Após os lucros, as ações da MongoDB são uma compra, uma venda ou estão justamente avaliadas?

MongoDB MDB divulgou o seu relatório de resultados do quarto trimestre fiscal em 2 de março. Aqui está a análise da Morningstar sobre os resultados e as ações da MongoDB.

Principais métricas da Morningstar para a MongoDB

• Estimativa de justo valor

  : $303.00

• Classificação Morningstar

  : ★★★

• Classificação da Economic Moat (Vala Económica) da Morningstar

  : None

• Classificação de Incerteza Morningstar

  : Muito Alta

O que pensámos sobre os resultados do 4.º trimestre fiscal da MongoDB

A MongoDB terminou o ano fiscal de 2026 em grande força. O crescimento das receitas ao longo do ano foi de 23% e a margem operacional ajustada de 19% melhorou em 360 pontos-base ano após ano. No entanto, as orientações fracas para o ano fiscal de 2027 e as mudanças inesperadas na liderança fizeram as ações descerem 24% nas negociações pós-mercado.

Porquê que isto importa: À medida que as empresas demonstram um interesse mais forte na infraestrutura de dados para preparação para a IA, o momento da reestruturação do go-to-market da MongoDB é infeliz. Os produtos de IA da empresa, como a pesquisa vetorial, estão sob pressão para assumir fluxos de trabalho de dados essenciais antes de os clientes se virarem para alternativas.

• A troca de liderança no go-to-market da MongoDB aconteceu apenas quatro meses depois de o seu novo CEO ter assumido funções. O presidente das operações de campo e o diretor de receitas estão ambos a deixar a empresa, com a entrada de um novo chief customer officer. A nova equipa vai precisar de tempo para redefinir o seu impulso de vendas.
• Tanto a pesquisa vetorial como os embeddings viram a contagem de utilizadores duplicar ao longo do ano passado, mas consideramos que estas ofertas de IA devem escalar ainda mais rapidamente, dada a proximidade da MongoDB com o fluxo de trabalho de recuperação augment generation, um processo-chave que fornece contextos para grandes modelos de linguagem.

Conclusão: Mantemos a nossa estimativa de justo valor de $303 por ação para a MongoDB sem vala. As ações parecem subavaliadas na sequência da venda após os resultados. Estamos otimistas quanto às oportunidades de crescimento lideradas por IA para a MongoDB, assumindo que a empresa consegue chegar a um público mais vasto que procura construir um pipeline de RAG.

• Com a retenção líquida de receitas do MongoDB Atlas a expandir-se por três trimestres consecutivos para 121%, consideramos que a procura de longo prazo continua forte. Estamos confiantes de que a empresa conseguirá manter um crescimento anual das receitas de meados a valores altos em adolescentes ao longo dos próximos cinco anos.

Próximo passo: As orientações de crescimento das receitas do ano fiscal de 2027 da administração de $2,86-2,90 mil milhões ficam quase 600 pontos-base abaixo do crescimento do ano fiscal de 2026. Além disso, a administração prevê uma expansão moderada da margem operacional ajustada de 80 pontos-base, 280 pontos-base abaixo da do ano fiscal de 2026.

Estimativa de justo valor para a MongoDB

Com a sua classificação de 3 estrelas, acreditamos que as ações da MongoDB estão justamente valorizadas face à nossa estimativa de justo valor de longo prazo de $303 por ação, o que implica um múltiplo enterprise value/vendas para o ano fiscal de 2027 de 8x. Esperamos que a empresa atinja uma taxa de crescimento anual composta de 17% ao longo de cinco anos.

A MongoDB afirmou-se como a solução mainstream para bases de dados orientadas a documentos. Entre o ano fiscal de 2022 e a primeira metade do ano fiscal de 2026, a receita recorrente anual média para os principais clientes que gastam mais de $100.000 por ano duplicou. Expandir cargas de trabalho a partir de clientes existentes é fundamental para sustentar o crescimento das receitas de dois dígitos da MongoDB até ao ano fiscal de 2035. A evolução das aplicações potenciadas por IA deverá proporcionar um impulso favorável contínuo para a expansão da MongoDB.

Ler mais sobre a estimativa de justo valor da MongoDB.

Classificação de Economic Moat (Vala Económica)

Atribuímos à MongoDB uma classificação sem vala (no-moat) porque, atualmente, vemos uma adoção limitada de bases de dados orientadas a documentos para cargas de trabalho críticas para a missão que incorporam custos de mudança elevados. O desenho estrutural da MongoDB torna-a uma ferramenta otimizada para o desenvolvimento ágil de software; no entanto, demasiada flexibilidade pode também levar a dores de cabeça de manutenção no longo prazo. Por isso, os clientes tendem a manter-se com bases de dados relacionais como o PostgreSQL, por serem mais fáceis de gerir em termos de governação de dados. Embora a taxa de expansão da receita recorrente anual da MongoDB seja elevada, em torno de 120%, e seja amplamente reconhecida como líder entre as bases de dados orientadas a documentos, precisamos de mais evidências de que a empresa consegue continuar a ser uma parte integrante do “enterprise tech stack” no longo prazo antes de lhe atribuirmos uma vala.

Ler mais sobre a vala económica (economic moat) da MongoDB.

Força Financeira

Achamos que a MongoDB é financeiramente estável, graças à sua abordagem prudente às aquisições. No final do ano fiscal de 2026, a MongoDB tinha mais de $2,3 mil milhões em numerário e equivalentes, e o saldo de numerário e equivalentes tem vindo a crescer de forma constante ao longo dos últimos cinco anos. O acordo da Voyage AI no valor de $220 milhões da MongoDB é a única grande aquisição na história da empresa, o que adicionou algum goodwill ao seu balanço. Dito isto, o goodwill deve permanecer como uma parte muito pequena do total de ativos da MongoDB, e não consideramos a imparidade do goodwill uma preocupação importante para a força do balanço da MongoDB.

A MongoDB resgatou todas as suas notas sénior convertíveis no ano fiscal de 2025, e a empresa está agora sem dívida. Reconhecemos que a MongoDB tem um historial limitado de geração de fluxos de caixa operacionais positivos, e a perspetiva pouco entusiasmante da administração para o ano fiscal de 2027 adiciona mais uma camada de incerteza à trajetória de fluxos de caixa da MongoDB. No entanto, acreditamos que o saldo de caixa da MongoDB está a um nível saudável e que a alavancagem da empresa deve continuar muito baixa num futuro previsível.

Ler mais sobre a força financeira da MongoDB.

Risco e Incerteza

Atribuímos à MongoDB uma Classificação de Incerteza Muito Alta devido à intensa concorrência do mercado e à incerteza em torno de novas cargas de trabalho que surgem do desenvolvimento de aplicações potenciadas por IA. A versatilidade da MongoDB significa que a empresa está a competir com vários fornecedores de bases de dados ao mesmo tempo. A lista inclui bases de dados NoSQL comerciais de terceiros, bases de dados NoSQL comerciais dos hyperscalers, bases de dados NoSQL open-source e bases de dados SQL com compatibilidade com formato de documentos. Dado o elevado número de intervenientes neste espaço e o potencial para que a tecnologia futura evolua, existe uma elevada incerteza sobre a perceção dos clientes quanto ao papel de longo prazo da MongoDB nos seus “tech stacks”.

Ler mais sobre o risco e a incerteza da MongoDB.

MDB Bulls Say

• A procura por novas aplicações potenciadas por IA deverá continuar a alimentar o crescimento da MongoDB.
• O MongoDB Atlas deverá beneficiar de uma pista de crescimento alargada, dado que a migração para a cloud das bases de dados OLTP ainda está numa fase inicial.
• A experiência de utilizador amigável da MongoDB e o Servidor Comunitário gratuito deverão continuar a aumentar a sua penetração junto da comunidade de programadores e a incentivar a adoção de ofertas comerciais.

MDB Bears Say

• O surgimento de novas tecnologias de bases de dados pode reduzir o número de casos de uso otimizados para bases de dados orientadas a documentos, limitando o potencial de crescimento de longo prazo da MongoDB.
• A MongoDB enfrenta uma forte concorrência para conquistar a procura impulsionada por IA para novas aplicações a partir de pipelines de dados baseados em SQL.
• A concorrência poderá intensificar-se ainda mais para a MongoDB à medida que os hyperscalers e outros fornecedores de bases de dados NoSQL investem mais recursos no desenvolvimento de produto.

Este artigo foi compilado por Rachel Schlueter.