Odaily entrevista Bitwise: BTC pode atingir a faixa de 95.000 dólares até o final do ano

Original | Odaily Relatório Diário da Esfera de Odaily（@OdailyChina）

Autor｜jk

No momento em que o preço do Bitcoin foi reduzido a metade a partir do seu máximo histórico e as nuvens de incerteza geopolítica se acumulam sobre os mercados globais, que caminho estão a seguir os fundos institucionais: estão a retirar-se, ou a reforçar discretamente as posições? a 24 de março, o Odaily Diário da Esfera, em direto a partir de Nova Iorque, entrevistou presencialmente Ryan Rasmussen, diretor de investigação da Bitwise Asset Management.

A Bitwise tem atualmente um volume de ativos sob gestão de cerca de 15 mil milhões de dólares, sendo o maior fornecedor global de fundos de índices cripto, e também um dos principais emissores de ETFs de Bitcoin, Ethereum e Solana. Nesta entrevista, ele apresentou a lógica central dos impulsionadores do preço do Bitcoin em 2026, deu previsões específicas para o preço no final do ano, e também falou sobre aquela “grande migração de posições” que está a ocorrer entre investidores de retalho e institucionais, bem como o papel do mercado asiático no panorama cripto global.

A seguir, o texto da entrevista:

Odaily： Hoje, estamos no local do DAS Summit em Nova Iorque e é uma honra convidar o Ryan, da Bitwise. Antes de começarmos as perguntas, pedimos ao Ryan que se apresente: poderia fazer uma breve apresentação apara os nossos espetadores asiáticos?

Ryan： Claro. Eu sou Ryan Rasmussen, diretor de investigação da Bitwise Asset Management. Somos uma empresa global de gestão de ativos cripto, focada sobretudo em servir investidores institucionais com fundos de subscrição pública e privada, bem como soluções de staking. Neste momento, gerimos cerca de 15 mil milhões de dólares em ativos; temos operações nos Estados Unidos, na Europa e na Ásia. Somos um dos maiores emissores na área de ETFs de Solana, ETFs de Bitcoin e ETFs de Ethereum, e ao mesmo tempo gerimos vários fundos de índices. Temos o maior fundo de índices de criptomoedas a nível global.

Odaily： Quais são os principais fatores que vão ter maior impacto no preço do Bitcoin em 2026? Poderia ordená-los e indicar, de forma aproximada, as percentagens de peso?, por exemplo, fluxos de entrada e saída dos produtos estruturados de instituições financeiras tradicionais dos EUA, declarações e políticas de Trump e da sua família, a “despertar” e posterior venda dos grandes tubarões com posições longas, as pressões de sobrevivência enfrentadas pelo grupo de mineradores, os efeitos subsequentes dos ataques de hackers no passado, etc.

Ryan： O maior motor de longo prazo do preço do Bitcoin é a adoção institucional. A razão é que, ao longo dos últimos 15 anos, a maior parte dos investidores institucionais globais não teve acesso ao Bitcoin nem a outros ativos cripto. Com o lançamento do ETF de Bitcoin nos EUA em janeiro de 2024, e agora com a entrada de produtos de ETF como os de Ethereum e Solana, vimos os investidores institucionais começarem a acompanhar, gradualmente, a ideia de investir em Bitcoin. Mas isto não significa que aquelas alocações já tenham começado verdadeiramente: na verdade, muitos investidores com quem falámos, quer nos EUA, na Europa ou na Ásia, ainda não começaram a investir em Bitcoin. Por isso, eu considero que o maior fator impulsionador é a velocidade a que os investidores institucionais começam a alocar, em grande escala, em Bitcoin. Eu acredito que isto começou a acontecer em 2026, e que haverá mais progressos no segundo semestre de 2026. Este será um motor impulsionador conjunto, tanto no curto como no longo prazo, e também vem da procura por parte desses investidores institucionais que ainda não entraram no mercado.

Odaily： E consegue falar de forma mais concreta sobre os pesos?

Ryan： Este é, de facto, um tema muito interessante. Há alguns anos, os investidores que começaram a alocar connosco começaram por alocar cerca de 1%; e hoje, a maioria dos nossos clientes tem uma alocação de ativos cripto de aproximadamente 5%. O mais interessante é que, agora, os investidores que estão a fazer a alocação inicial já não partem de 1%: partem de 2% a 3%, e muitos clientes antigos, com quem trabalhamos há mais tempo, estão já perto de 5%. Assim, eu diria que a alocação típica dos novos investidores é de cerca de 2%, enquanto os investidores antigos que já têm exposição cripto estão por volta de 5%. Mas quando pensa na dimensão do património que os investidores institucionais globais controlam, este número é consideravelmente grande — 1% a 2% a 5% de um património de 100 biliões de dólares já ultrapassa, de longe, a atual capitalização total do Bitcoin. É por isso que a alocação institucional acabará por dominar, a longo prazo, o preço do Bitcoin, e é também por isso que este fator é tão importante.

Odaily： O Bitcoin ainda pode continuar a descer de forma acentuada? Estamos agora no fundo deste ciclo?

Ryan： A nossa opinião é que estamos mais perto do fundo do Bitcoin do que do que parecia; o espaço para descer já não é tão grande. Se o Bitcoin continuar a negociar de forma lateral durante alguns meses, eu não ficaria surpreendido, porque, neste momento, os fatores macro realmente estão a dominar — o conflito no Médio Oriente, muitas das coisas a acontecer na América do Sul, e ninguém sabe ao certo o que acontecerá com Cuba a curto prazo. No início deste ano, também vimos a situação na Venezuela. Por isso, há muita incerteza a nível macro e geopolítico, e eu acho que isto coloca todos os ativos de risco, e todos os ativos financeiros, sob essa pressão.

Assim que a incerteza macro estabilizar e a incerteza geopolítica também estabilizar, eu acredito que veremos o Bitcoin e outros ativos cripto começarem, de forma efetiva, a acelerar para cima. Mas eu penso, de forma clara, que nos próximos meses o Bitcoin e o mercado de cripto irão, em grande medida, negociar lateralmente. No segundo semestre, acreditamos que veremos uma grande entrada de fundos institucionais via ETFs, impulsionando os preços para cima, e com um fecho do ano a níveis superiores aos do início do ano — o que significa que, no final do ano, o Bitcoin deverá estar por volta do intervalo dos 95.000 dólares; face ao preço de hoje, isso representa um aumento de cerca de 40%. Acreditamos que estamos num mercado urso de cripto, que já dura há aproximadamente um ano. A nossa projeção é que o Bitcoin vai fechar o ano com ganhos, e que 2027 será um ano muito positivo.

Odaily： Da ATH do ano passado para a metade do preço este ano: na sua perspetiva, que tipo de pessoas está a reforçar posições e que tipo está a reduzi-las?

Ryan： O que temos observado é uma mudança de investidores de retalho para investidores institucionais. É uma mudança pontual, de uma só vez, e está a ter um impacto profundo no Bitcoin e no mercado cripto em sentido mais amplo: porque os investidores institucionais estão a entrar neste mercado via ETFs e outros fundos, e nós vemos que o ambiente regulatório nos EUA e no estrangeiro está a ficar cada vez mais claro, tornando os investidores institucionais mais confiantes nas decisões de alocação.

Ao mesmo tempo, os investidores de retalho já passaram por muitos ciclos de prosperidade e colapso no cripto. Aqueles primeiros investidores que entraram quando o Bitcoin ainda era 1 dólar, 10 dólares ou 100 dólares, ao vê-lo subir para 125.000 dólares, e depois talvez voltarem a vê-lo cair para 70.000 dólares, sentados nele, hoje já estão preparados para retirar algumas das suas fichas. Isto é muito semelhante ao que acontece tipicamente quando uma empresa privada finalmente abre capital: os primeiros investidores recebem finalmente o IPO, preparando-se para garantir lucros, e depois entram novos acionistas, participando no capital dessa empresa. Eu acredito que é exatamente isto que está a acontecer no mercado cripto agora: os primeiros investidores, dominados por retalho, estão a transferir as suas posições para investidores institucionais com orientação de longo prazo e operações sistematizadas. Eles não têm uma perspetiva de um a dois a três anos: têm perspetivas de cinco, dez e vinte anos.

Resumindo: neste momento, está a vender-se dos investidores de retalho, e está-se a comprar por parte de investidores institucionais; esta mudança é, do ponto de vista da dinâmica do mercado cripto, globalmente positiva em termos líquidos, porque os investidores institucionais não têm enviesamentos comportamentais tão fortes — são mais sistemáticos e olham mais para o longo prazo.

Odaily： Com a súbita viragem do quadro global, o BTC saiu a perder parte da expectativa dos investidores como ativo de refúgio. Se compararmos com ativos tradicionais como ouro, prata e petróleo, porque é que as pessoas voltariam a acreditar no Bitcoin?

Ryan： Eu acredito que, a longo prazo, as perspetivas do Bitcoin nunca estiveram tão fortes como agora. As maiores instituições financeiras do mundo estão a aproximar-se do Bitcoin. Todos os dias falamos com investidores: desde consultores de investimento a family offices, fundos de cobertura, fundações de donativos, pensões e até fundos soberanos — todos estão a estudar ativos cripto e Bitcoin. Eu penso que estas são etapas que exigem anos para serem concluídas; e se esperarmos que, no percurso de 15 anos do Bitcoin, ele complete a transição de um ativo de nicho para um ativo global maduro, isso é, no mínimo, demasiado curto de vista.

O que o Bitcoin traz para uma carteira é do mesmo tipo do que ouro, petróleo e outros bens negociáveis trazem: retornos altamente diversificados em grande volume e com correlação muito baixa face a outras classes de ativos. Se observar o papel do Bitcoin numa carteira (assumindo que, numa carteira tradicional composta por ações, obrigações e bens negociáveis, se adiciona 5% de Bitcoin), ele melhora o retorno ajustado ao risco, porque praticamente não tem correlação com outros ativos, e porque, a longo prazo, tem características muito fortes de risco-retorno. Mas investir em ativos cripto deve focar-se no longo prazo, remover enviesamentos emocionais; só assim é que se começa realmente a ver o valor dos ativos cripto numa carteira.

Odaily： A Bitwise está atualmente a desenvolver negócio na Ásia? Quais são principalmente?

Ryan： Sim, temos negócio na Ásia. Pessoalmente, nos últimos anos já fui várias vezes a Singapura. A nossa equipa de parcerias institucionais também esteve em Hong Kong, Singapura e noutros mercados asiáticos. Temos pessoas a residir localmente, disponíveis para se encontrarem, a qualquer momento, com bancos, clientes, family offices e todo o tipo de instituições, ajudando-os a obter exposição a ativos cripto por várias vias, como fundos privados, SMA, fundos públicos, produtos de staking, entre outras.

Falando em staking, expandimo-nos significativamente na Ásia ao adquirir recentemente a Chorus One. A Chorus One é um dos maiores fornecedores de serviços de staking a nível global. Na Ásia, vimos um grande interesse e procura — especialmente por parte de muitos family offices que nos contactaram proativamente para obter exposição; e também por parte de muitos bancos que nos contactaram para perguntar como os seus clientes de gestão de património e os seus clientes de banca privada acedem a ativos cripto. Estamos muito entusiasmados com as perspetivas de crescimento, e também temos equipas sediadas localmente. Para quem tenha intenção, sejam bem-vindos a contactar-nos quando quiserem.

Odaily： Existe alguma diferença mais evidente entre a Ásia e outras regiões que possa partilhar?

Ryan： A diferença é enorme. No modo como se encara os ativos cripto, estes três mercados — os EUA, a Europa e a Ásia — são muito diferentes.

Os investidores institucionais dos EUA têm estado sempre atrás na adoção de ativos cripto, porque os EUA, do ponto de vista regulatório, sempre foram muito hostis aos ativos cripto. O governo anterior entre 2020 e 2024, de Washington e de cada uma das agências reguladoras, em todos os níveis, estava a pressionar ativamente a indústria de cripto. Agora, vemos que tudo isto mudou. Isto significa que os investidores institucionais ficaram adiados por muitos, muitos anos, porque receavam aproximar-se de ativos que o governo poderia estar a tentar eliminar através de meios regulatórios.

A Europa é um pouco diferente: apesar de a velocidade de adoção dos ativos cripto por parte dos investidores institucionais europeus ser mais lenta do que na Ásia.

Já na Ásia, vimos um grande entusiasmo na participação. E eu acredito que, quando se trata de adotar e investir nesta tecnologia, a Ásia é, na prática, mais prospetiva do que o resto do mundo reconhece. Esta é também, em parte, a razão pela qual achamos tão emocionante e apelativa a expansão deste mercado.