O Investimento Sustentável Está Morto? Não, Ele Enraizou-se no Investimento Convencional

Principais conclusões

• Embora as entradas em investimento sustentável tenham caído acentuadamente face aos seus máximos, permanecem ainda biliões investidos em ativos sustentáveis.
• As energias renováveis têm sido um ponto positivo, à medida que a procura por centros de dados e eletrificação acelera.
• As práticas e os temas relacionados com o investimento sustentável tornaram-se parte do investimento convencional, ajudando os investidores a lidar com o risco.

Em 2025, pela primeira vez desde que a Morningstar começou a acompanhar fundos com foco em ambiente, social e governação em 2018, os investidores retiraram dinheiro destas estratégias. Entretanto, uma tempestade de iniciativas anti-esverdeamento e pró-combustíveis fósseis por parte da administração Trump e de estados liderados por republicanos levou as instituições a abandonar grupos de ação climática e a evitar investimentos sustentáveis explícitos.

Ainda assim, há muitos sinais de vida para o investimento sustentável. As renováveis passaram ao mainstream, graças a uma compreensão mais ampla do risco climático. A utilização de fatores ESG tornou-se comum no investimento convencional. Um enfoque na relevância financeira está a reforçar fundos explicitamente sustentáveis, e biliões de dólares de ativos permanecem investidos de forma sustentável. Aqui fica uma análise mais aprofundada das principais tendências que refletem o interesse contínuo no investimento ESG.

Os Investimentos em Energia Renovável Brilham

Os investimentos em energia verde foram um ponto positivo em 2025 e nos dois primeiros meses de 2026, ultrapassando as ações do petróleo. O Morningstar North America Renewable Energy Index ganhou 39,3% desde o início de 2025 até 28 de fevereiro de 2026, à frente do ganho do mercado mais alargado de 18,4%, conforme medido pelo Morningstar US Market Index. As maiores participações do Renewable Energy Index são a Darling Ingredients DAR, um fabricante de gasóleo renovável que já subiu mais de 57% em 2026 até agora, e a GE Vernova GEV, um fornecedor de geração de energia e renováveis que saltou 166% durante esse período.

A procura crescente por centros de dados e eletrificação, bem como a queda das taxas de juro, são atribuídas ao bom desempenho das ações de energia renovável. As avaliações não estão esticadas e as expectativas voltaram ao terreno, incorporando uma transição mais gradual para a energia limpa. Há uma razão para Elon Musk querer construir centros de dados no espaço — a energia solar ilimitada poderia satisfazer as necessidades de energia da IA.

Depois há a guerra no Irão. Os preços do petróleo estão a disparar, e a independência energética — incluindo a baseada em renováveis e infraestruturas sustentáveis — tornou-se uma prioridade máxima. Depois de a Rússia ter invadido a Ucrânia em 2022, a atividade solar na Europa duplicou. “Por razões geopolíticas, só por si, a opção inteligente é a independência energética — solar, vento, ondas, geotérmica”, explica Kristin Hull, fundadora da gestora de investimentos NIA Impact Capital.

No universo global do investimento sustentável, apenas 26% dos índices superaram os seus equivalentes não-ESG em 2025, face a 45% em 2024. Essa queda foi causada pela concentração em mega-cap e outros fatores, escreve Rob Edwards e Margaret Stafford da Morningstar Indexes. Ainda assim, isso é uma característica da gestão ativa, que brilha ainda mais quando os mercados corrigem.

A Integração ESG Tornou-se Comum no Investimento Convencional

Incorporar considerações ESG tornou-se um processo formal. De acordo com os Princípios para o Investimento Responsável, uma estrutura para o investimento sustentável, cerca de 88% dos signatários identificam e incorporam classes de sustentabilidade e governação com relevância financeira nas principais decisões, incluindo a alocação de ativos. A prática é particularmente importante para investidores em obrigações, cuja primeira prioridade é evitar o risco. A integração ESG “criou raízes” no investimento convencional, diz Maria Lettini, CEO da US SIF, o grupo de setor para a indústria de investimento sustentável nos EUA.

Nos mercados privados, o inquérito anual Sustainable Investment Survey da PitchBook apurou que 72% dos inquiridos incorporam fatores ESG na avaliação do investimento e no processo de gestão. Um gestor de private equity não identificado afirmou que a investigação ESG ajuda a travar “a potencial corrupção ao longo da cadeia de abastecimento”.

A investigação de ações da Morningstar incorpora fatores ESG nas suas classificações de fosso económico

, que avaliam vantagens competitivas duradouras das empresas. A lógica é que empresas com boa gestão do risco ESG podem ter mais capital — humano, político e financeiro — para criar um fosso.

Entretanto, o CFA Institute “encoraja todos os profissionais de investimento a considerarem fatores ESG materiais … independentemente do estilo de investimento, classe de ativos ou abordagem de investimento.”

Na sua base, o ESG ajuda a avaliar valor que não é capturado de forma adequada pelos relatórios financeiros tradicionais. Uma proporção crescente do valor das empresas provém de ativos intangíveis, como patentes e reputação de marca. Tais qualidades representaram 90% do valor de mercado do S&P 500 em 2020, acima dos 68% em 1995, segundo a consultora Ocean Tomo.

Biliões de Dólares de Ativos Permanecem Investidos em Estratégias Sustentáveis

Globalmente, os ativos investidos em fundos mútuos e ETFs explicitamente sustentáveis acompanhados pela Morningstar totalizam 3,9 biliões de dólares. Trata-se de uma estimativa conservadora face ao valor estimado de 16,7 biliões de dólares a nível mundial pela Global Sustainable Investment Alliance.

A sustentabilidade também é popular junto dos fundos de pensões e de outros detentores de ativos no topo da cadeia de gestão de investimentos. Em 2025, 61% dos 500 detentores de ativos do Morningstar’s Voice of the Asset Owner Survey disseram que as considerações ESG andam de mãos dadas com o cumprimento do seu dever fiduciário, acima dos 53% em 2024.

No futuro, alguns 49% dos investidores institucionais esperam aumentar ou manter a sua quota de mercado do investimento sustentável, de acordo com um inquérito da Morningstar Sustainalytics a investidores institucionais. Entretanto, 5.000 instituições, em conjunto, com 140 biliões de dólares em ativos, subscreveram os PRI. Naturalmente, nem todos são investidores sustentáveis, mas este não é um mercado morto.

Os Investidores Agem Através da Ação de Stewardship

Stewardship significa acompanhar os seus investimentos para criar valor a longo prazo para os clientes, incluindo conversas contínuas com empresas e votação por procuração. Os temas dessas votações incluem a diversidade no conselho, o risco climático, a remuneração dos executivos e o risco reputacional para as empresas.

Embora cerca de 95% dos investidores normalmente votem em conjunto com a gestão durante a época de procurações, permanecem ativos nas conversas com as empresas. Embora apenas 11% dos investimentos nos EUA sejam oficialmente considerados sustentáveis, alguns 69% do mercado dos EUA, ou cerca de 42,7 biliões de dólares, foi abrangido por uma política ativa de stewardship em 2025, de acordo com a US SIF. “Eles não são necessariamente investidores sustentáveis”, diz Lettini, da US SIF, mas “isso são muitas conversas em torno de questões relacionadas com a sustentabilidade.”

A stewardship conduziu a mudanças reais nas práticas das empresas. Cerca de 72% das empresas do S&P 500 divulgaram pelo menos um risco material de IA em 2025, acima dos 12% em 2023. Grande parte disso é impulsionada por conversas com acionistas como Parnassus Investments, que está a pressionar as empresas para o uso responsável da IA. “O que é material para o desempenho de uma empresa é material, independentemente de quem esteja no cargo”, diz Marian Macindoe, diretora-geral, estratégia de investimento sustentável na Parnassus.

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A Relevância Financeira é Mais Importante

Materialidade, ou relevância financeira, liga o ESG aos retornos financeiros. A forma como as empresas gerem riscos ESG afeta o valor da empresa. De acordo com o inquérito da US SIF, cerca de 29% dos inquiridos dizem que, em resposta a um backlash político, agora “se concentram explicitamente na materialidade financeira demonstrável”.

No ano passado, por exemplo, a Calamos Investment Management reforçou as avaliações de materialidade para 60 indústrias e sub-indústrias, segundo Beth Williamson, responsável pela investigação de ações sustentáveis da empresa. Pegue nos semicondutores. Para a Calamos, o uso de água representa 35% do peso do risco, uma vez que as fábricas de fabrico de chips com sede poderiam enfrentar riscos regulamentares e operacionais em locais como o Arizona com escassez de água. “É uma análise simples de risco operacional”, diz Williamson.

Tenha em atenção que algo pode tornar-se material de repente devido a mudanças nas preferências dos consumidores, como o amianto e os opioides. “A sociedade está disposta a absorver essas externalidades, mas apenas até um certo ponto”, diz Susanna Gibbons, chief investment officer do David S. Kidwell Funds Enterprise na University of Minnesota.

O Investimento Baseado em Valores Tornou-se Mais Sofisticado

De acordo com um inquérito da Morgan Stanley de 2025, cerca de 16% dos investidores a nível global querem alinhar os seus investimentos com os seus valores pessoais, incluindo apoiar valores baseados na fé. Os avanços em fintech, dados e ciência de dados estão a ajudar. “Os portefólios podem agora ser reengenheirados de forma sistemática para alcançar resultados competitivos em termos de mercado, refletindo ao mesmo tempo exclusões, inclinações ou prioridades específicas”, diz John Streur, chief investment officer de todas as estratégias de investimento em risco material na Boston Common Asset Management.

No futuro, o que diferenciará o investimento sustentável do investimento convencional poderá ser simplesmente a duração. “Não acho que o investimento sustentável seja diferente do investimento tradicional”, diz Aniket Shah, diretor global da equipa de sustentabilidade e estratégia de transição do Jefferies Group. “É mais orientado para o longo prazo. Isso significa que a análise se vai concentrar muito mais no que as empresas serão a partir do Ano 10, de forma perpétua. Por isso, os alocadores de ativos que investem nestes fundos devem ter horizontes mais longos.”