Por trás da mudança de nome da "Wanda Cinema"

Novo Jornal de Pequim, repórter de finanças da secção Beike, Yan Xia, edição, Yang Juanjuan, revisão, Liu Jun

As ações A já não terão “Dona Wanda Cinema”.

Em 28 de março, saiu o anúncio de que a Wanda Film (002739) pretende alterar o nome da empresa e o código de negociação para “Yuyi Film”; num instante, o mercado de capitais sentiu não apenas uma simples troca de identificação, mas também a retirada silenciosa de um símbolo de uma era.

De “Wanda Film” para “Yuyi Film” (o novo nome final depende da aprovação das autoridades de supervisão do mercado), a alteração não é apenas do código de negociação, mas também de uma narrativa empresarial de uma era. Wang Jianlin já tentou reformar o canal de salas de exibição com a lógica de “cenário–fluxo–monetização” dos imóveis comerciais, construindo barreiras de escala através do efeito de coordenação entre centros comerciais e salas de cinema; no entanto, a expansão com elevada alavancagem e as aquisições transversais de negócios consumiram a liquidez do Grupo Wanda, e Wang Jianlin acabou por perder o controlo sobre a Wanda Film.

Hoje, após a mudança do controlo, a Wanda Film tem como núcleo a estratégia de “espaço de entretenimento super”, e, com base em aumentar continuamente a competitividade das principais atividades, centra-se na sinergia do ecossistema da cadeia da indústria cinematográfica e na operação de IPs de elevada qualidade, reconstruindo a experiência de entretenimento offline e impulsionando ativamente a transição do negócio de receitas apenas de bilheteira para um ecossistema de consumo diversificado, através de modelos de negócio inovadores como operação diversificada, fusão de cenários e integração entre diferentes indústrias, além de investimentos estratégicos em várias marcas de novo consumo, para reconfigurar a experiência de entretenimento no offline.

Pelos seus resultados em combate: prejuízo em 2024 e lucro previsto para 2025. A estrada é longa; por quanto tempo e até onde conseguirá correr a estratégia de “espaço de entretenimento super”, ainda terá de ser comprovado pelo tempo.

O sonho de filme do gigante imobiliário desfez-se: troca de dono por trás da rebranding da Wanda Film

Por que a Wanda Film precisa de mudar de nome? De acordo com as informações divulgadas no anúncio, em termos simples: “o controlador efetivo mudou, e o símbolo deve acompanhar”.

Em detalhe, já em 15 de abril de 2024, o controlo da empresa cotada foi concluído; o controlador efetivo passou de Wang Jianlin para Ke Liming. A Shanghai Yuyi Investment Management Co., Ltd. e a Shanghai Yuyi Film Production Co., Ltd. detêm, em conjunto, 100% das participações do acionista controlador da empresa cotada, a Beijing Yuyi Investment Co., Ltd.

Assim, “para melhor se adequar à direção de desenvolvimento estratégico da empresa”, a empresa cotada pretende alterar o nome para “Yuyi Film Entertainment Co., Ltd.” e alterar o código de negociação para “Yuyi Film”.

A empresa cotada também se apressa em enfatizar: “Após a presente mudança de nome, a Wanda Cinemas, como uma das principais marcas de salas de exibição do grupo, continuará a fornecer aos utilizadores serviços de visionamento de elevada qualidade e de entretenimento no espaço offline.”

Quando se fala da Wanda Film, o ponto de partida da história deve recuar a 2004, com a criação da primeira Wanda Cinema. Naquela altura, Wang Jianlin, fundador do Grupo Wanda, entrou no negócio de cadeias de cinemas como um gigante imobiliário; esta decisão foi vista na altura como “não estar a fazer o seu trabalho”. Contudo, Wang Jianlin captou de forma perspicaz o pulso da melhoria do consumo na China — à medida que os centros comerciais se espalhavam por todo o país, o efeito de agregação dos cinemas como motor de fluxos de pessoas tornava-se cada vez mais evidente.

Em 22 de janeiro de 2015, a Wanda Cinema Line (Wanda Cinema Line Co., Ltd.) foi listada na Bolsa de Valores de Shenzhen. Segundo os dados da Oriental Fortune, no primeiro dia de negociação da Wanda Cinema Line, a subida no fecho foi de 43,98%; depois disso, ainda teve consecutivamente 11 sessões em que fechou em máxima, e o valor de mercado total ultrapassou facilmente 49,1 mil milhões de yuans, tornando-se a verdadeira “primeira ação das cadeias de cinemas da China”. No final de 2015, o valor de mercado total no fecho da Wanda Cinema Line já tinha ultrapassado 149,7 mil milhões de yuans.

▲ Situação do desempenho da Wanda Film ao longo dos anos. Repórter de finanças Beike do Novo Jornal de Pequim, Yan Xia. Elaboração de gráfico

Em 19 de maio de 2017, a “Wanda Cinema Line Co., Ltd.” alterou o nome para “Wanda Film Co., Ltd.”, e o código de negociação da empresa cotada mudou de “Wanda Cinema Line” para “Wanda Film”. Na altura, a mudança de nome foi um anúncio de expansão de negócios — a empresa afirmou que já tinha formado vários segmentos de negócio diversificados, como projeção cinematográfica, media publicitária de filmes, marketing integrado de cinema, venda de produtos derivados de filmes, plataformas de transmissão em direto online, etc.; a proporção de receitas que não vinham de bilheteira já ultrapassava um terço das receitas operacionais. A “circular do ecossistema de vida do cinema” que a empresa se propunha criar estava, essencialmente, já formada.

Esta mudança de nome veio acompanhada de um ajuste da estrutura organizacional: a Wanda Film planeava construir cinco plataformas principais de negócios — plataforma terminal de cadeias, plataforma de media e marketing, plataforma de IP de filmes, plataforma de negócios online e plataforma de interação filme-jogo — reforçando a vantagem competitiva central da empresa no setor cinematográfico.

Da “cadeia” ao “filme”, a diferença de duas palavras anunciava a materialização da ambição de toda a cadeia de valor e a viragem de um comerciante de canais para um dominante do ecossistema. No entanto, esta narrativa não conseguiu manter-se. Em 2019 e 2020, a Wanda Film passou por dois anos consecutivos de perdas avultadas; a desvalorização do goodwill e o impacto da pandemia foram-se sucedendo, e a ideia do “ecossistema” rapidamente perdeu cor. Olhando para trás, o ímpeto de quando mudou de nome, hoje, parece mais um exemplo típico de o capital imobiliário atravessar de mãos para o setor cultural — pode-se empilhar escala, mas é difícil alterar o gene.

Em 2021, a Wanda Film conseguiu, com dificuldade, inverter o prejuízo. Nesse ano, os seus cinemas (incluindo ativos leves) detiveram uma quota acumulada de mercado de 15,3%, mais 1,2 pontos percentuais do que em 2019; durante todo o ano, excetuando fevereiro e outubro afetados pelo efeito de transbordo das épocas de exibição, nos restantes meses a quota de mercado não foi inferior a 15,5%.

Em 2022, a empresa voltou a ter um prejuízo enorme; e ainda pior, ao entrar em 2023, a crise de liquidez do Grupo Wanda intensificou-se. Segundo a comunicação social, em abril de 2023, Wang Jianlin admitiu numa reunião com dirigentes: “A listagem da gestão comercial de Zhuhai Wanda está a enfrentar dificuldades; o grupo está com o dinheiro muito apertado”. Vários sinais indicam que, com desinvestimentos dispersos repetidos da participação na Wanda Film, o dinheiro recuperado já não consegue satisfazer as necessidades do Grupo Wanda.

Em 12 de dezembro de 2023, a Beijing Wanda Culture Industry Group Co., Ltd. (abreviadamente “Wanda Culture Group”), acionista indireto controlador da Wanda Film, e a sua subsidiária integral Beijing Hengrun Enterprise Management & Development Co., Ltd. (abreviadamente “Beijing Hengrun”), bem como o controlador efetivo da empresa, Wang Jianlin, e a Shanghai Yuyi Investment Management Co., Ltd. (abreviadamente “Yuyi Investment”), assinaram um “Acordo de Transferência de Participações de Beijing Wanda Investment Co., Ltd.”. A intenção é transferir, para a Yuyi Investment, 51% das participações da Beijing Wanda Investment Co., Ltd. (abreviadamente “Wanda Investment”) detidas em conjunto por todos eles, por um preço total de 2,155 mil milhões de yuans.

Em abril de 2024, a transferência de participações foi concluída, e a Wanda Film mudou de dono.

Duas “respostas” depois de a Wanda Film ter mudado de dono: prejuízo em 2024, lucro previsto para 2025

Depois de Ke Liming assumir, a Wanda Film entrou formalmente na “era Yuyi”.

Em 29 de janeiro de 2024, Chen Xi tornou-se presidente da Wanda Film. Pelo currículo, Chen Xi graduou-se na Academia Central de Drama, com licenciatura em atuação; possui também o Financial EMBA da Tsinghua University PBC School of Finance (Wu Dao Kou). Em 2012, fundou a Yingyi Tong Media; de 2015 a janeiro de 2024, foi presidente da Shanghai Yuyi Film Production Co., Ltd., e administradora executiva da China Yuyi Holding Co., Ltd.

▲ Plano de exploração da Wanda Film ao longo dos anos. Repórter de finanças Beike do Novo Jornal de Pequim, Yan Xia. Elaboração de gráfico

Pelos planos operacionais divulgados nos relatórios anuais de resultados, também se consegue ver as diferenças entre a “era Wanda” e a “era Yuyi”. Após a Wanda Film ter mudado de dono, o foco do negócio foi-se gradualmente estendendo, de forma exploratória, na direção de “sinergia de canal + conteúdo”. Entre eles, a expressão “IP” foi mencionada repetidamente nos planos de exploração de 2024 e 2025; e no plano de 2025, chegou mesmo a afirmar explicitamente que quer “aumentar o investimento em conteúdos de qualidade”.

De acordo com os relatórios financeiros, o desempenho da Wanda Film em 2024 não foi satisfatório; o lucro líquido atribuível aos acionistas sofreu um prejuízo superior a 900 milhões de yuans. Naquela altura, a empresa afirmou que, em 2025, iria centrar-se no conteúdo como núcleo e inovar ativamente novos modelos de consumo de filmes. Na ponta das cadeias de exibição, por um lado, a empresa continuará a desenvolver cinemas próprios de elevada qualidade, aumentando ainda mais a quota de mercado; por outro lado, vai expandir ativamente as colaborações de derivados de IP, explorando em profundidade o valor do átrio dos cinemas, criando um espaço de entretenimento super e melhorando continuamente a capacidade de lucratividade dos cinemas. Na ponta do conteúdo, a empresa irá manter um trabalho minucioso na área de criação de conteúdos, lançando mais obras cinematográficas de alta qualidade. Prevê-se que várias películas financiadas e produzidas pela empresa, como “Há nuvens a assemelharem-se a ti”, “Mundo proibido do caos”, “Renascer de intenções em flor”, “Cold War 1994”, “Liaozhai: O Templo de Lanruo”, “Não abras essa porta”, “A vida de onda e onda”, “Encontro improvável” e outras, sejam exibidas ao longo do ano. A empresa também continuará a integrar recursos de toda a cadeia do setor para fortalecer o negócio de divulgação e promoção de filmes, aumentando continuamente os retornos do investimento em filmes.

O repórter notou que, no relatório financeiro de 2024, a estratégia de “espaço de entretenimento super” foi apresentada pela primeira vez. A Wanda Film afirmou que, em 2025, a empresa irá implementar a estratégia de “espaço de entretenimento super”, concentrar-se no negócio principal de filmes e no planeamento de toda a cadeia de valor, aumentar a intensidade da expansão de salas, aprofundar o valor comercial do IP, reforçar o planeamento de investimentos estratégicos, focar-se em conteúdos de qualidade, fortalecer a sinergia entre os vários segmentos do negócio e melhorar continuamente a sua competitividade central e desempenho operacional.

O anúncio mais recente mostra que a Wanda Film prevê que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada em 2025 seja de 480 milhões a 550 milhões de yuans. Nesse ano, várias películas produzidas e investidas pela empresa, como “Tang Tan 1900”, “Nanjing Photo Shop”, “Boonie Bears: Restart Future”, “A lichia de Chang’an”, “A vida de onda e onda”, “Liaozhai: O Templo de Lanruo” e outras, foram lançadas, obtendo boa reputação e receitas de bilheteira.

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