A atratividade do mercado de ações chinês aumenta, com a linha principal de tecnologia claramente definida

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O nosso repórter, Chang Xiaoyu

Recentemente, várias instituições de fundos públicos, como o Fundo Fuguo, o Fundo China Merchants e a Morgan Asset Management, entre outras, realizaram sucessivamente reuniões de estratégia de investimento. Reunindo elites de investigação e investimento, descodificaram em conjunto as oportunidades de mercado para 2026. Embora as perspetivas tenham diferentes enfoques, as opiniões das instituições mostram um consenso evidente e uma linha de pensamento clara em termos de perspetivas da economia macro, juízo sobre o mercado de A-share e disposição específica de sectores.

Ao perspetivar a economia macro de 2026, várias instituições de fundos públicos consideram que a qualidade do desenvolvimento deve ser colocada numa posição ainda mais destacada.

Na reunião de estratégia do Fundo Fuguo, Li Chao, economista-chefe da China Merchants Securities, afirmou que a tónica principal do desenvolvimento em 2026 pode resumir-se como “consolidar a base e cultivar competências, melhorar a qualidade”. Realça a qualidade do desenvolvimento, tendo como prioridade máxima cultivar novas dinâmicas de desenvolvimento e acelerar a autossuficiência científica e tecnológica de alto nível.

Zhang Yige, vice-diretor-geral e diretor de investimento em obrigações da Morgan Asset Management (China), considera que as duas principais variáveis ao nível macro são as expectativas de valorização do RMB e a transição entre novas e antigas dinâmicas. Hou Jie, diretor da divisão de investimento em ativos mistos da Morgan Asset Management (China), afirmou que, à medida que o modelo de crescimento da economia chinesa se desloca da produção transformadora para um impulso baseado no consumo, a estrutura do consumo está a migrar da procura material para o consumo espiritual, e a correlação da lógica de investimento com a economia macro aumentará significativamente.

Quanto ao mercado de A-shares, várias instituições de fundos públicos apresentam, em geral, uma postura otimista, entendendo que em 2026 poderá formar-se um mercado de “ressonância” entre lucros e valuation.

Du Meng, vice-diretor-geral e diretor de investimento da Morgan Asset Management (China), afirmou que as empresas de elevada qualidade no mercado de A-shares poderão ver a “dupla correção de dividendos” de lucros e valuation. À medida que a previsibilidade e a resiliência dos ativos chineses continuam a tornar-se cada vez mais evidentes, a reavaliação do valor de A-shares poderá aprofundar-se ainda mais.

Vista do ponto de vista global, Zhang Shengxian, gestor do Fundo Fuguo CSI Fund Coal, disse ao repórter do “Securities Daily”: “Com o reforço das expectativas de valorização da taxa de câmbio do renminbi e, em simultâneo, as cotações dos A-shares situadas globalmente em patamar relativamente baixo, o mercado bolsista chinês tem um apelo significativo.”

Uma investigação no local da 13.ª Cimeira de Investimento na China da Morgan Asset Management mostra que, no que toca às preferências de investimento em classes de ativos no período de 6 a 12 meses no futuro, 67% dos inquiridos colocam os ativos de capital (equity) como primeira opção; e no que diz respeito aos mercados globais que mais se espera em 2026, a China lidera de forma acentuada com 86% de atenção.

Em termos de direções de investimento concretas, os sectores tecnológicos representados pela inteligência artificial tornaram-se num consenso das instituições de fundos públicos. Sectores cíclicos, bem como temas como “sair para o exterior” (“go global”), também merecem bastante atenção.

Zhang Shengxian considera que a tendência da indústria de IA (inteligência artificial) ainda é uma das principais linhas em 2026. Embora as avaliações estejam em níveis elevados, a tendência do sector ainda não terminou. Desde o início deste ano, o aumento de preços tem sido uma pista central nos A-shares, impulsionando o desempenho dos recursos de ciclos. Com base em experiências históricas, nas fases de subida do PPI (Índice de Preços ao Produtor de produtos industriais), os sectores de ciclo como a química, o aço e os metais não ferrosos deverão ser os primeiros a beneficiar. O estilo de mercado pode evoluir para um modelo de “duas rodas” com “IA + aumento de preços” e “tecnologia + ciclo”.

Du Meng afirmou que o foco deve ser nos sectores tecnológicos representados pela inteligência artificial, incluindo oportunidades de hardware e software, como robótica e condução inteligente, bem como empresas de fabrico chinês com competitividade global. As empresas relevantes podem, através de “sair para o exterior” e libertar novas dinâmicas de crescimento através de procura renovada.

Sun Bin, gestor do Fundo Fuguo CSI 300 Basicamente Selecionado, colocou “sair para o exterior” entre as direções com maior previsibilidade, sobretudo com forte preferência por indústrias como a automóvel, no que respeita à expansão global.

No nível dos instrumentos de investimento e das estratégias, o desenvolvimento em expansão dos ETF (fundos de índice abertos negociados em bolsa) e o seu valor de alocação têm sido repetidamente mencionados. Fang Junyi, gestor de fundos no negócio de investimento de produtos de índice do Fundo China Merchants, disse ao repórter do “Securities Daily”: o volume total dos ETF no mercado doméstico já ultrapassou 6 biliões de yuans, e o crescimento do volume está a acelerar. Os ETF de equity tornaram-se uma escolha importante para que os investidores participem no mercado ou executem transações orientadas por eventos. As características dos produtos ETF são claras, simples e transparentes, a negociação é conveniente e, especialmente em cenários com elevada “nitidez” em sectores como a tecnologia, tornaram-se uma ferramenta de alocação prática.

Quanto a como utilizar ETF para alocação, Fang Junyi disse que, na direção do crescimento tecnológico, se pode concentrar em três grandes temas: novas forças produtivas (“new quality productive forces”), substituição doméstica (“国产替代”) e apoio de políticas, construindo uma carteira através de ETF relacionados. No lado defensivo da estratégia de investimento, é possível construir uma carteira estável de baixa volatilidade através de ETF de tipo “bónus” (“red利”). Mais além, ao adicionar diferentes classes de ativos, como obrigações, ativos no exterior e mercadorias, pode-se construir uma carteira diversificada de “ações + obrigações + no exterior + mercadorias”, de modo a otimizar o perfil de rendimento e risco de toda a carteira de investimentos.

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Responsável: Gao Jia