China Life concentra uma soma de trilhões de yuan em ações de tecnologia, com o próximo foco em inteligência artificial e semicondutores | Cobertura ao vivo da conferência de resultados

Repórter da Huaxia Times Wu Min, Pequim

Como o primeiro relatório anual de 2025 entregue por uma seguradora cotada na Ações A, a China Life apresentou um desempenho que tem gerado grande atenção no mercado. A empresa alcançou um lucro líquido atribuível aos acionistas de 1540,78 mil milhões de yuanes no conjunto do ano, um aumento de 44,1%; o total de prémios brutos ultrapassou pela primeira vez 7000 mil milhões de yuanes, atingindo 7298,87 mil milhões de yuanes; o total dos rendimentos dos investimentos foi de 3876,94 mil milhões de yuanes, um aumento de 25,8%, com uma taxa de rendimento dos investimentos de 6,09%, atingindo o “terceiro melhor” desempenho anual de investimentos da empresa desde que foi cotada em 2007.

No que diz respeito a este desempenho, a administração da China Life, na conferência de apresentação de resultados realizada a 26 de março, atribuiu as principais razões para o crescimento do lucro ao forte aumento dos rendimentos dos investimentos. O mercado está, porém, ainda mais interessado em saber para onde se irá direcionar o próximo rumo da alocação de ativos desta gigante seguradora, que gere mais de 7 biliões de yuanes em ativos de investimento.

Rendimentos de investimento em máximo histórico

Em 2025, a China Life obteve um total de rendimentos de investimento de 3876,94 mil milhões de yuanes, mais 794,43 mil milhões de yuanes do que em 2024; a taxa de rendimento total dos investimentos foi de 6,09%, mais 59 pontos base do que em 2024. Este desempenho de investimento ficou apenas atrás das taxas de 6,24% de 2015 e de 11,07% de 2007.

Relativamente ao forte crescimento dos rendimentos de investimento, o vice-presidente e diretor de investimentos chefe da China Life, Liu Hui, afirmou na conferência de apresentação de resultados que se deve a três fatores: em primeiro lugar, à decisão firme de “comprar e manter” ativos chineses; em 2025, a empresa aumentou estrategicamente a proporção de ações em quase 5 pontos percentuais, tendo a dimensão dos investimentos em ações ultrapassado 1,2 biliões de yuanes, com foco em investimentos em ações tecnológicas que representam a direção de produtividade avançada de nova qualidade na China; em segundo lugar, ao facto de, nos anos anteriores, ter aproveitado a oportunidade de taxas de juro em níveis elevados e de emissões em larga escala de obrigações de longo prazo; através do aumento de alocação de obrigações de longo prazo em diferentes ciclos, acumulou atualmente mais de 3 biliões de yuanes em títulos de dívida de longo prazo, e, durante a queda das taxas de juro, reforçou a alocação a ações com elevados dividendos; em terceiro lugar, ao aproveitamento de oportunidades estruturais do mercado, captando o “ciclo ascendente” de estilos de crescimento nos investimentos em ações.

Em termos da estrutura da alocação de ativos, até ao final de 2025, a proporção de ações e fundos (excluindo fundos do mercado monetário) da China Life aumentou de 12,18% no final de 2024 para 16,89%. A proporção de ativos financeiros com datas de vencimento fixas era de 70,51%, centrando-se em obrigações, depósitos a prazo e produtos financeiros do tipo de créditos. A dimensão dos ativos de investimento atingiu 7,4 biliões de yuanes, mais 12,3% do que no final de 2024.

No que respeita à alocação de ativos no exterior, Liu Hui revelou que: “A dimensão da alocação de ativos no exterior da empresa é pequena e não afeta significativamente os ativos globais da empresa, mas nos últimos tempos também acompanhamos de perto os riscos geopolíticos globais que decorrem das políticas relevantes.”

Após obter o melhor desempenho de investimento dos últimos anos, a estratégia de investimento seguinte da China Life tornou-se o foco de atenção do mercado. Liu Hui apresentou uma orientação clara de alocação na conferência de apresentação de resultados.

No que diz respeito aos investimentos em ações, ela afirmou que a China Life continuará a promover a entrada de capitais a médio e longo prazo no mercado, aproveitando as oportunidades do mercado para aumentar o investimento em ações. Em termos de direção específica, a empresa vai dar prioridade a duas categorias principais de ativos: em primeiro lugar, investimentos em ações tecnológicas que representem a direção de produtividade avançada de nova qualidade na China, acompanhando a linha principal de iterações tecnológicas e substituição por produção doméstica, procurando, na cadeia industrial completa da inteligência artificial, ativos de investimento com oportunidades de crescimento explosivo; em segundo lugar, alocação a ações de elevada qualidade com dividendos altos, construindo um portefólio diversificado de “prémios” (dividendos), para responder à queda das taxas de juro com uma estratégia de dividendos mais baixos.

No âmbito de rendimento fixo, Liu Hui explicou que, atualmente, o mercado de obrigações da China está a apresentar uma consolidação em níveis baixos e um aumento do “centro de gravidade”; este ano, as taxas das obrigações do Tesouro a 10 anos estão entre 1,75% e 1,9%. Em comparação com o ano passado, o “centro de gravidade” das taxas subiu ligeiramente e a diferença entre juros de curto e longo prazo alargou-se. “A empresa vai acompanhar as oportunidades de alocação trazidas pelo aumento das taxas das obrigações de longo prazo e, ao mesmo tempo, adotar estratégias diversificadas de rendimento fixo, procurando produtos com bom custo-benefício para investir, incluindo obrigações com vencimento entre 2 e 10 anos, produtos de rendimento fixo relativamente melhores e também outros produtos financeiros de planos alternativos de crédito”, disse Liu Hui.

Na conferência de apresentação de resultados, Liu Hui também descreveu em detalhe o plano de alocação da empresa no investimento em capital. Ela disse que, após a promulgação das medidas de investimento em ações de seguradoras em 2010, a China Life criou a primeira leva de instituições com qualificação para investimento em ações e, ao longo de 15 anos, manteve um estilo de investimento longo e estável.

No investimento direto em capital, a China Life concentra-se em ativos centrais e aloca-se em ativos verdes “dupla redução de carbono” com fluxos de caixa estáveis. Em 2016, investiu num projeto de empresa pública de gás de Sichuan, com uma dimensão total de 20 mil milhões de yuanes, obtendo dividendos de caixa de 6% no período; em 2018, alocou 28 mil milhões de yuanes em energia nuclear da China Power Investment Corporation (State Power Investment), e em 2021 alocou 3 mil milhões de yuanes em Huaneng New Energy. Estes dois projetos foram todos listados em 2025, a avaliação atingiu o dobro e a Huaneng New Energy também se tornou o maior projeto de IPO do mercado A-share em 2025.

De acordo com Liu Hui, no que diz respeito a fundos PE, a China Life, através de fundos da série de saúde e bem-estar, contribuiu com quase 20 mil milhões de yuanes e ajudou a formar 22 empresas cotadas, com capitalização bolsista total superior a 1 bilião de yuanes, incluindo empresas líderes como Mindray Medical e Qichang Business etc. No setor de inovação científica e tecnológica, a empresa emitiu 5 mil milhões de yuanes em fundos de tecnologia (Ke Chuang), cultivando empresas de inteligência artificial como Moore Threads e Contec Biotech; mais recentemente, lançou também um fundo de tecnologia (Ke Chuang) para o Delta do Rio Yangtze (Yangtze River Delta) no valor de 4 mil milhões de yuanes, com foco em cadeias tecnológicas como inteligência artificial e circuitos integrados.

Quanto às direções de investimento em capital durante o período “Quinto Plano Quinquenal Decorrer de 15 até 25” (十五五), Liu Hui afirmou: “A empresa irá, em torno do plano de o Estado cultivar e fortalecer as indústrias emergentes e de antecipar a preparação para as indústrias futuras, continuar a usar ferramentas diversificadas como fundos de fusões e aquisições (fundos de M&A), fundos PE, fundos S, etc., focando principalmente três grandes direções: em primeiro lugar, inteligência artificial e semicondutores, seguindo de perto a linha principal das iterações tecnológicas e da substituição por produção doméstica; em segundo lugar, saúde e biotecnologia, alocando-se em áreas como medicamentos e dispositivos inovadores, diagnóstico e tratamento inteligente, e gestão de doenças crónicas; em terceiro lugar, energia verde e nova infraestrutura, aprofundando setores de novas energias como eólica e nuclear, e acompanhando oportunidades de investimento em armazenamento de energia de tipo novo, colaboração entre computação e potência, etc.”

Prémios ultrapassam 7000 mil milhões de yuanes

Enquanto se reforça no lado do investimento, o lado do negócio da China Life também obteve progressos. Em 2025, os prémios brutos totais da empresa foram de 7298,87 mil milhões de yuanes, ultrapassando pela primeira vez o patamar dos 7000 mil milhões de yuanes, com um crescimento de 8,7%. Deste total, os prémios de renovação foram de 4958,08 mil milhões de yuanes, representando quase 68% do total de prémios brutos.

Em termos de estrutura de canais, o canal de vendas de seguros individuais (个险) gerou prémios brutos totais de 5517,90 mil milhões de yuanes, um aumento de 4,3%, e o valor de novos negócios no ano cresceu 25,5% em termos homólogos. Até ao final de 2025, a China Life tinha 587 mil profissionais de vendas no canal de seguros individuais. O canal de seguros de bancos e de seguros (银保) tornou-se o destaque do crescimento: no total do ano, os prémios brutos atingiram 1108,74 mil milhões de yuanes, um aumento de 45,5%; os prémios dos novos contratos cresceram 95,7% em termos homólogos. A empresa tinha 638 mil profissionais de vendas no total e manteve a liderança de escala na indústria.

Quanto ao desenvolvimento dos canais, o presidente da China Life, Cai Xiliang, afirmou na conferência de apresentação de resultados que “os seguros individuais são o canal central da empresa, com o valor dos novos negócios a contribuir com 85%; os seguros bancários são o canal de desenvolvimento estratégico da empresa. Num contexto de taxas de juro baixas e crescimento da procura de cuidados na reforma, a empresa recorre às características de longo prazo dos produtos de seguros de vida, oferecendo mais opções no domínio financeiro para a reforma.”

Quanto à reforma do canal de seguros individuais, Cai Xiliang explicou: “Em 2025, a capacidade de retenção e melhoria (优增能力) da empresa aumentou 40% em termos homólogos; a taxa de retenção em 13 meses subiu 2,2 pontos percentuais em termos homólogos; a estrutura etária e de habilitações da equipa de trabalho melhorou. Em 2026, o canal de seguros individuais continuará a avançar com a reforma aprofundada do sistema de marketing.”

No que respeita à distribuição de lucros, o conselho de administração da China Life recomendou o pagamento de um dividendo em numerário de 6,18 yuanes por cada 10 ações (com imposto) como dividendo extraordinário no final de 2025, juntamente com o dividendo em numerário de meados de 2025 já distribuído; no total do ano, o montante acumulado de dividendos foi de 8,56 yuanes por cada 10 ações (com imposto), e o montante total de dividendos foi de 24,195 mil milhões de yuanes, um aumento de 31,7% em termos homólogos. Desde a sua cotação, a empresa já acumulou mais de 2450 mil milhões de yuanes em dividendos.

Relativamente ao facto de o lucro líquido de cada trimestre no terceiro e quarto trimestres de 2025 ter registado perdas, o presidente da China Life, Li Mingguang, respondeu na conferência de apresentação de resultados que, atualmente, a maior parte dos ativos de investimento e das responsabilidades de contratos de seguros das empresas de seguros de vida deve ser mensurada com base no valor de mercado atual. A volatilidade do lucro líquido e do valor líquido patrimonial em função das variações do valor de mercado é um fenómeno normal. O lucro no quarto trimestre foi negativo, principalmente devido ao ajustamento estrutural ocorrido no mercado de capitais; algumas ações e fundos detidos pela empresa tiveram uma correção no quarto trimestre.

Li Mingguang salientou que as empresas de seguros de vida têm características operacionais de longo ciclo e através de ciclos, e que o investimento insiste no investimento por valor e no investimento de longo prazo. Ele sugeriu prolongar o ciclo para analisar as demonstrações de resultados e os balanços patrimoniais de empresas de seguros de vida.

No arranque do “período Quinquenal 15-25”, a administração da China Life apresentou os principais focos de reforma futuros. Li Mingguang disse que, em 2026, a China Life avançará em cinco áreas-chave de reforma: promover a transformação digital, implementar um projeto de transformação digital, integrando estreitamente a digitalização com a operação da empresa e capacitando de forma abrangente etapas como conceção de produtos, venda precisa, serviços operacionais, controlo de riscos; promover a atualização do modelo de gestão operacional, melhorando ainda mais a gestão dos ativos e passivos e os mecanismos de transmissão; promover o desenvolvimento coordenado de todos os canais, reforçando as capacidades profissionais de venda e de serviços de cada canal; aprofundar a gestão de clientes e aperfeiçoar um sistema de grandes serviços; promover a construção de capacidade de investimento, reforçando as capacidades de alocação de ativos e as capacidades de investimento em diferentes tipos de produtos.

No âmbito da reforma financeira para a reforma e da economia das pessoas de idade avançada, o vice-presidente executivo da China Life e principal atuário, Hou Jin, afirmou que, no próximo passo, a empresa irá acelerar o desenvolvimento do negócio de proteção na reforma, fornecendo proteção de reforma para todo o ciclo de vida, e ao mesmo tempo continuará a aprofundar o ecossistema de “seguros + cuidados de saúde e bem-estar”. Desde 2016, a empresa participou sucessivamente em mais de 70 projetos-piloto de seguros de cuidados de longa duração.

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Responsável: Wang Xinru