Período de dividendos dos relatórios anuais das ações A: 80% das empresas distribuem dinheiro de verdade. Como identificar os papéis com altos dividendos?

Pergunta ao AI · Como é que os investidores avaliam a sustentabilidade de empresas com elevada distribuição de dividendos?

A 30 de Março, em Pequim, a CRI (China National Radio) divulgou (repórter Wang Ying). De acordo com o programa de Economia之声 “天下财经” (Tudo sobre Finanças) da Administração Central de Rádio e Televisão, neste momento, a divulgação dos relatórios anuais de 2025 das empresas cotadas no mercado A está a decorrer a todo o vapor. Os dados mais recentes mostram que, entre as empresas que já entregaram os seus resultados, mais de 80% apresentaram propostas de dividendos em dinheiro, e 11 empresas líderes chegaram mesmo a disponibilizar centenas de milhares de milhões de yuan para recompensar os accionistas. Que mudanças no ecossistema do mercado isto reflecte?

À medida que a divulgação dos relatórios anuais de 2025 entra numa fase de grande densidade, a “boa vontade” do mercado A em matéria de dividendos continua a ser libertada. Zhang Gang, consultor de investimento sénior da Southwest Securities, afirmou: “Até 28 de Março, o número de empresas cotadas nos três mercados de bolsa — Xangai, Shenzhen e a bolsa norte — que já concluíram a divulgação dos relatórios anuais de 2025 é de 730; dessas, 582 têm propostas de distribuição de dividendos, o que representa quase 80%. Em retrospectiva, no segundo semestre de 2025, o total de empresas cotadas com planos de distribuição foi de 814, representando 15% do total de empresas cotadas. Ou seja, está na melhor situação de distribuição de dividendos ao longo da história, e também se espera que, no conjunto dos relatórios anuais de 2025, a proporção de empresas cotadas que distribuem dividendos se mantenha igualmente a um nível elevado.”

Do ponto de vista da distribuição por sectores, as principais “forças” da distribuição de dividendos continuam concentradas em sectores base como as finanças e a energia, mas a capacidade de distribuição de dividendos das indústrias emergentes também tem vindo a melhorar silenciosamente. Gui Haoming, um interveniente do mercado, afirmou: “De forma geral, os dividendos continuam concentrados em alguns sectores base, e também concentrados em certas indústrias transformadoras. No entanto, nas indústrias emergentes e nas áreas de alta tecnologia, a sua capacidade de geração de lucros também está a aumentar de forma evidente e isso já se reflectiu nos níveis de dividendos.”

De forma mais específica, as estratégias de distribuição de dividendos nas áreas-chave, como finanças, energia e produção tecnológica, mostram diferenças claras; em particular, a lógica de dividendos dos líderes tradicionais da energia e dos líderes da energia renovável é claramente distinta.

Zhang Gang analisou: “Em termos sectoriais, no caso das empresas cotadas do sector financeiro, especialmente os bancos cotados, a distribuição de dividendos tende a ser relativamente estável. No caso das energias renováveis, actualmente, observa-se um aumento significativo na distribuição de dividendos; sobretudo nas baterias de lítio, em que o montante de dividendos é claramente superior ao montante distribuído em 2024, e também se registou um crescimento substancial do lucro líquido em termos homólogos. Já no caso das empresas do tipo produção tecnológica, embora o lucro líquido tenha aumentado drasticamente em termos homólogos, o montante distribuído não mudou muito em comparação com 2024, o que reflecte que essas empresas talvez tenham uma necessidade urgente de utilização de fundos, seja em termos de fluxos de caixa, seja na expansão da produção. Além disso, no caso dos veículos automóveis de nova energia, surgiu a situação de ‘aumento das receitas, mas não dos lucros’. Quanto às perspectivas de rentabilidade no futuro, a probabilidade é que dependa mais da capacidade de expansão destas empresas nos mercados internacionais.”

Perante a confusão de “chuvas de envelopes” de dividendos, como é que o investidor comum deve diferenciá-las na prática? Zhang Gang sugeriu que não se deve olhar apenas para o valor absoluto de um único dividendo; é preciso alongar o horizonte temporal, observando a continuidade e a estabilidade da distribuição de dividendos da empresa.

“É preciso ver a distribuição ao longo da sua história — ou seja, se, em cada ano da sua trajectória, os montantes de distribuição sofreram oscilações grandes. Além disso, há empresas cotadas que podem, por vezes, distribuir de forma bastante generosa, mas que historicamente também já tiveram situações em que não distribuíram nada; se for esse o caso, pode significar que a execução da política de dividendos não é muito estável. Ao captar acções com elevados dividendos, os investidores comuns precisam considerar a estabilidade do desempenho da empresa, pois isso afecta a estabilidade do montante dos dividendos. Também é necessário acompanhar de perto as tendências de conjuntura do sector em que a empresa opera.” disse Zhang Gang.

Além de se focar na estabilidade dos dividendos, no desempenho da empresa e na conjuntura do sector, Gui Haoming também lembrou os investidores, a nível prático, que: “Em primeiro lugar, a quantidade de dividendos e o montante concreto dos dividendos por acção são coisas diferentes. Há dividendos que são muito grandes, mas como a ‘base’ é grande, na prática talvez nem dê para distribuir muito por acção; por isso, ainda é preciso ver qual é a taxa de pagamento por acção. Em segundo lugar, é preciso ter atenção à capacidade real de distribuição de dividendos da empresa: há empresas cuja situação operacional é apenas mediana, mas que, por algum tipo de consideração, ainda assim acabam por distribuir grandes quantias. Em terceiro lugar, entre as distribuições de dividendos do passado, há também uma forma que é a distribuição de acções: no passado, as pessoas também tratavam a distribuição de acções como um tema para especulação. Para algumas situações de distribuição de acções em grandes proporções, ou de conversão de fundos de reserva em acções adicionais, também se deve verificar se o lucro será claramente diluído.”