O que a Hyperliquid revela sobre o futuro do trading

A Bolsa de Valores de Nova Iorque toca o sino para abrir e encerrar cada dia de negociação — mas, durante a maior parte da semana, está em silêncio. Apesar de extensões modestas do horário de negociação, os investidores continuam confinados a um mercado que opera apenas 32,5 horas por semana, deixando longos períodos em que a oportunidade — e o risco — continuam a evoluir sem eles.

Por contraste, os ativos digitais são negociados continuamente. A capacidade já vai muito além de comprar bitcoin às 2 da manhã. As bolsas descentralizadas (DEXs), como a Hyperliquid, surgiram, oferecendo aos traders acesso sempre ativo a futuros de criptomoedas, bem como a versões tokenizadas de ações, petróleo e metais preciosos. Por exemplo, muitos investidores terão recorrido à Hyperliquid após desenvolvimentos geopolíticos envolvendo o Irão, para especular sobre os preços do petróleo fora dos horários do mercado tradicional.

Embora esta funcionalidade possa desbloquear novas oportunidades para os investidores, também oferece informações valiosas para as instituições financeiras que observam a ascensão rápida da Hyperliquid.

Como foi referido no relatório Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto, da autoria de Joel Hugentobler, Analista de Criptomoedas na Javelin Strategy & Research, a abordagem holística da Hyperliquid poderá revelar-se uma verdadeira mudança de jogo para as empresas de serviços financeiros que procuram entrar no próspero ecossistema de ativos digitais.

Inovar no Plano

O modelo de bolsa descentralizada foi pioneiro pela Uniswap, que introduziu o paradigma de market maker automatizado (AMM). Isto representou uma rutura com o modelo tradicional de order book, em que compradores e vendedores colocam propostas de compra e ofertas, e as transações só são executadas quando os preços coincidem.

As AMMs substituíram este processo de negociação por algoritmos que fazem a cotação das transações de forma automática. Embora esta inovação tenha permitido uma negociação mais eficiente e sempre ativa, com pouca dependência de intermediários, desde então tornaram-se evidentes lacunas no modelo.

“Eles provaram ser muito ineficientes para a formação de preços e para a troca de ativos à escala, especialmente quando há pouca liquidez”, disse Hugentobler. “Podes pensar nisso como se o teu vizinho vendesse a casa dele por 200.000 dólares quando seria capaz de vender por 300.000. Então, todas as casas do bairro estão a ser vendidas por 200.000 dólares ou menos. Estão cotadas na margem e estão cotadas de forma relativa; é esse o modelo que a Uniswap usa.”

Apesar destas limitações, a Uniswap alcançou sucesso e até conseguiu investimento da Blackrock — um testemunho da viabilidade do modelo de DEX e uma base sobre a qual a Hyperliquid tem continuado a construir.

“O que a Hyperliquid fez foi incorporar muitos aspetos diferentes, mas o principal é um order book de limite centralizado (CLOB)”, disse Hugentobler. “Isso elimina o mecanismo de cotação relativo. Traz a sensação de uma bolsa centralizada para a plataforma, embora tudo continue na sua própria blockchain, portanto continua a ser uma bolsa descentralizada. O grande argumento de venda de uma DEX é que controlas os teus ativos. Todos os teus ativos estão na tua própria carteira.”

Pôr os Futuros em Marcha

Uma das principais inovações da Hyperliquid é o seu mecanismo de preços para futuros perpétuos, que ajudam a manter os preços alinhados de perto com o ativo subjacente. Ao contrário dos contratos futuros tradicionais, os futuros perpétuos não expiram.

Além desta flexibilidade, as plataformas DEX oferecem muitas vezes alavancagens substancialmente superiores às dos mercados tradicionais, amplificando tanto os retornos potenciais como os riscos. No entanto, uma das características mais ambiciosas da Hyperliquid é a sua abordagem à criação de mercado — colocando-a diretamente nas mãos dos utilizadores.

“A Hyperliquid tem algo chamado HIP-3, que é a base de código deles e permite a programadores validados criarem um futuro perpétuo para ser negociado na bolsa”, disse Hugentobler. “O que isto permite à Hyperliquid fazer é trazer futuros perpétuos de ativos tradicionais e trazer esse aspeto de tokenização para o seu mercado.”

Isto significa que qualquer utilizador que faça staking de 500.000 tokens HYPE (aproximadamente pouco abaixo de 20 milhões de dólares, dependendo das condições de mercado) pode criar o seu próprio mercado de futuros perpétuos associado a uma vasta gama de ativos. Notavelmente, muitos dos principais mercados HIP-3 não estão ligados a criptomoedas, que há muito que são associadas a DEXs.

Em vez disso, uma grande parte destes mercados acompanha instrumentos financeiros tradicionais como o S&P 500 e a NASDAQ, bem como ações individuais. Outros estão ligados a commodities como ouro, prata e petróleo bruto.

Um fator-chave para a popularidade deles é simples: estes mercados estão acessíveis 24/7, oferecendo uma das poucas formas de negociar continuamente entre classes de ativos.

“Em 30 de janeiro, o ouro estava em baixa quase 40% num dia”, disse Hugentobler. “Depois de o mercado de futuros fechar e de ter terminado as negociações para o fim de semana, a Hyperliquid pôs em marcha futuros perpétuos para a prata. E, dentro de 24 horas, já tinha centenas de milhões de dólares em volume a ser negociado.”

“Não é uma quantidade de fazer a cabeça andar, mas o facto de terem conseguido colocar isto em marcha e tão rapidamente terem tido volume ao longo do fim de semana quando os futuros tradicionais não têm, isso é um aspeto importante para onde isto está a seguir”, disse ele.

A Chave da Liquidez

Isto sublinha as capacidades dinâmicas das tecnologias de ativos digitais. Nos mercados tradicionais, balcões de over-the-counter facilitam grandes transações, sistemas de negociação alternativos fazem o emparelhamento de ordens, e market makers fornecem liquidez — juntamente com muitos outros intermediários especializados.

Em contrapartida, a Hyperliquid integra estas funções num único sistema baseado em blockchain.

“Um aspeto importante que as IFs precisam de retirar é que a concentração de liquidez passa a ser o padrão”, disse Hugentobler. “Se conseguirem construir ou associar-se a alguém que consiga tirar partido deste tipo de modelo e que possua o modelo — ou mesmo possua parcialmente o modelo — então controlam essa distribuição. E, assim, beneficiam das comissões, da cobertura e de todos os aspetos do ciclo de vida da transação.”

A Hyperliquid adotou esta abordagem integrada através do lançamento do seu stablecoin proprietário, USDH. Embora muitas instituições tenham abraçado stablecoins nos últimos anos, uma stablecoin pode ser especialmente poderosa para uma DEX — permitindo-lhe operar independentemente de ativos externos como o USDC da Circle e o USDT da Tether.

“Isso transforma-os de um local de negociação num hub de liquidação”, disse Hugentobler. “Ao ter o seu próprio stablecoin, a Hyperliquid pode ser o motor de encaminhamento para pagamentos. As IFs podem adotar a mesma abordagem: começando pela negociação, percebendo o que ganha tração no lado das transações em termos de volume, e depois aproveitando a sua própria stablecoin ou um parceiro de stablecoin, para colherem os mesmos benefícios de deterem a plataforma e a distribuição.”

“A chave aqui é concentrar-se e tirar partido de diferentes aspetos da liquidez”, disse ele. “Quer seja a emissão ou o lançamento de um produto, ou a colocação de market makers, parceiros de liquidação, ou custodians a bordo — a liquidez é o que conta no fim do dia.”

0

                    SHARES

0

                VIEWS
            

            

            

                Share on FacebookShare on TwitterShare on LinkedIn

Tags: Cryptocurrency TradingDecentralized ExchangeDEXHIP-3HyperliquidLiquiditySpot TradingStablecoin