Interpretação do Relatório Anual da Terra Urso 2025: Lucro Líquido Ajustado com Aumento de 273,71% e Encargos Financeiros Dobrando

Principais indicadores de lucro: aumento acentuado do lucro não-GAAP, melhoria significativa da qualidade dos lucros

Receita de exploração: crescimento duplo em produção e vendas impulsiona um aumento de dois dígitos da receita

Em 2025, a empresa alcançou uma receita de exploração de 1,645 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 24,73%. Observando os dados por trimestre, ao longo do ano a receita apresentou uma tendência de subida gradual trimestre a trimestre; no primeiro, segundo, terceiro e quarto trimestres foram alcançadas receitas de 341 milhões de yuan, 385 milhões de yuan, 460 milhões de yuan e 459 milhões de yuan, respetivamente. Nos 3.º e 4.º trimestres, a dimensão da receita ultrapassou 450 milhões de yuan em ambos os casos, evidenciando uma procura consistentemente forte na segunda metade do ano.

Em termos de estrutura do negócio, o íman permanente de neodímio-ferro-boro (NdFeB) sinterizado continua a ser a principal fonte de receitas. Em 2025, a empresa registou uma receita de 1,298 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 16,17%, correspondendo a 95,85% da receita do negócio principal. A receita dos ímanes de borracha foi de 36,03 milhões de yuan, uma ligeira descida homóloga de 0,29%; enquanto as outras receitas de materiais magnéticos totalizaram 20,20 milhões de yuan, um aumento homólogo de 23,96%.

Lucro líquido e lucro líquido não-GAAP: explosão de crescimento do lucro não-GAAP, melhoria da qualidade dos lucros

O lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada foi de 57,40 milhões de yuan, um aumento homólogo de 80,10%; o lucro não-GAAP atribuível aos acionistas da sociedade cotada foi de 26,25 milhões de yuan, um forte aumento homólogo de 273,71%. O crescimento do lucro não-GAAP superou significativamente o do lucro líquido, principalmente devido ao aumento do volume de produção e vendas dos produtos, ao reforço do controlo de custos e à melhoria da margem bruta dos produtos. Por trimestre, o lucro não-GAAP também apresentou um desempenho notável: no 3.º trimestre, o lucro não-GAAP num único trimestre atingiu 13,20 milhões de yuan, o valor mais alto do ano.

Lucro por ação: o crescimento dos lucros impulsiona a subida do lucro por ação

O lucro básico por ação foi de 0,50 yuan/ação, um aumento homólogo de 78,57%; o lucro não-GAAP por ação foi de 0,23 yuan/ação, um aumento homólogo de 283,33%. A taxa de crescimento do lucro não-GAAP por ação corresponde à taxa de crescimento do lucro não-GAAP, refletindo a melhoria significativa do crescimento dos lucros da empresa para a remuneração dos acionistas.

Despesas: despesas financeiras duplicam, investimento em I&D aumenta substancialmente

Situação geral das despesas: crescimento evidente das despesas totais; despesas financeiras tornam-se o principal aumento

Em 2025, as despesas de período totais da empresa somaram 2,379 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 34,45%. Entre elas, as despesas de vendas diminuíram homogeneamente; as despesas de administração, as despesas de I&D e as despesas financeiras aumentaram em diferentes graus, especialmente as despesas financeiras, que duplicaram, tornando-se o principal ponto de mudança do lado das despesas.

Despesas de vendas: redução de escala, queda da taxa de despesas

As despesas de vendas foram de 30,24 milhões de yuan, uma diminuição homóloga de 8,08%. A taxa de despesas de vendas desceu de 2,49% em 2024 para 1,84% em 2025, principalmente devido ao aumento da eficiência de expansão de mercado da empresa e ao controlo eficaz de parte das despesas de mercado.

Despesas de administração: ligeiro crescimento, taxa de despesas praticamente estável

As despesas de administração foram de 62,39 milhões de yuan, um aumento homólogo de 7,88%. A taxa de despesas de administração subiu de 4,39% em 2024 ligeiramente para 4,51% em 2025, principalmente devido ao ligeiro aumento dos custos de gestão trazidos pela expansão de escala da empresa.

Despesas financeiras: crescimento em dobro; despesas de juros e perdas com câmbio são as principais causas

As despesas financeiras totalizaram 19,37 milhões de yuan, um forte aumento homólogo de 130,41%, principalmente devido ao aumento das despesas líquidas de juros e das perdas líquidas com câmbio face ao período anterior. Entre elas, as despesas com juros foram de 21,18 milhões de yuan, um aumento homólogo de 14,74%; as perdas com câmbio foram de 10,61 milhões de yuan, enquanto em 2024 houve um ganho com câmbio de 4,32 milhões de yuan. A variação acentuada do resultado cambial é uma das causas importantes para o crescimento das despesas financeiras.

Despesas de I&D: aumento substancial do investimento, proporção face à receita sobe

As despesas de I&D foram de 126,03 milhões de yuan, um aumento homólogo de 65,23%. A proporção do investimento em I&D face à receita de exploração subiu de 5,78% em 2024 para 7,66% em 2025, mais 1,88 pontos percentuais, principalmente devido a a empresa assumir projetos nacionais e ao aumento dos gastos de I&D. Do ponto de vista da estrutura do investimento em I&D, as despesas com materiais, combustíveis e utilidades foram de 92,62 milhões de yuan, um aumento homólogo de 88,87%, sendo a principal componente do crescimento das despesas de I&D.

Situação do pessoal de I&D: equipa estável, remuneração com ligeiro aumento

Até ao final de 2025, o número de colaboradores de I&D da empresa era de 179 pessoas, menos 3 pessoas do que no ano anterior. A proporção do pessoal de I&D face ao total de colaboradores da empresa caiu de 11,18% para 10,18%. A remuneração total do pessoal de I&D foi de 20,98 milhões de yuan, um aumento homólogo de 3,83%. A remuneração média do pessoal de I&D subiu de 11,10 mil yuan/pessoa para 11,72 mil yuan/pessoa; a empresa estabilizou a equipa de I&D através do aumento dos benefícios e do pacote remuneratório. Em termos de habilitações do pessoal de I&D, havia 10 pessoas com mestrado e acima, 60 com licenciatura, 77 com formação profissional/tecnológica (专科) e 32 com ensino secundário ou inferior; no geral, a estrutura de habilitações manteve-se estável.

Fluxo de caixa: fluxo de caixa operacional recua; fluxo de caixa de investimento passa de negativo para positivo

Situação geral do fluxo de caixa: fluxo de caixa líquido passa de negativo para positivo

Em 2025, o aumento líquido de caixa e equivalentes de caixa foi de 24,73 milhões de yuan, enquanto em 2024 foi uma redução líquida de 40,67 milhões de yuan, tendo a situação do fluxo de caixa melhorado.

Fluxo de caixa das atividades operacionais: recuo em escala, mas mantendo entrada líquida

O montante líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais foi de 82,72 milhões de yuan, uma queda homóloga de 29,43%, principalmente devido ao aumento do caixa pago para comprar bens e para aceitar serviços no período. O caixa recebido pela venda de bens e pela prestação de serviços foi de 1,454 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 19,93%. No entanto, o caixa pago para comprar bens e para aceitar serviços foi de 1,268 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 27,50%. Como a taxa de crescimento dos pagamentos de compras foi mais rápida do que a taxa de crescimento dos recebimentos das vendas, o montante líquido do fluxo de caixa operacional recuou.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: passa de negativo para positivo; redução da escala de produtos de gestão de tesouraria/financeiros

O montante líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades de investimento foi de 9,46 milhões de yuan, enquanto em 2024 foi uma saída líquida de 194 milhões de yuan. Isto deveu-se principalmente à diminuição das compras de produtos de gestão financeira, etc., no período. O caixa pago em investimento em 2025 foi de 1,428 mil milhões de yuan, uma redução homóloga de 24,25%. O caixa recebido proveniente do resgate de investimentos foi de 1,544 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 141,92%. A redução da escala dos produtos de gestão financeira fez com que o fluxo de caixa de investimento passasse de negativo para positivo.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: aumento da escala da saída líquida

O montante líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades de financiamento foi de -67,59 milhões de yuan. Em 2024 foi de entrada líquida de 32,60 milhões de yuan. Isto deveu-se principalmente à redução do pagamento de verbas de recompra de ações no período, mas também ao aumento da escala de reembolso de empréstimos. Em 2025, o caixa pago para reembolsar dívidas foi de 807 milhões de yuan, um aumento homólogo de 7,68%; enquanto o caixa recebido da obtenção de empréstimos foi de 787 milhões de yuan, uma redução homóloga de 9,18%. A saída de caixa do financiamento foi superior à entrada.

Riscos a enfrentar: múltiplos riscos ainda exigem atenção

Risco operacional

2. Risco de volatilidade de preços de matérias-primas de terras raras: As principais matérias-primas do íman permanente de NdFeB sinterizado de alta performance da empresa incluem materiais de terras raras como liga de praseodímio-neodímio (PrNd) e disprósio (Dy) e térbio (Tb). A percentagem de matérias-primas de terras raras no custo de produção é relativamente elevada. Se os preços das matérias-primas de terras raras continuarem a subir de forma acentuada, isso afetará diretamente os custos de produção da empresa, a gestão de inventários e a definição de preços dos produtos, podendo ter um impacto negativo na margem bruta e no desempenho operacional.

3. Risco de gestão de expansão de escala: À medida que a nova capacidade produtiva da empresa é gradualmente libertada, os ativos e a escala dos negócios continuam a expandir-se. Isso impõe requisitos mais elevados à produção e operação, ao desenvolvimento e pesquisa tecnológica, à expansão de mercado, aos recursos humanos e ao controlo interno, etc. Se o sistema de gestão da empresa, a reserva de talentos e o controlo interno não se adequarem atempadamente às necessidades de expansão de escala e ao desenvolvimento dos negócios, poderá afetar a eficiência operacional, aumentar os custos de gestão e, consequentemente, ter um impacto desfavorável no desempenho operacional.

Risco financeiro

Risco de volatilidade cambial: Os negócios de exportação da empresa são principalmente liquidado em dólares americanos e euros. Uma maior amplitude das flutuações da taxa de câmbio do renminbi afetará diretamente os ganhos/perdas com câmbio da empresa e, portanto, em certa medida, influenciará o desempenho operacional da empresa. Em 2025, a empresa registou uma perda líquida com câmbio de 10,61 milhões de yuan, tendo isso já causado um impacto evidente nas despesas financeiras.

Risco do setor

Risco de intensificação da concorrência no setor: O setor em que a empresa opera, o de materiais de ímanes permanentes de NdFeB sinterizado, apresenta uma concorrência cada vez mais intensa. Há uma tendência de expansão estrutural da capacidade e de aumento contínuo da concentração de mercado. Se no futuro a empresa não conseguir melhorar de forma eficaz as suas competências globais de desenvolvimento tecnológico, controlo de custos e expansão de mercado, poderá enfrentar riscos como intensificação da concorrência setorial, queda da margem bruta dos produtos e pressão sobre a quota de mercado e a capacidade de geração de lucros.

Risco do contexto macroeconómico

Risco de políticas de controlo de exportações de itens relacionados com terras raras: Em abril de 2025, o Ministério do Comércio e a Administração Geral das Alfândegas emitiram conjuntamente a “Decisão sobre a aplicação de controlos de exportação a determinados itens relacionados com terras raras de médio e pesado peso”. Esta decisão aplicou controlos de exportação a itens relacionados com terras raras como materiais de ímanes permanentes de samário-cobalto (SmCo) e ímanes permanentes de NdFeB que contenham disprósio (Dy) e térbio (Tb). Se no futuro a política de controlo de exportações for ainda mais apertada ou ajustada, poderá afetar a obtenção de encomendas no exterior, o ritmo de exportação e o prazo de entrega dos produtos, aumentando os custos de conformidade e produzindo efeitos desfavoráveis para o negócio de exportação da empresa.

Remuneração dos gestores (Direção) e administradores: remuneração estável da gestão de topo

Remuneração do presidente

O presidente, Xiong Yongfei, recebeu no período em análise um montante total de remuneração antes de impostos de 1,5511 milhões de yuan.

Remuneração do diretor-geral

O diretor-geral, Xiong Yongfei (acumulando o cargo de presidente), recebeu no período em análise um montante total de remuneração antes de impostos de 1,5511 milhões de yuan.

Remuneração do vice-diretor-geral

O vice-diretor-geral, Yi Xiaofei, recebeu uma remuneração antes de impostos de 1,0201 milhões de yuan; o vice-diretor-geral, Chen Jingwu, recebeu 0,8068 milhões de yuan; o vice-diretor-geral, Liu Minghui, recebeu 0,6491 milhões de yuan; o vice-diretor-geral, Dong Xuechun, recebeu 0,6010 milhões de yuan. O vice-diretor-geral cessante, Tan Xinbo, recebeu uma remuneração antes de impostos de 0,9455 milhões de yuan.

Remuneração do diretor financeiro

O diretor financeiro, Wang Ziyi, recebeu no período em análise um montante total de remuneração antes de impostos de 0,3496 milhões de yuan.

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Declaração: existem riscos no mercado; é necessário ter cautela ao investir. Este artigo é publicado automaticamente pelo modelo de IA com base em bases de dados de terceiros e não representa as opiniões da Sina Finance. Todas as informações presentes neste artigo servem apenas como referência e não constituem recomendação de investimento pessoal. Caso haja discrepâncias, prevalecerá o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Xiao Lang Kuai Bao