2 Gigantes do Petróleo para Comprar Imediatamente à Medida que a Crise no Irã Impulsiona o Petróleo para Quase $100

À medida que a Guerra no Irão se prolonga para o seu segundo mês, as rotas dos petroleiros através do Estreito de Ormuz tornaram-se um ponto de estrangulamento crítico — impulsionando os preços do crude WTI para perto de $100 por barril.

Neste contexto, não é invulgar ver as ações de empresas de petróleo subirem. No entanto, apenas certos modelos de negócio conseguem realmente capitalizar a subida de forma sustentada em ciclos energéticos inesperados.

ExxonMobil (XOM +1.05%) e Chevron (CVX +1.62%) não estão apenas a aproveitar a vaga atual; estão de forma única construídas para captar ventos estruturais favoráveis adicionais em comparação com outras empresas ao longo da cadeia de valor da energia.

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A ExxonMobil é uma máquina de energia completa

A presença geográfica da empresa oferece à Exxon vantagens de custos incomparáveis. Quando o preço do crude dispara, os dólares incrementais fluem diretamente para o resultado final da Exxon, em vez de pressionarem as margens de lucro devido às obrigações de royalties ou às perdas de cobertura (hedging) frequentemente observadas em empresas tradicionais de exploração e produção.

Os negócios upstream “pure-play” muitas vezes vendem os seus barris a preços à vista devido à falta de infraestrutura dedicada de oleodutos ou a um volume elevado de contratos midstream comprometidos. Infelizmente, isto deixa-os em correria por capacidade — reduzindo qualquer potencial vantagem em termos de preço.

Em contrapartida, a integração vertical da Exxon permite à empresa controlar todo o processo da cadeia de fornecimento: desde a extração do petróleo e o seu transporte através dos seus próprios oleodutos, até ao refino em produtos de margens mais elevadas e a distribuição desses destilados para mercados globais, onde a procura permanece resiliente e pouco elástica.

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NYSE: XOM

ExxonMobil

Variação de hoje

(1.05%) $1.80

Preço atual

$172.79

Principais dados

Valor de mercado

$712B

Intervalo do dia

$172.06 - $173.24

Intervalo 52 semanas

$97.80 - $173.24

Volume

10K

Média de volume

22M

Margem bruta

21.56%

Rendimento de dividendos

2.36%

Enquanto os perfuradores independentes são forçados a assistir à subida dos seus custos de elevação devido à inflação impulsionada pela energia, os segmentos downstream e de química da Exxon, na verdade, geram margens mais amplas em períodos em que o crude está caro. Esta relação sublinha que as integrações em camadas da Exxon não são centros de custo; em vez disso, a operação “turnkey” da empresa funciona como uma cobertura (hedge) que a maioria dos produtores pure-play não tem.

Dados do preço à vista do crude WTI pela YCharts

O balanço sólido como pedra da ExxonMobil fornece à empresa flexibilidade financeira suficiente para apoiar recompras de ações e crescimento dos dividendos mesmo durante ciclos imprevisíveis.

A Chevron é um integrador de crescimento num mercado de infraestrutura energética intensivo em capital, de outro modo

Tal como a Exxon, a Chevron também é sustentada por força vertical. Um dos vetores de crescimento mais fortes da empresa é a sua posição de baixo custo no Basin do Permiano. Complementando este perfil estão os ativos da empresa em Hess Guyana, que se espera venham a alimentar uma recuperação nas reservas de petróleo e gás da Chevron.

A Chevron consegue manter lucros robustos alavancando refinarias especializadas para processar o seu próprio petróleo. Isto ajuda a empresa a reduzir a volatilidade nos preços das matérias-primas, ao contrário dos concorrentes que dependem de matérias-primas caras.

Os MLPs (midstream) podem optar por emitir capital próprio para ajudar a financiar a criação de novos oleodutos, enquanto os “pure-plays” downstream se veem cada vez mais pressionados pelos mesmos aumentos nos preços do crude que, em última instância, reforçam o negócio upstream da Chevron. Entretanto, os promotores de energias renováveis frequentemente enfrentam atrasos prolongados na concessão de licenças e são altamente sensíveis a ambientes de taxas de juro elevadas.

Em contrapartida, a capacidade da Chevron de financiar os seus programas de infraestrutura através de robusto fluxo de caixa operacional permite à empresa criar valor consistente para os acionistas através de uma combinação de dividendos e recompras.

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NYSE: CVX

Chevron

Variação de hoje

(1.62%) $3.36

Preço atual

$211.15

Principais dados

Valor de mercado

$421B

Intervalo do dia

$206.25 - $212.46

Intervalo 52 semanas

$132.04 - $212.46

Volume

208K

Média de volume

13M

Margem bruta

14.66%

Rendimento de dividendos

3.27%

A ExxonMobil e a Chevron foram construídas para mercados petrolíferos imprevisíveis

A combinação de alavancagem no upstream e estabilidade no downstream faz da ExxonMobil e da Chevron apostas completas em petróleo. Ambas demonstram que a integração inovadora é crucial para navegar desafios no panorama energético e construíram “moats” competitivos, propositadamente concebidos para prosperar quando tensões geopolíticas levam a um aperto no fornecimento de petróleo. É por isso que vejo a ExxonMobil e a Chevron não apenas como ações de petróleo seguras para comprar agora, mas também como as mais inteligentes.