Relatório de pesquisa para investir丨Dongwu Securities: mantém a classificação de "Compra Aumentada" para Goldwind, margem de lucro das turbinas atingiu ponto de inflexão além do esperado

O relatório de research da Soochow Securities indica que a margem de lucro bruto dos aerogeradores da Goldwind Tech ultrapassou as expectativas e que o ponto de viragem já surgiu, com a Green Eoliance prestes a aumentar o volume. A empresa registou uma receita em 2025 de 73,02 mil milhões de RMB, ano contra ano (YoY) +28,8%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 2,77 mil milhões de RMB, YoY +49,1%. Em 2025, a receita das vendas de aerogeradores e componentes foi de 57,2 mil milhões de RMB, YoY +47,0%, com margem de lucro bruto de 8,95%, YoY +3,9 p.p. Até ao final de 2025, a empresa acumulou 10 GW de capacidade ligada à rede; a capacidade ligada à rede transferida de direitos foi de 588 MW, dos quais 138 MW foram confirmados como resultados de investimento correspondentes a 137 milhões de RMB, com lucro unitário de cerca de 1 RMB/W. A receita do negócio no exterior cresceu rapidamente, com margem de lucro bruto acima das expectativas, e a Green Eoliance tem pedidos em carteira acima de 750 mil toneladas, prevendo-se que em 2026 haja produção em pequeno lote. Considerando a provisão para imparidade de ativos do parque eólico, a previsão de lucros foi ajustada em baixa, estimando-se que o lucro líquido atribuível aos acionistas de 2026~2028 seja de 42/52/62 mil milhões de RMB (valores anteriores para 2026~2027 de 45,6/55,5 mil milhões de RMB), com crescimento YoY de 52%/25%/18%, correspondendo a P/E de 27,6/22,1/18,8x, mantendo a classificação “comprar”.