Subprodutos de óleos e tortas: Ainda dominados pelos preços da energia a curto prazo

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Fonte: Equipa de pesquisa e investimento da Hu’an Futures

Óleos e gorduras: no curto prazo, continuam a ser dominados pelos preços da energia

Ideias-chave:

Óleo de soja: a situação no Médio Oriente está tensa, os preços da energia continuam elevados, apoiando o sector dos óleos e gorduras. De março a abril, as fábricas de óleo nacionais entram no período de paragens de manutenção concentradas; prevê-se que, posteriormente, o volume de esmagamento diminua, reduzindo a produção de óleo de soja, e que a chegada de soja do Brasil ao porto possa atrasar-se. Assim, prevê-se que o óleo de soja continue a reduzir os stocks. Embora os preços no mercado à vista tenham estado relativamente estáveis esta semana, a base do preço à vista tem continuado a fortalecer-se, devido a níveis baixos de stock nos terminais; as compras para a época festiva antes do feriado têm procura indispensável a dar suporte, e o quadro de oferta e procura relativamente apertado torna o preço do óleo de soja relativamente mais resistente a quedas. No curto prazo, continua a ser necessário acompanhar o impacto da energia no preço do óleo de soja.

Óleo de palma: a ASA e a ITS, empresas independentes de inspeção, mostram que, nos primeiros 25 dias de março, as exportações de óleo de palma malaio, em termos homólogos mês a mês, aumentaram 50,6% e 38,4%, respetivamente. Com o aumento do risco geopolítico, compradores na Índia tendem a adquirir cargas com menor tempo e distância de transporte; por isso, recentemente a procura de exportação de óleo de palma está forte. No entanto, os stocks elevados tanto na origem como nas zonas de destino pressionam o preço no mercado. No mercado interno, o óleo de palma acumula stocks fora da época (contraestacionalmente); a oferta abundante limita a dinâmica de alta do óleo de palma no mercado interno. No curto prazo, continua a ser necessário acompanhar o impacto dos preços da energia no óleo de palma.

Óleo de colza: a alteração da tarifa aduaneira para sementes oleaginosas de colza provenientes do Canadá para 14,9% aumenta a disposição das fábricas para comprar. Recentemente, o volume de esmagamento das fábricas de óleo para sementes de colza importadas recuperou. No entanto, a entrada em larga escala de sementes de colza canadenses em linhas de produção ainda requer algum tempo; a oferta no curto prazo é limitada, enquanto no futuro existe uma expectativa de oferta mais folgada para o óleo de colza. Devido à subida dos preços da energia, ao aumento das tarifas de frete marítimo, ao avanço do centro de gravidade das sementes de colza no ICE; estes factores elevam o custo das sementes de colza importadas, dando algum suporte ao preço do óleo de colza. No curto prazo, continua a ser necessário acompanhar o impacto dos preços da energia no óleo de colza.

Farelo de soja e farelo de colza: a transferência do contrato principal para o seguinte está em curso

Ideias-chave:

Farelo de soja: um inquérito da SteelHome (Dalian) mostra que, devido ao recuo dos preços à vista em conformidade com o mercado futuro, o sentimento de compra no mercado desta semana arrefeceu; as transações à vista estiveram fracas, com menos de 1 milhão de toneladas por dia em média (menos de 1 milhão de toneladas) e as compras dos terminais através do reabastecimento ao longo das últimas três semanas permitem que os inventários físicos sejam usados até à segunda quinzena de abril. A procura de farelo de soja ficou desfasada antecipadamente, e a base também recuou ligeiramente face à semana anterior.

A fraqueza do mercado à vista esta semana deve-se sobretudo ao rollover do contrato principal. Desde finais de março, várias fábricas de óleo nacionais têm planos de paragem para manutenção; em simultâneo, a chegada de soja brasileira ao porto pode atrasar-se, reduzindo potencialmente a oferta de farelo de soja. Espera-se que os stocks continuem a descer no seguimento, pelo que o espaço em baixo para o farelo de soja é limitado. No segundo trimestre, haverá uma chegada em grandes volumes de soja brasileira aos portos; a expectativa de oferta folgada exerce pressão sobre o espaço acima do preço do farelo de soja de curto prazo (contratos próximos). No que toca aos contratos de mais longo prazo, devido à subida dos preços da energia e dos fertilizantes, que poderá aumentar os custos de cultivo a montante, o movimento dos contratos de farelo de soja de longos prazos apresenta uma expectativa ligeiramente mais forte.

Farelo de colza: esta semana, o farelo de colza enfrenta um rollover, e a força do capital impulsiona uma queda acentuada no mercado. A chegada em larga escala de sementes de colza canadenses ao porto ainda demorará algum tempo; neste momento, o volume de esmagamento de sementes oleaginosas importadas é limitado, e a oferta de farelo de colza também fica restringida. À medida que a diferença de preços entre farelo de soja e farelo de colza continua a alargar-se, a vantagem de substituição do farelo de colza já apareceu; os stocks nos portos começam a virar em queda. E a partir de abril, chega a estação alta da aquicultura no mercado interno; espera-se que a procura de farelo de colza melhore, mas a dinâmica de queda dos preços é insuficiente, mantendo-se a expectativa de que os preços dos contratos de mais longo prazo permaneçam tendencialmente fortes.

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Responsável: Zhao Siyuan