Conflitos geopolíticos difíceis de prever, expectativas de redução de juros nos EUA continuamente adiadas, o setor de metais preciosos apresenta movimentos atípicos e dispara.

30 de março, o setor de metais preciosos abriu em baixa cedo e depois recuperou rapidamente; até ao momento da divulgação, as ações que compõem o índice Ertui Gold (600988.SH) subiam mais de 3%, Shanjin International (000975.SZ), Shandong Gold (600547.SH), China Gold (600489.SH), Sichuan Gold (001337.SZ), Zhaojin Gold (000506.SZ) e outras também acompanhavam em alta.

Em termos de notícias, devido às expectativas externas de que existam incertezas quanto às perspetivas de negociações entre os EUA e o Irão, o sentimento de preocupação do mercado com o fornecimento de energia tem-se intensificado. Um relatório do CMB Securities indica que o conflito do Irão se agravou, fazendo com que os preços do petróleo continuem a subir. O mercado entrou em pânico, com ativos de risco a serem vendidos em massa. Na semana passada, os preços dos metais caíram acentuadamente; as empresas a jusante adotaram medidas ativas de fixação de preços, gerando intensa discussão no mercado sobre uma comparação com o início de abril do ano passado. O conflito geográfico é difícil de prever; as expectativas de futuros cortes de juros por parte dos EUA continuam a ser adiadas, e o ambiente atual difere bastante do de abril do ano passado. À medida que o conflito continua a escalar, a alta do preço do petróleo superou as expectativas, o que poderá desencadear um sentimento de procura de refúgio ainda mais intenso.

O Citic Securities afirmou que, após cada conflito no Médio Oriente, a tendência de médio prazo do preço do ouro continua a depender dos fatores de credibilidade do dólar e de liquidez. Quanto a este ciclo de conflitos, estima-se que a continuação de duas grandes tendências — um afrouxamento da liquidez e um enfraquecimento da credibilidade do dólar — continuará a impulsionar o preço do ouro. Historicamente, as vantagens de avaliação ou de percentis de preço das ações tendem a reforçar o espaço para a alta do setor do ouro. No entanto, neste momento, a avaliação de PE das principais empresas recuou para o nível historicamente baixo de 15—20x; ao mesmo tempo, tendo em conta a elevada sincronização entre os máximos das ações e os máximos do preço do ouro nos últimos anos, considera-se que há boas perspetivas de que uma nova máxima do ouro impulsione uma nova máxima das ações.

A Founder Securities indicou que, no curto prazo, embora o preço do ouro esteja pressionado por fatores como a subida das taxas reais e a força do dólar, o preço poderá registar uma maior volatilidade e até uma retirada numa fase; contudo, a lógica de sustentação de longo prazo continua relativamente clara. O intervalo de suporte-chave abaixo do preço do ouro é, em termos gerais, de 4400—4600 dólares por onça; se a correção voltar a esse intervalo, normalmente significa que ainda existe uma procura de suporte forte na parte de baixo. Contudo, num contexto de aumento dos riscos geográficos e de elevação das necessidades de refúgio, ainda é possível que, no curto prazo, o preço do ouro volte a testar novamente a zona de cerca de 5500 dólares por onça. No médio prazo, é provável que o ouro apresente um padrão de consolidação com viés positivo em zonas elevadas; o intervalo de operação poderá concentrar-se em 4750—5500 dólares por onça. No longo prazo, porém, será sustentado por fatores como o enfraquecimento do dólar, a descida das taxas reais, a entrada de fluxos de fundos do ETF e a melhoria das necessidades de alocação, pelo que ainda possui um valor de alocação estratégica forte. Num cenário otimista, o nível central do preço do ouro também poderá subir ainda mais.