Transmissão ao vivo da reunião de resultados｜A gestão da PICC fala sobre os investimentos até 2026: reforçar a gestão ativa de investimentos em renda fixa, manter o foco na alocação de ações de alto dividendo OCI

（Fonte da imagem: Visual China）

Notícias do Baleia-Azul, 27 de março (Repórter: Chen Xiaojuan) Hoje, a PICC (601319.SH) realizou uma conferência de apresentação de resultados de desempenho do ano de 2025.

De acordo com o relatório anual, em 2025 a PICC atingiu, ao longo do ano inteiro, 7383 mil milhões de CNY em prémios brutos não canceláveis, um aumento de 6,5%. Deste total, os prémios do ramo de seguros de danos patrimoniais foram de 5558 mil milhões de CNY, um aumento de 3,3%; os prémios do ramo de seguros de pessoas foram de 1822 mil milhões de CNY, um aumento de 17,8%. Nos prémios de seguros de danos patrimoniais, as apólices de automóveis de uso particular das famílias representaram 74,7% dos prémios de seguros de automóveis, mais 0,4 pontos percentuais face ao ano anterior; a quota dos prémios de seguros pessoais não automóveis ficou em 10%, mais 1 ponto percentual face ao ano anterior. Nos prémios de seguros de pessoas, os prémios de negócios com pagamento periódico foram de 1283 mil milhões de CNY, um aumento de 22,2%; a quota dos prémios com pagamento periódico foi de 70,4%, mais 2,5 pontos percentuais face ao ano anterior; a taxa de valor do novo negócio aumentou 2,4 pontos percentuais face ao ano anterior.

Como planear em 2026? O presidente executivo da PICC, Zhao Peng, afirmou que o grupo irá agarrar firmemente a principal tarefa do desenvolvimento de alta qualidade, esforçando-se por alcançar uma melhoria eficaz em termos de qualidade e um crescimento racional em termos de quantidade. No crescimento racional em termos de quantidade, garantir que o crescimento da receita de prémios seja compatível com a tendência do PIB; na melhoria eficaz em termos de qualidade, continuar a otimizar a estrutura dos negócios, reforçar a gestão ativo-passivo, avançar com a redução de custos, aumento de eficiência e melhoria da qualidade, assegurando que a rentabilidade se mantenha num nível relativamente elevado, e que indicadores-chave de desempenho de qualidade e de eficiência, como a taxa combinada de seguros de danos, a taxa de crescimento do valor do novo negócio em seguros de pessoas e a taxa de retorno dos investimentos, permaneçam continuamente em níveis de liderança na indústria.

Prevê-se que a taxa combinada do seguro automóvel de veículos de nova energia em 2026 melhore ainda mais

Em 2025, a PICC Property & Casualty obteve 5557,77 mil milhões de CNY em prémios brutos de seguros não de vida, um aumento de 3,3%, com uma quota de mercado de 31,6% no mercado de seguros de danos patrimoniais da China; obteve um lucro de subscrição de 125,35 mil milhões de CNY, um aumento de 119,4%; e uma taxa combinada de 97,5%, menos 1,3 pontos percentuais face ao ano anterior.

Entre os quais, a receita de prémios de negócios de seguros automóveis ultrapassou 3000 mil milhões de CNY, com a quota de mercado a manter-se praticamente estável; a proporção de negócios não automóveis foi de 45,0%, mais 0,3 pontos percentuais face ao ano anterior, e os negócios individuais não automóveis mantiveram um crescimento relativamente rápido.

Na reunião de resultados, Zhang Daoming, membro do comité do partido do grupo da PICC e responsável interino pela PICC Property & Casualty, explicou que, com a rápida melhoria da penetração de veículos de nova energia, em 2025 a quota da quantidade de veículos de nova energia segurados no ramo automóvel da indústria já atingiu 12,75%, o que tem um impacto crucial na rentabilidade dos seguros automóveis. Ele considera que, no conjunto, o seguro automóvel de veículos de nova energia enfrenta três grandes desafios: primeiro, a taxa de sinistros de veículos de nova energia é elevada, muito acima da taxa de sinistros de veículos a combustão; segundo, a insuficiência de canais de reparação socializados, o que faz com que os custos de reparação dos veículos sejam relativamente altos; terceiro, a quota dos casos de danos pessoais e os padrões de indemnização estão em tendência de subida, com aumento das indemnizações médias por caso, o que coloca a pressão de pagamento do seguro automóvel de veículos de nova energia num nível elevado.

Apesar dos desafios, a PICC tem vindo a aproveitar ativamente as suas vantagens em dados, precificação, canais e custos, construindo já uma vantagem de liderança no domínio do seguro automóvel de veículos de nova energia.

Atualmente, no seguro automóvel de veículos de nova energia já surgiram alguns fatores positivos: em primeiro lugar, devido ao aumento da quota de veículos em segunda mão, à melhoria dos hábitos de condução e ao avanço das tecnologias de condução assistida, entre múltiplos fatores, a taxa de sinistros de veículos de nova energia já apresenta uma tendência de redução. Em segundo lugar, os camiões equipados com o sistema de travagem automática de emergência AEB, com base em dados, apresentam um risco de pagamento de indemnizações 7% inferior ao dos camiões não equipados, refletindo-se principalmente na redução da indemnização média por caso. Em terceiro lugar, o sistema de classificação de risco para modelos de nova energia no país está em fase de planeamento e construção; a introdução do sistema de classificação irá certamente impulsionar as empresas fabricantes a prestarem mais atenção e a melhorarem continuamente a segurança dos modelos e a economicidade das reparações, reduzindo assim os custos de reparação e beneficiando os consumidores de veículos de nova energia.

Pelo lado da taxa de despesas, em 2026, a supervisão irá consolidar ainda mais o “modelo de reporte e pagamento” unificado, reforçar os três mecanismos, corrigir comportamentos não conformes e regular a ordem do mercado, e a taxa de despesas deverá manter-se favorável de forma relativamente estável. Considerando de forma abrangente, prevê-se que a taxa combinada do seguro automóvel de veículos de nova energia em 2026 melhore ainda mais, e que o nível de rentabilidade aumente ainda mais.

Ao falar sobre o impacto nos negócios da empresa do facto de “emitir apólices sem problemas de cobrar o prémio” (charge later) nos seguros não automóveis, Zhang Daoming indicou que, desde a implementação da política, a empresa obteve resultados notáveis no controlo dos prémios a receber. A taxa de prémios a receber em seguros não automóveis caiu de forma acentuada. Através do tratamento prioritário de seguros de empresas e bens (企财险) e de seguros de responsabilidade do empregador, as despesas do mercado apresentaram uma tendência de descida rápida, produzindo um impacto positivo nos resultados operacionais. Atualmente, os indicadores relacionados estão a melhorar a curto prazo, mas os efeitos a longo prazo ainda serão acompanhados e observados continuamente.

Prevê-se que os resultados do “tratamento abrangente” dos seguros não automóveis em 2026 sejam primeiro refletidos na taxa combinada de despesas dos seguros de empresas e bens, dos seguros de responsabilidade do empregador, dos seguros de segurança de trabalho e responsabilização de segurança (安责险) e de outras modalidades. Espera-se que a taxa combinada de despesas dessas modalidades diminua, ano contra ano, mais de 2 pontos percentuais. Com os outros fatores de impacto a manterem-se alinhados com o ano anterior, prevê-se que a taxa combinada de custos dos seguros não automóveis da empresa diminua ano contra ano, alcançando rentabilidade de subscrição.

Impulsionar a transformação dos investimentos alternativos e construir um novo “motor de crescimento” para obter receitas estáveis

Em 2025, a PICC obteve 923,23 mil milhões de CNY em ganhos de investimento totais, um aumento de 12,4%, e uma taxa de rentabilidade total dos investimentos de 5,7%. No final de 2025, o volume de ativos de investimento ultrapassou 1,90 biliões de CNY, mais 15,8% do que no início do ano; os ganhos líquidos de investimento atingiram 587 mil milhões de CNY. A taxa média de ganhos líquidos de investimento dos últimos três anos foi de 4,0%, situando-se num nível de liderança no setor.

De acordo com Zhao Peng, “para apoiar a estabilidade dos mercados de capitais, a PICC A-share realizou compras líquidas de ações superiores a 400 mil milhões de CNY, e a quota dos direitos em mercado secundário aumentou 4,3 pontos percentuais.”

O vice-presidente executivo da PICC, Cai Zhixwei, explicou que, em 2025, a escala de investimento do grupo em ações OCI cresceu 158% face ao início de 2025; a sua quota nos ativos de investimento subiu dois pontos percentuais. A taxa média de dividendos das ações OCI detidas atingiu 4,27%.

Em 2026, em que domínios a PICC pretende alocar principalmente o capital dos fundos de seguros? Que estratégias específicas existem no mercado primário e secundário? Cai Zhixwei afirmou que o grupo irá, com base nas diferentes características dos passivos dos seguros de danos e dos seguros de pessoas, continuar a fazer bem o planeamento de alocação diferenciada por subconta e a gestão mais refinada. A conta de seguros de danos irá focar-se em manter a duração dos ativos aproximadamente estável; a conta de seguros de pessoas irá controlar bem o gap de duração de ativos e passivos, e continuará a fazer bem a alocação de títulos públicos com longa duração.

“Investir em ações é a chave para vencer e melhorar o desempenho dos investimentos; continuamos a acompanhar a alocação de ações OCI com dividendos elevados. Ao mesmo tempo, focamo-nos nas oportunidades de crescimento incorporadas no plano ‘quinquénio 15-20’ (十五五), reforçando o estudo de áreas e setores prioritários; planeamos de forma razoável a alocação de ações TPL, construindo uma carteira de investimentos em direitos mais equilibrada, com desempenho de longo prazo estável e com capacidade competitiva no mercado”, indicou.

No que diz respeito a investimentos alternativos, a empresa continuará a aumentar a intensidade de desenvolvimento e alocação de produtos alternativos inovadores, como a titularização de ativos, tomando como ponto de partida fundos já criados pelo grupo e os fundos de private equity que serão criados, concentrando-se em estratégias nacionais prioritárias e em áreas relacionadas com seguros.

O ambiente de baixas taxas de juro também tem impacto amplo na alocação de fundos no setor de seguros. Cai Zhixwei afirmou que, nos últimos anos, com a descida do nível central das taxas de juro, a rentabilidade dos títulos do tesouro de 10 anos caiu de 2,84% no final de 2022 para 1,85% no final de 2025; num período acumulado de três anos, caiu quase 100 BP, o que trouxe uma pressão significativa à alocação de fundos de seguros em investimentos, especialmente em ativos tradicionais de rendimento fixo.

Ele revelou que, no futuro, irá abordar principalmente a partir de três aspetos, agindo de forma proativa para lidar com o impacto do ambiente de baixas taxas de juro: primeiro, reforçar a gestão ativa de investimentos em rendimento fixo, lapidando os pontos fortes e melhorando com rigor. Continuar a melhorar a capacidade de prever a trajetória de taxas de juro no médio e longo prazo, elevando continuamente a habilidade de operações por ondas de forma refinada; aproveitar os picos das taxas de juro, aumentar a alocação em títulos de longa duração, e ao mesmo tempo, reduzir o gap de duração para obter receitas estáveis de cupão, aumentando a contribuição de rendimentos dos ativos de rendimento fixo;

segundo, aumentar a contribuição das ações com dividendos elevados para o rendimento líquido do investimento. A PICC reforçará ainda mais a orientação de longo prazo dos investimentos em direitos, inovando ao criar uma carteira estratégica de investimento em ações. Isso permite aproveitar oportunidades de investimento de longo prazo em ativos de qualidade que se alinhem com a direção das estratégias nacionais. A taxa de crescimento do valor patrimonial líquido da carteira de ações estratégicas ao longo de todo o ano ultrapassou 40%, lançando uma base sólida para obter rendimentos de investimento estáveis ao atravessar ciclos;

terceiro, promover a transformação de investimentos alternativos e construir um novo “motor de crescimento” para obter receitas estáveis. Focar em solidificar o investimento em obrigações, fortalecer o investimento em direitos e otimizar os ativos materiais, procurando ativamente oportunidades de investimento em ativos alternativos com retorno de caixa estável. Em 2025, no aumento de investimentos alternativos do grupo, a percentagem da escala dos projetos inovadores atingiu 37%, e foram implementados vários primeiros negócios no mercado, com projetos de investimento com impacto relevante na indústria.

Nos próximos três anos, a PICC continuará a otimizar a alocação de ativos. Ao fazer investimentos em ativos de rendimento fixo com excelência e detalhe, continuará a otimizar a alocação e as estratégias de investimento em ativos de direitos; e continuará a avançar com o desenvolvimento de negócios alternativos inovadores, como a titularização de ativos e investimentos em ativos materiais.