Wu Xiaoqiu critica duramente as empresas cotadas que adotam o estilo "deitado e relaxado": é extremamente irracional aproveitar os lucros sem fazer nada

27 de Março, o Fórum Asia (Boao) para a Ásia 2026 realizou-se em Boao, na ilha de Hainan, de 24 a 27 de Março. No fórum “Criar um bom ambiente de mercado e defender o investimento de longo prazo com base em valor”, Wu Xiaoqiu, director do Instituto Nacional de Pesquisa Financeira da Universidade Renmin da China, referiu que “há um problema no mercado chinês: depois de as empresas cotarem na bolsa, fica tudo resolvido de uma vez por todas, ficam em modo ‘descanso’, e o fundador, cujo património líquido era de dezenas de milhões, passa a ter dezenas de milhar de centenas de milhões; desde que não ultrapassem as linhas vermelhas da supervisão, não façam falsificações contabilísticas, não pratiquem divulgações de informação falsas e não realizem transacções com base em informação privilegiada, mesmo que não façam nada, não há problema”.

Wu Xiaoqiu afirmou ainda que “isto é algo muito mau; o mercado de capitais não pode ser assim. Não pode apenas usufruir dos dividendos da cotação e não fazer nada: primeiro, através de reduções de participação para obter liquidez, depois vender a ‘casca’ da empresa e ganhar dois lucros; isto é demasiado irracional. Por isso, considero que as empresas cotadas no mercado chinês devem formar uma estrutura de governação racional. No passado, a nossa compreensão da estrutura de governação das empresas focava-se mais na relação entre a assembleia de accionistas e a gestão; isso é, claro, importante, mas ainda mais importante é a restrição proveniente do mercado — é também por isso que as fusões e aquisições são tão importantes no mercado chinês.”

Disse que “no passado, o tamanho do mercado de fusões e reorganizações na China era muito pequeno, e ainda era visto com preconceito porque, na história recente, as fusões e aquisições eram frequentemente acompanhadas por transacções com base em informação privilegiada; por isso, durante muito tempo, a dificuldade de revisão das fusões e aquisições no mercado chinês foi extremamente elevada, sujeita a um nível muito alto de supervisão. A CSRC tinha uma vez uma comissão para fusões e reorganizações, cuja avaliação era ainda mais rigorosa do que a do comité de revisão de IPO, precisamente porque se receava o problema de transacções com base em informação privilegiada. E, na história da China, de facto as fusões e aquisições estiveram, em certos momentos, associadas a transacções com base em informação privilegiada. Assim, agora precisamos de combater de forma severa as transacções com base em informação privilegiada para que as fusões e aquisições possam tornar-se um meio-chave de regulação do mercado. O valor central das fusões e aquisições é formar um mercado de controlo; sem a formação desse mercado de controlo, este mercado perde a sua orientação e oscila de forma arbitrária.”

Wu Xiaoqiu afirmou que “portanto, o mercado tem de, através de regras, formar três mecanismos: um, o mecanismo de incentivos; dois, o mecanismo de pressão; três, o mecanismo de saída. Existem muitos tipos de saída do mercado (delistagem); entre eles, dois têm de estar obrigatoriamente acompanhados de indemnização: a delistagem causada por cotação fraudulenta e a delistagem resultante de violações graves e ilícitos graves por parte da empresa cotada. Nestas duas categorias, os investidores têm de ser indemnizados; quanto às delistagens por motivos de transacção e por motivos financeiros, não é necessária indemnização — isto tem de ser esclarecido antecipadamente. Com base num conjunto destas regras, construímos um mecanismo de incentivos, um mecanismo de pressão e um mecanismo de saída; só assim é que este mercado pode, aos poucos, amadurecer.” (Yan Yan)

(Editor: Wen Jing)

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