Avaliação de 7,5 bilhões de yuans: o influenciador Self-Hi Pot chega ao fim; empresa relacionada é executada por 8,81 milhões de yuans, enfrentando dificuldades de falência e liquidação

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Nos últimos dias, a aplicação Qichacha mostra que, a entidade associada à empresa “Zi Hai Guo”, a Hangzhou Jin Ling Yang Enterprise Management Consulting Co., Ltd., recebeu uma nova informação de pessoas executadas. O montante da execução ascende a mais de 8,81 milhões de yuan. Esta notícia voltou a colocar novamente esta marca de alimentos quentes instantâneos, outrora muito em voga na Internet, no centro das atenções públicas. E este caso não é isolado: somando-se à crise prévia de múltiplas dívidas, a empresa já entrou oficialmente na fase de liquidação de insolvência. O “queridinho” do capital, que outrora tinha uma avaliação de 7,5 mil milhões, chegou agora ao fim da sua atividade comercial.

A Hangzhou Jin Ling Yang foi criada em maio de 2018, com capital registado de 150 milhões de yuan e representante legal Cai Hongliang. O seu âmbito de atividade inclui consultoria de gestão empresarial, gestão de empresas de restauração, exploração de alimentos, entre outras. É detida em conjunto pela Shanghai Lingcai Enterprise Management Consulting Partnership Enterprise e por Cai Hongliang, sendo o sujeito operacional central da marca “Zi Hai Guo”. De acordo com o anúncio do tribunal, o Tribunal Popular do Distrito de Yuhang, em Hangzhou, em 6 de março de 2026, decidiu aceitar o caso de liquidação de insolvência da empresa e designou um escritório de advogados como administrador, exigindo que os credores apresentem os seus créditos até 7 de maio e que, a 14 de maio, seja realizada a primeira reunião de credores.

A ascensão do “Zi Hai Guo” é, sem dúvida, uma história de mito comercial. Em 2018, Cai Hongliang lançou o “Zi Hai Guo” numa segunda empreitada, posicionando-se de forma precisa na faixa “uma refeição para uma pessoa”. Graças às oportunidades de consumo de emergência durante a pandemia, a marca conquistou rapidamente quota de mercado. Chegou a registar o feito de vender 5 milhões de latas em 10 minutos e de ultrapassar 100 milhões de yuan de vendas em 21 minutos no “Double Eleven”. De 2018 a 2021, a empresa concluiu cinco rondas de financiamento, com um montante total superior a 550 milhões de yuan, e a sua avaliação disparou continuamente até 7,5 mil milhões. Instituições conhecidas, como o China International Capital Corporation e a Jingwei Ventures, entraram sucessivamente.

Contudo, por detrás de uma prosperidade aparente, a crise já estava escondida. A decadência do “Zi Hai Guo” tem a sua raiz num modelo de desenvolvimento distorcido de “muita promoção, pouco produto”. De 2020 a 2021, a taxa de despesas de vendas chegou a ultrapassar 40% e, só em 2021, as despesas de marketing atingiram 432 milhões de yuan. A empresa gastava dinheiro para comprar tráfego, através do convite a estrelas do topo para patrocinar, bem como da inserção intensiva em séries, filmes e programas de variedades, mas ignorava as fragilidades do próprio produto. Os alimentos instantâneos têm riscos de segurança, como explosão dos pacotes de aquecimento e queimaduras. Além disso, são proibidos em comboios de alta velocidade e em aviões. Após a pandemia, os cenários de emergência desapareceram. A isto soma-se uma relação qualidade-preço relativamente baixa, o que fez a taxa de recompra cair drasticamente.

O pior veio com uma expansão cega, que ainda agravou a pressão sobre o capital. Em pouco tempo, a empresa aumentou o número de SKUs para mais de uma centena e também construiu 15 fábricas, com um investimento total superior a 2 mil milhões de yuan, levando a capacidade produtiva ociosa e ao acúmulo de stock. Em 2023, a Lianhua Health planeou adquirir parte do seu capital, mas a transação falhou, fazendo com que a empresa perdesse uma fonte de capital crucial e, assim, a cadeia de fundos se tenha rompido completamente. Até ao momento, o montante total executado contra a Hangzhou Jin Ling Yang ultrapassa 140 milhões de yuan, sendo as execuções históricas acumuladas superiores a 320 milhões de yuan. Existem ainda 9 registos de pessoas executadas com incumprimento (lists of defaulters), e Cai Hongliang também foi alvo de várias restrições ao consumo elevado.

O fim do “Zi Hai Guo” não é apenas o fracasso de uma marca; reflecte também uma dificuldade comum às marcas de influenciadores na Internet. No atual cenário em que o investimento em consumo esmorece, marcas que são “amadurecidas” pelo capital e pelo tráfego, se não tiverem uma capacidade central de produto e um modelo saudável de rentabilidade, acabarão por mostrar a verdadeira face quando a maré baixar. Esta queda, do valor de avaliação de 7,5 mil milhões até à liquidação de insolvência, serve de alerta para todos os empreendedores que dependem de tráfego: só aprofundando o produto e expandindo de forma racional é que se consegue manter uma posição firme na acirrada concorrência do mercado. E uma “empolgação” divorciada da essência do negócio, mais cedo ou mais tarde, conduz à extinção.