Relatório financeiro da Luckin Coffee para 2025 divulgado: aumento de receita no quarto trimestre sem lucro, custos de entrega de refeições por delivery aumentam 94,5%

Em 26 de fevereiro, à noite, a Luckin Coffee divulgou os resultados financeiros do 4.º trimestre de 2025 e do ano inteiro. De acordo com o relatório, a receita líquida total de 2025 da empresa atingiu 49,288 mil milhões de yuans, um aumento acentuado de 43% em termos homólogos; o lucro líquido foi de 3,6 mil milhões de yuans, um aumento de 21,8%, e o desempenho anual alcançou uma evolução muito forte.

No entanto, vale a pena notar que, por trás do desempenho positivo da Luckin ao longo do ano, houve um cenário de “aumento de receitas sem aumento de lucros” no 4.º trimestre: as receitas do período aumentaram 32,9% em termos homólogos, enquanto o lucro líquido caiu 39% em termos homólogos para 518 milhões de yuans.

Quanto à pressão sobre os lucros no 4.º trimestre, a Luckin apresentou no relatório as razões de forma clara: custos elevados e o aumento acentuado das despesas de entrega provocado pela guerra das entregas de refeições foram os fatores principais. Segundo os dados do relatório, as despesas operacionais totais da empresa no 4.º trimestre atingiram 11,955 mil milhões de yuans, um aumento de 38,9%. Destas, as despesas de entrega dispararam 94,5% para 1,631 mil milhões de yuans; a principal razão foi o forte aumento do volume de entregas nas plataformas de refeições de terceiros. Em simultâneo, os custos operacionais como custos de matérias-primas e rendas de lojas também aumentaram 33,2% e 32,8% em termos homólogos, respetivamente, o que está diretamente relacionado com a expansão do número de lojas da empresa e com a melhoria das vendas de produtos.

O cofundador e CEO da Luckin Coffee, Guo Jinyi, afirmou na conferência de resultados que o ajuste contínuo das estratégias de subsídios das plataformas de entrega exige algum tempo para que a estrutura do volume de copos por encomenda regresse do serviço de entrega para o levantamento próprio; ao mesmo tempo, a elevada base criada pelos subsídios em larga escala em 2025 também poderá fazer com que o desempenho nas mesmas lojas e a performance de lucros de 2026 apresentem oscilações e desafios em termos de fases. Este fenómeno está em linha com as regras objetivas de desenvolvimento da indústria: a oscilação do desempenho no curto prazo não alterará a lógica de crescimento de longo prazo da empresa.

No que toca à guerra das entregas, Guo Jinyi também esclareceu a ideia central de planeamento da Luckin, sublinhando que o levantamento na loja continuará a ser a principal forma de consumo, e que, em fases específicas do desenvolvimento do mercado, a entrega terá sobretudo o papel de um canal complementar. “Primeiro, em comparação com a principal faixa de preços do café preparado no mercado chinês, a proporção do custo de cumprimento da entrega na entrega é demasiado elevada, com maior sensibilidade à fixação do preço por copo, e a eficiência económica por unidade é fraca; segundo, o tempo mais longo de entrega poderá afetar a expectativa de imediatismo dos consumidores e a experiência do sabor do café, não sendo um modelo ideal de consumo.”

Guo Jinyi enfatizou que, com o modelo de lojas centrado no levantamento próprio, a Luckin consegue alcançar uma implantação densa em quase todos os cenários de consumo, aproximando-se o máximo possível dos clientes — esta é a principal vantagem da Luckin e também a base para o crescimento a longo prazo. “À medida que o tempo passa, o negócio de café irá naturalmente regressar a um modelo orientado para o levantamento próprio, embora este processo de transição possa exigir um período de tempo mais longo.”

O relatório financeiro mostra ainda que o ritmo de expansão da Luckin Coffee não abrandou: a empresa continua a avançar com a estratégia de globalização e com a implementação local. No que se refere à operação de lojas, no 4.º trimestre, a empresa ganhou 1.834 lojas líquidas, das quais 1.792 no mercado da China (incluindo Hong Kong), 13 em Singapura, 25 na Malásia e 4 nos Estados Unidos. Até ao fim de 2025, a Luckin ganhou 8.708 lojas líquidas no conjunto do ano, com um total de 31.048 lojas, um aumento de 39%; destas, 20.234 são lojas próprias e 10.814 são lojas em parceria. Em termos de receitas, as lojas próprias da empresa geraram 36,243 mil milhões de yuans no ano inteiro, um aumento de 41,6%; as lojas em parceria geraram 11,594 mil milhões de yuans, um aumento de 49,7%.

Guo Jinyi sublinhou que, atualmente, o número de lojas da Luckin já ultrapassou 30 mil, e a escala acumulada de utilizadores com transações é superior a 450 milhões; a expansão contínua de escala não só consolida a posição de liderança da empresa no mercado, como também reforça ainda mais a capacidade da empresa de captar os bónus estruturais do mercado de café na China. Ele apontou que, neste momento, a vantagem competitiva no mercado de café da China está cada vez mais a manifestar-se nas capacidades de operação de ponta a ponta das empresas e nas capacidades sistematizadas.