Sobre a cadeia pública em 2026: divagações

Sobre a tagarelice de 2026 acerca das blockchains públicas:

1. “Controlar a inflação + taxas de juro elevadas para captar reservas + o pacote trifecta da DeFi + o meme canino do fundador + temos o nosso próprio hyperliquid + vendas loucas no balcão OTC para um liquid fund” — esta estratégia já não funciona mais.

2. Isto não é apenas um problema que Monad, MegaETH têm de enfrentar; é também um problema para Rise, Fogo e até para N1. As blockchains “marido” vejam consoante o caso. Sei e Polygon parecem ainda estar a mexer-se, mas a maioria já desistiu.

3. A fidelidade dos projectos que nascem e são incubados no dia 1 ainda é uma incógnita, porque dentro da indústria há poucos founders que já têm opções como BNB Chain e Solana, e até Base. A maioria dos que vão implantar numa nova cadeia está a olhar para o bolso do foundation da blockchain pública. E assim que conseguissem levantar capital com a chancela, e depois começassem a primeira vaga de utilizadores de arranque da comunidade da blockchain pública, os founders ficam com motivos para: 1) fazer a sua própria app chain para sustentar a avaliação 2) mudar para outras cadeias e participar na concorrência.

4. Chegou ao ponto de já haver founders que deixaram de dizer que são de “tal ecossistema” e passaram a dizer que “tal cadeia” é o nosso “GTM Partner”.

5. Por isso, projectos demasiado fracos no ecossistema são como o “infeliz que não consegue levantar-se”; demasiado fortes são como uma traição ao patrocinador.

6. O antigo modelo de construção de blockchain pública em regime de “deixar correr” e de “neutralidade” está praticamente terminado. De acordo com o modelo de avaliação que depende de receitas de MEV, é preciso fazer correções (aqui, @LeePima, professor). Agora, as blockchains públicas sustentam mais uma espécie de controlabilidade do que de possibilidade; sob a premissa de um sistema económico controlável, fazem fintech.

7. As próximas blockchains públicas serão uma estrutura de poder centralizada: equipas de desenvolvimento do topo para baixo e CVC. O papel principal do treasury da foundation é fazer m&a, com fusões verticais desenfreadas em vez de cultivar o ecossistema. Ou seja, já não haverá um king maker como no Solana (cc. @mablejiang).

8. Deste ponto de vista, BNB Chain, Tempo e Monad estão a seguir na mesma direção — apenas é uma questão de recursos, com a laranja a sul e a pera a norte.

9. Por fim, chega-se à última questão: nesta altura, com que modelo devemos estimar o FDV para depois o “fazer subir e seguir” na especulação? E o skill set é totalmente direcionado para posições de gestão de crescimento, operação, etc., para o modelo de economia de vender moedas e “dar ao laço” com um pump de capital. As passagens do “velho tempo” talvez já não sirvam para o barco da “nova era”.