique que se vira diretamente para cima.

Uma é que, depois do repique, continue a descer, voltando a testar a zona dos 3800, para consolidar um duplo fundo. Esta é a “onda 4” repique seguida de uma “onda 5” de descida.

No primeiro caso, há um repique direto, relativamente forte, mas a base é fraca; no segundo, continua a explorar mínimos, a estrutura fica mais completa e os sinais de alta são mais firmes.

Terceiro: se as formas do exterior continuarem a piorar e quebrarem os 3800, então é para continuar a descansar. Este tipo de trajetória só existe devido a influência externa; pela força interna do mercado, a probabilidade é muito baixa.

Pelos movimentos destes dois dias, considerando que houve notícias de escalada do “evento no Médio Oriente” consecutivas a provocar isso, as bolsas A abriram em baixa e seguiram em alta nos dois pregões consecutivos. Com a intensidade do exterior a manter-se no nível atual, o índice vai ficando progressivamente mais “insensível” às notícias. Para descer, é preciso um estímulo do noticiário. Nestes dois dias, os ETFs do índice e os setores financeiros tiveram ações de proteção relativamente evidentes.

Por fim, vou falar sobre o sentimento do mercado. Depois de a meio de janeiro o setor da nave comercial ter sido fortemente regulado, e até agora já passaram dois meses e meio. No curto prazo, a coisa tem estado sempre pouco boa. No curto prazo, o ecossistema do mercado A, basicamente, permite separar de forma clara a liquidez e o ambiente do índice. Quando o índice está fraco e a liquidez diminui, é uma situação de controlo absoluto por meio de quant, e a rotação rápida é a norma. Quando o índice fica forte e a liquidez aumenta, e o volume e o preço sobem juntos, aparecem linhas temáticas mais focadas, e dá para ver o rasto dos investidores de curto prazo (游资). Na fase em que os quant controlam, a estratégia é fazer entradas e saídas repetidas de “absorção na baixa e venda na alta” em ações de capacidade com lógica e “popularidade” (人氣容量), ou então fazer do “hold em bloco” com ações pequenas (小票). Na fase em que o volume e o preço sobem juntos, é para atuar a fazer “ações de capacidade” como “soldados de linha principal” da tese.

Nestes dois dias, o índice começou a melhorar. O tema mais forte recentemente: a eletricidade começa a fazer “catch up” na correção. Numa onda de mercado, o “sinal mais fraco de estabilização” e o “mais forte de correção relativa” — é um sinal típico e comum de estabilização do painel (do mercado à vista).

Já tinha mencionado isto uma semana antes. Naquele dia, a 23 foi a mínima recente do índice. Ainda assim, nada; no dia seguinte, a Yunneng (豫能) fez entrada em “duplo” (双头). Depois, a Huadian Liaoneng que fez a subida seguinte (补涨) começou a ficar em volume elevado com atraso e teve estagnação em zona alta. Nestes dois dias, ficou mais fraca do que o índice e começou a fazer a correção. As ações que tinham estado fortes na fase de queda do índice têm vindo a fazer correção em sequência. Este também é um dos sinais de “fundo endógeno” do mercado. Na altura, depois de o índice estabilizar, eu estimei que muitos amigos na data 24 já teriam entrado no setor da eletricidade; seguindo a lógica de escolher o mais forte, imagina-se que muita gente foi para a eletricidade e acabou por levar mais uma “facada”.

Por isso, apanhando o fundo, nunca é para ter pressa. Em cada vez que surge algum sinal de fundo, há sempre gente que no campo de comentários fica ansiosa e desesperada. Isso irrita, porque “o fundo do lado esquerdo” não tem valor nenhum; não é verdade que, a cada grande queda, dá sempre para virar em V. Na altura, nos comentários, disseram que eu ia esperar o índice subir dois ou três dias antes de entrar. Por um lado, é preciso tempo para confirmar se o índice vai continuar a não perder novas mínimas; a estrutura do fundo precisa de tempo para ser construída. Por outro lado, é observar se os setores com força vão fazer também “correção após a força” (補跌) e se surge uma nova tese.

Neste momento, as tendências em alteração são três direções: primeiro, a eletricidade — ver se, depois da correção por “catch up”, consegue fazer repique para trás (反包) e continuar a manter força, o que não é fácil; segundo, as energias renováveis — recentemente o preço do petróleo disparou, estimulando o desenvolvimento das energias renováveis; além disso, armazenamento de energia e armazenamento em casas (储能、户储) são direções com lógica sólida. Terceiro, a indústria aeroespacial — após uma sequência de descidas num ciclo, há algumas ações que, depois de o índice estabilizar, começam a romper para cima.

Aqui existe uma linha secundária (暗线), que é o relatório do 1º trimestre (一季报). Todas as teses acima, quando sobrepostas ao desempenho, são um “bónus”. Num 1º trimestre em que o índice deu uma grande reviravolta, as instituições nem conseguiram ganhar dinheiro. Desta vez, depois de estabilizar, vai-se começar a explorar a linha de lucros/performances. E, como não há teses para negociar no mercado, o desempenho é o melhor veículo de tese. Atualmente, fibra óptica e armazenamento (光纤、存储) estão a ir bem; todas são teses baseadas em desempenho. Estas estão demasiado altas; podem prestar atenção ao que surge depois dos relatórios do trimestre seguinte.

No curto prazo, escolhe-se o timing antes; depois escolhe-se as ações. Esta noite vou falar do ambiente geral, ou seja, do timing; a escolha de ações ainda não é a hora. Este índice ainda não deu sinal:

Ontem negociado 20 (no Tonghuashun, é “negociado de ontem 10”) continua num estado de contração de volume. Não entrou grande capital e também não houve uma viragem de tendência. Este dado costuma atrasar uma “batida” em relação ao índice. Antes, quando se negociava a linha de tendência em “ressonância”, assim que o índice estabilizava, logo surgia a linha principal. Agora, o mercado é liderado por instituições, e a ressonância não é tão evidente. Pode até acontecer que toda a zona de fundo não tenha uma linha principal; será mais uma rotação, com uma focagem gradual durante o processo de subida.