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Bitcoin em intervalo de $70K enquanto as fissuras macroeconómicas se aprofundam – Por que o analista diz que é cedo demais para chamar um fundo
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A Bitcoin paira em torno dos $70.000 num intervalo relativamente estreito, descendo ligeiramente hoje para $69.3000. A evolução do preço parece mais uma consolidação do que um sinal de stress ou de capitulação.
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A Bitcoin mantém-se resiliente num contexto de instabilidade geopolítica
Os relatórios de “Market Colour” do QCP para hoje indicam a resiliência da Bitcoin face a um pano de fundo macro que continua a ser instável, sobretudo em comparação com os ativos de risco tradicionais. Estão em jogo tensões renovadas no Médio Oriente, o comércio de petróleo com um prémio geopolítico e uma perspetiva de crescimento frágil, enquanto os ativos de risco até agora absorveram o choque da inflação mais rapidamente do que o possível choque do crescimento. Ainda não está claro quão grande será o dano mais alargado ao crescimento que acabará por surgir, caso as tensões geopolíticas persistam.
Os fluxos sugerem que as moedas estão a sair das exchanges (acumulação em vez de venda urgente) e a dominância do BTC está a subir, sinalizando uma postura defensiva, com prioridade ao bitcoin, dentro do setor cripto.
Ainda é cedo para apontar um fundo
Em linha com isto, os dados da CryptoQuant sugerem que ainda é cedo para garantir que o mercado já atingiu o seu fundo. Indicadores-chave do ciclo, apresentados pelo analista Crypto Dan, como MVRV, NUPL e os respetivos indicadores do ciclo touro–urso, ainda não atingiram os níveis “lavados” habitualmente observados nos principais mínimos de mercados bear. Uma grande parte da oferta (cerca de metade ou mais) continua em lucro, enquanto os fundos macro anteriores ocorreram quando essa percentagem caiu mais perto dos 45–50%, sugerindo que poderá ser necessária mais dor ou mais tempo.
Um gráfico partilhado por Crypto Dan corrobora os argumentos dos analistas de que o BTC ainda não atingiu o seu fundo. Fonte: CryptoQuant.
No panorama das opções, as volatilidades implícitas estão a abrandar e a estrutura de prazos está em ligeiro contango, sendo o carry positivo. Isto é consistente com consolidação em vez de um choque iminente de volatilidade. As coberturas do lado negativo continuam a ser procuradas, mas não em níveis de pânico, mostrando que as mesas profissionais estão a precificar cautela, e não um cenário de queda total e imediata.
Parece que a Bitcoin está a ser acumulada nas quedas, em vez de ser perseguida para cima. Os fluxos do ETF e de derivados são mais táticos do que eufóricos, e os traders estão a reduzir extremos enquanto respeitam a faixa. Isto deixa o BTC numa posição desconfortável, embora não claramente bearish: já não se comporta como um simples proxy de equity de alta beta, mas também não conseguiu garantir fluxos constantes como porto seguro.
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Um regime intermédio para a Bitcoin
Os mercados reprecificaram o choque da inflação (via petróleo e taxas) mais rapidamente do que qualquer choque potencial no crescimento, criando o risco de que dados mais fracos ou uma tensão geopolítica prolongada forcem uma nova rodada de reprecificação. A Bitcoin é cada vez mais tratada como um ativo híbrido de cobertura macro/alta beta, com correlações a mudar à medida que o capital institucional roda e testa o BTC como uma cobertura parcial para estagflação ou para riscos geopolíticos.
Resumindo, até que as métricas do ciclo on-chain sejam recalibradas e a visibilidade macro melhore, as subidas tendem a ser táticas, não o início de uma nova tendência clara e limpa: a ideia de uma “faixa impulsionada por manchetes” em torno dos $70.000, onde comprar nas quedas e fazer cobertura disciplinada faz mais sentido do que chamar um fundo macro.
O preço da Bitcoin caiu ligeiramente após atingir $71k ontem, sendo negociado por volta de $69k hoje. Fonte: BTCUSD no TradingView
Imagem de capa da Perplexity, gráfico BTCUSD do Tradingview