Os preços do cimento enfrentam um aumento faseado, com uma recuperação limitada dos lucros do setor

No período recente, o mercado de cimento no país tem vindo a assistir a uma subida de preços de carácter faseado. Segundo o que apurou o repórter do Securities Times numa entrevista, sob a convergência de múltiplos factores, incluindo o suporte pelos custos, a produção com escalonamento e a retoma marginal das procura, o arranque desta ronda de aumentos sazonais ocorre mais cedo do que nos anos anteriores, apresentando ainda um padrão de diferenciação regional bastante evidente.

Os intervenientes da indústria estimam que a libertação concentrada da procura de infra-estruturas no segundo trimestre poderá abrir ainda mais espaço para a subida dos preços. Porém, a principal contradição do sector, a sobrecapacidade de produção, ainda não foi resolvida de forma fundamental; a recuperação dos preços continua a ter características faseadas e estruturais.

Subida do preço do cimento

Em 2025, devido ao investimento em imobiliário continuar a cair e à desaceleração do crescimento do investimento em infra-estruturas, a procura interna de cimento continuou a recuar. A isso somou-se a intensificação extrema da concorrência no mercado, fazendo com que, ao longo de todo o ano, o preço do cimento no país tenha mantido uma tendência descendente. De acordo com a monitorização do CCA Digital Cement Net, em 2025 o preço médio de transacção no mercado nacional de cimento (preço de entrega do cimento a granel PO42.5) foi de 367 yuan/tonelada, menos 17 yuan/tonelada do que no ano anterior, o que representa uma queda de 4,4%.

Nos dois primeiros meses de 2026, a tendência global do preço do cimento não é propriamente optimista. Contudo, recentemente a situação começou a mudar.

Nos dias recentes, várias subsidiárias de empresas cotadas de cimento divulgaram ao mercado cartas de aumento de preços. Por exemplo, a subsidiária Jinye Jidong da Beijing Jinye (金隅冀东), a Liaoning Jinye Jidong Cement Trading Co., Ltd., divulgou, em 14 de Março, uma carta de ajustamento de preços, segundo a qual, a partir das 18:00 de 15 de Março de 2026, todos os preços ex-fábrica do cimento (para todas as categorias) vendidos pela empresa na província de Jilin serão aumentados em 40 yuan/tonelada.

A Huasin Cement (Daye) Co., Ltd., sob o guarda-chuva da Huyings Building Materials (华新建材), enviou, em 20 de Março, uma carta informando que, a partir das 18:00 de 21 de Março de 2026, todos os tipos de cimento a granel vendidos pela empresa nas regiões de Huangshi, Yangxin, Daye e Ezhou serão aumentados em 20 yuan/tonelada.

A Jiefeng Group, através da sua subsidiária Daye Jiefeng Cement Co., Ltd., também divulgou em 20 de Março uma notificação de ajustamento de preços, estipulando que, a partir das 12:00 de 21 de Março de 2026, os preços de venda de variedades de cimento em sacos e a granel na região de Wuhan serão aumentados em 20 yuan/tonelada.

Até 20 de Março, o índice de preços do cimento do Baien Construction Net (百年建筑网) reportava 335 yuan/tonelada, o que representa um aumento de 4 yuan/tonelada face ao início de Março.

Wang Long, que opera negócios de materiais de construção em Changchun, disse ao repórter do Securities Times que recebeu pela primeira vez desde o ano passado um aviso de aumento de preços por parte dos fabricantes de cimento; o preço ex-fábrica do cimento foi aumentado em 20 yuan/tonelada.

Um funcionário de uma empresa de vendas da Yatai Building Materials confirmou por telefone que a empresa já aumentou o preço ex-fábrica do cimento em 40 yuan/tonelada recentemente.

Os dados de monitorização da Zhuochuang Consulting mostram que, de 24 de Fevereiro a 20 de Março, nas três províncias do Nordeste, Jin, Ji e Lu, Henan, o Grande Delta do Leste da China, a região de Sichuan-Chongqing e a zona Guanzhong da província de Shaanxi, as principais empresas de cimento anunciaram aumentos de preços sucessivamente. Entre as três províncias do Nordeste, foram concluídas duas rondas de aumentos, com aumentos acumulados de 90—100 yuan/tonelada nas notificações e aumentos efectivamente concretizados de 20—40 yuan/tonelada; Guanzhong (Shaanxi) e Jin-Ji-Lu-Henan receberam notificações de aumento de 20—30 yuan/tonelada no início a meados de Março, mas a concretização nas transacções actuais ainda não ocorreu; na região do Grande Delta do Leste da China, cimento e clínquer receberam notificações de aumento de 20 yuan/tonelada, e actualmente está, no essencial, a ser executado a tempo.

O analista Hou Linlin da Zhuochuang Consulting considera que, em comparação com as anteriores subidas sazonais, a presente ronda de aumento começa mais cedo e com uma diferenciação regional ainda mais marcada. Nos anos anteriores, os aumentos sazonais tradicionais costumavam arrancar entre o final de Março e o início de Abril, acompanhados pelo recomeço total das obras e pela libertação concentrada da procura. Também nesta ronda a diferenciação regional é mais evidente, mostrando uma característica de subida no Norte e descida no Sul; nos anos anteriores, era o Leste da China que primeiro anunciava aumentos, puxando depois a interligação nacional. Este ano, o Nordeste foi o primeiro a anunciar aumentos; ao mesmo tempo, o Leste da China, o Sul da China e o Sudoeste continuam a descer. Quando o Nordeste fez a segunda subida, o Leste da China começou a subir, mas a tendência de queda no Sul da China não parou.

Li Kunming, analista do China Cement Net · Institute of Big Data Research on Cement (China水泥网·水泥大数据研究院), afirma que no Leste da China o cimento e o clínquer, de forma geral, foram aumentados em 20 yuan/tonelada, mas o efeito de concretização ficou aquém do esperado. Embora a procura marginal esteja a recuperar, no geral ainda se encontra em níveis baixos; o processo de aumento avança gradualmente, sem ainda se materializar completamente.

Convergência de múltiplos factores

Quanto à subida recente do preço do cimento, Li Kunming acredita que esta ronda de aumento tem três motores principais: primeiro, após o Festival das Lanternas (元宵节), o tempo melhorou, os trabalhadores retomaram oficialmente ao trabalho, as obras a jusante aceleraram o arranque e a procura marginal voltou a subir; segundo, após a queda do preço do cimento ao longo de 2025, este já se encontra em níveis baixos nos últimos anos, e a vontade do sector de aumentar preços é forte; terceiro, o preço do carvão térmico mantém-se relativamente elevado, criando um suporte rígido do lado dos custos.

“A principal causa deste aumento é a subida dos custos e a coordenação das empresas líderes na alteração de preços”, apontou Hou Linlin. Actualmente, a recuperação da procura real é mais lenta do que nos períodos correspondentes do calendário lunar chinês nos anos anteriores. No Norte, os stocks de clínquer estão abundantes e, em geral, o mercado nem sequer reúne condições para pressionar o aumento. Mas a subida acentuada do preço do carvão em Fevereiro elevou os custos de produção; além disso, antes do Festival, os preços do cimento aproximaram-se da linha de custo e chegaram até a ficar abaixo dela, comprimindo ainda mais o espaço de lucros das empresas. Por isso, nas empresas de referência do Nordeste, Norte da China e Leste da China, intensificou-se o reforço da autovigilância para parar fornos, coordenando-se para empurrar a subida de preços.

Jiang Yuanlin, analista de cimento da Baien Construction, considera que, do lado da oferta, o escalonamento da produção durante a época de aquecimento fez com que, em regiões como o Nordeste e Henan, o stock médio de clínquer caísse 21 pontos percentuais; em zonas como Zhejiang, a gestão de autocontrolo da capacidade (产能自律管控) foi implementada, reduzindo proactivamente a oferta. Do lado dos custos, o aumento do preço do petróleo em Março levou à subida dos custos de transporte do cimento por tonelada em 26—39 yuan; o aumento dos custos de energia e de matérias-primas criou suporte. Do lado da procura, após o período festivo, a aceleração do recomeço de projectos de infra-estruturas impulsionou a procura: o volume de compras de cimento nos principais projectos subiu, em termos homólogos, mais de um terço mês a mês; a melhoria da procura ajudou a transmissão para os preços, e o desejo das empresas de restaurar a rentabilidade também se tornou um empurrão importante.

Jiang Yuanlin enfatiza que este aumento de preços apenas pode aliviar de forma faseada a competição por preços baixos e a dificuldade de pressão sobre margens no sector, não conseguindo resolver de raiz as contradições entre oferta e procura. A curto prazo, o ajustamento de preços expande directamente o espaço de lucros das empresas, sendo a melhoria mais evidente nas empresas do topo. A longo prazo, o padrão de sobrecapacidade do sector não mudou: em algumas regiões do Sul, os stocks ultrapassaram a linha de alerta dos 60%. Se, no futuro, a recuperação da procura não corresponder às expectativas, não se exclui que as empresas voltem a baixar preços para disputar quotas. Ao mesmo tempo, a pressão dos custos continuará a existir; a capacidade de repasse dos custos por parte das PME é relativamente fraca, e a recuperação de lucros fica aquém das empresas do topo, pelo que a diferenciação no sector tenderá a intensificar-se ainda mais.

Recuperação de lucros no sector é limitada

O repórter notou que, embora a procura de cimento em 2025 tenha continuado fraca e o preço do cimento tenha caído, graças à descida dos custos, os lucros de algumas empresas cotadas do sector do cimento registaram uma recuperação em certa medida.

A Huasin Building Materials prevê que em 2025 obtenha lucro líquido de 27,0 mil milhões a 29,5 mil milhões de yuan, o que representa um aumento homólogo de 11,6% a 21,9%. Uma das razões para o crescimento do lucro líquido é a descida dos custos de combustível e o aprofundamento, pela empresa, de várias medidas de redução de custos e aumento de eficiência; o lucro por unidade dos principais produtos recuperou de forma considerável.

O Grupo Ta Pai, numa conferência telefónica realizada a 19 de Março, explicou que a queda do custo médio de venda do cimento em 2025 foi superior à queda do preço; por isso, o nível de rentabilidade do negócio principal melhorou face ao ano anterior. A taxa de margem bruta agregada subiu 2,37 pontos percentuais em termos homólogos.

O Grupo Ta Pai, na conferência telefónica, quando comentou a perspectiva do preço do cimento para 2026, afirmou que, actualmente, os preços após o Festival do Ano Novo Chinês mostram algum relaxamento; o mercado do Delta do Rio das Pérolas teve uma correcção recente relativamente grande, cerca de 40 yuan/tonelada, ligeiramente inferior ao período homólogo do ano passado. Isto deve-se principalmente ao facto de, após o Festival, o imobiliário recomeçar mais devagar e à reforma do IVA no sector do betão. Se haverá ou não aumento de preços posteriormente dependerá da situação de recuperação da procura de cimento nos próximos tempos.

Jiang Yuanlin prevê que, em 2026, o preço do cimento no conjunto do país apresentará uma tendência de estabilidade com ligeira subida, com um padrão de diferenciação regional; no segundo trimestre, com a libertação concentrada da procura de infra-estruturas, a média nacional do preço do cimento tem potencial para subir 5%—8%. Entre as zonas em equilíbrio apertado entre oferta e procura, como o Nordeste e o Noroeste, existe espaço para aumentos; em regiões com capacidade abundante, como o Delta do Leste da China, a tónica será manter estável, e a probabilidade de uma subida acentuada é baixa. Do ponto de vista da oferta, a produção com escalonamento e a autocontenção do sector continuarão a ganhar força; a taxa de utilização da capacidade manter-se-á num intervalo razoável de cerca de 55%, sem pressão de libertação em grande escala. Do lado da procura, o investimento em infra-estruturas terá um papel de suporte; a procura imobiliária melhora marginalmente, mas o espaço de recuperação é limitado. No conjunto, a queda global da procura tornar-se-á ainda mais estreita; a oferta e a procura do sector deverão manter um estado de fraco equilíbrio, e os níveis de rentabilidade deverão recuperar gradualmente para a média dos últimos três anos.

“Embora a procura de cimento no segundo trimestre melhore sazonalmente em comparação com o primeiro trimestre, ainda existe uma diferença evidente face ao mesmo período do ano passado. A recuperação faseada da procura impulsionará a subida dos preços, mas dificilmente permitirá regressar ao nível do mesmo período no primeiro semestre do ano passado.” Disse Li Kunming. Actualmente, a principal contradição do sector continua a ser um padrão oferta-procura relativamente fraco. Apesar de o controlo de capacidade levar a que a capacidade registada para produção de clínquer caia para menos de 1,7 mil milhões de toneladas, a magnitude da queda da procura é ainda maior; a contradição entre oferta e procura só se alivia marginalmente, não conseguindo reverter de forma fundamental.