Demonstração de redução da taxa de juros para 3,5% O setor de seguros de vida reforça a sua luta contra a "guerra de competição"

◎ Repórter Han Songhui

A agência de notícias de valores mobiliários de Xangai informou, em 27 de março, por fontes relacionadas com exclusividade, que a indústria de seguros de ramos vida chegou a um consenso para reduzir a taxa de juro de demonstração nos seguros de participação nos lucros (endowment de participação), prevendo reduzi-la ainda mais para 3,5%, com o objetivo de prevenir a indução em erro na venda e o risco de perdas de spread.

Os relatórios anuais de 2025, divulgados recentemente de forma intensa pelas empresas seguradoras cotadas, mostram que as empresas de seguros de ramos vida, em 2025, deram em geral forte impulso aos seguros de participação nos lucros, com a quota de negócios dos seguros de participação a aumentar de forma significativa, e, de modo generalizado, indicaram que vão iterar os produtos e otimizar a sua estrutura. No entanto, o repórter tomou conhecimento junto da indústria de que, devido a problemas como garantia implícita de “reembolso fixo” (implicit “just pay at par”) e indução em erro na venda verificados em algumas empresas de seguros de ramos vida durante o desenvolvimento inicial dos negócios de seguros de participação, estas começaram a reduzir de forma proativa a quota desses seguros.

Redução da taxa de juro de demonstração

A taxa de juro de demonstração é o nível de juro utilizado pelas seguradoras, aquando da apresentação de benefícios futuros no processo de comercialização de produtos de seguros de participação. Um profissional da indústria disse ao repórter que, atualmente, a taxa de juro de demonstração mais alta nos seguros de participação é 3,9%, e que desta vez se pretende reduzi-la para 3,5%.

“Devido a as taxas de juro do mercado de obrigações se manterem por muito tempo em patamar baixo e com oscilações, e a volatilidade no mercado acionista ter aumentado, para corresponder ao nível atual dos rendimentos dos investimentos no mercado e orientar os consumidores de seguros a formarem expectativas razoáveis, a taxa de juro de demonstração tem mesmo de ser reduzida ainda mais.” Um profissional da indústria contou ao repórter.

Uma taxa de juro de demonstração demasiado elevada pode levar à indução em erro na venda e a pressões sobre a garantia implícita de “reembolso fixo”.

Segundo os profissionais da indústria, a taxa de juro de demonstração não é uma taxa garantida, nem corresponde ao nível efetivo de juros de um produto de seguro. Contudo, no processo de execução real, algumas empresas definem a taxa de juro de demonstração demasiado alta, criando aos consumidores expectativas injustificadas, o que gera pressão sobre a garantia implícita de “reembolso fixo” e, assim, faz com que a indústria acumule riscos de perdas de spread.

Para conhecer o nível real de taxas de juro, os consumidores devem prestar atenção à taxa de realização dos dividendos. A chamada taxa de realização dos dividendos (dividendos reais / dividendos prometidos) reflete o nível efetivo de dividendos pagos pela seguradora. O repórter, com base no que apurou junto da indústria, soube que, considerando as taxas de realização dos dividendos de 2025 divulgadas para quase 3.000 produtos de seguros de participação, as diferenças são muito grandes: a taxa mais alta chega a 233% e a mais baixa a 12,5%.

O repórter apurou junto da indústria que, para se chegar a consenso sobre a determinação prudente do nível de dividendos, não se pretende continuar a elevar arbitrariamente os dividendos com “competição interna” (involução) na indústria, mas sim manter a taxa de realização dos dividendos num nível relativamente estável. Isto é favorável tanto para refletir o verdadeiro nível de investimento das seguradoras como para orientar os consumidores de seguros a formarem expectativas razoáveis, reduzindo a indução em erro na venda.

Transição para um modelo de “garantia baixa + flutuabilidade alta”

Com base em dados estatísticos relevantes da Associação Chinesa de Seguros, em 2025 a receita de prémio original dos seguros de participação atingiu 904,2 mil milhões de RMB, registando um crescimento de 18,06%, sendo o negócio com maior crescimento na indústria de seguros de ramos vida.

A quota dos seguros de participação nas empresas seguradoras cotadas tem aumentado rapidamente. Por exemplo: na China Life, os seguros de participação representam quase 60% do peso do prémio pago na primeira anuidade no canal individual, tornando-se um importante suporte para as novas apólices; na China Taiping, em 2025 a escala de prémios de novos contratos no seguro do tipo participação cresceu de forma acentuada ano contra ano, e a quota de seguros de participação nos novos contratos passou para 50,0%; na Ping An Life, em 2025 a quota dos prémios dos seguros de participação em todos os canais no total de prémios de seguros de longo prazo já está perto de 90%.

Vários gestores de empresas seguradoras cotadas disseram que, à medida que a quota de seguros de participação aumenta, a sensibilidade do valor do novo negócio das empresas a variações das taxas de juro diminui significativamente, evidenciando o efeito da transformação. No futuro, a empresa irá continuar a diversificar produtos do tipo de participação, bem como produtos baseados em rendimentos variáveis, promovendo a atualização iterativa dos produtos e a otimização da estrutura.

No entanto, devido a pressões relacionadas com garantias implícitas de “reembolso fixo” e outros fatores, algumas empresas começaram a reduzir de forma proativa a quota dos seguros de participação. O repórter tomou conhecimento junto da indústria de que, durante a transformação do negócio, algumas seguradoras, devido a definirem taxas de juro de demonstração mais elevadas e a existirem casos de indução em erro na venda, acabaram por enfrentar pressão sobre garantias implícitas de “reembolso fixo”; por motivos de prevenção de riscos, optaram por reduzir de forma proativa a quota dos seguros de participação nos lucros.

Um relatório de pesquisa divulgado recentemente pela Huachuang Securities afirma que os seguros de participação deverão continuar a ocupar a posição dominante no futuro e que podem evoluir do modelo de “garantia alta + flutuabilidade baixa” para o modelo de “garantia baixa + flutuabilidade alta”.

Profissionais da indústria consideram que a redução, desta vez, da taxa de juro de demonstração nos seguros de participação é um ajuste proativo da indústria de seguros de ramos vida para prevenir riscos, e que espera-se que, no futuro, os seguros de participação consigam adaptar-se melhor ao ambiente de baixas taxas de juro através de modelos de negócio mais vantajosos.

(Editar: Qian Xiaorui)

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