O Bitcoin em exchanges caiu para o seu nível mais baixo desde 2017

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A percentagem da oferta total de Bitcoin detida em bolsas desceu para o seu nível mais baixo desde Novembro de 2017, de acordo com dados da Santiment, altura em que o Bitcoin era negociado a $16,400 e o actual mercado touro do ciclo ainda não tinha começado.

O que o Gráfico Mostra

O gráfico da Santiment abrange de Março de 2016 a Março de 2026, acompanhando simultaneamente duas métricas. A linha amarela mede a oferta de Bitcoin em bolsas como uma percentagem da oferta total, traçada no eixo direito. A linha teal acompanha o número absoluto de Bitcoin detido em bolsas. O preço do Bitcoin corre como velas no fundo.

A linha amarela percentual conta a história estrutural. Subiu de forma constante de 2016 até um pico por volta de 2020 até 2021, quando os saldos nas bolsas como parte da oferta total atingiram os seus níveis mais elevados. Depois desse pico, a linha tem vindo a descer de forma consistente há cinco anos, atingindo a linha horizontal amarela tracejada no extremo direito do gráfico. Essa linha tracejada marca o nível de Novembro de 2017, anotado com uma nota que indica que o preço do BTC era $16,400 na última vez que a razão ficou tão baixa.

A oferta actual em bolsas situa-se em aproximadamente 1,15 milhões de BTC, de acordo com a leitura do eixo direito, com a percentagem da oferta total a 0,744%.

Porque é que a Oferta em Bolsas a Cair Importa

O Bitcoin a sair das bolsas e a ser transferido para carteiras de auto-custódia ou armazenamento frio institucional reduz a oferta disponível para venda do lado imediato. Ter menos Bitcoin nas bolsas significa ter menos Bitcoin que pode ser vendido rapidamente em resposta a movimentos de preço ou a tensões no mercado.

Esta dinâmica funciona em ambos os sentidos. Durante os mercados em baixa, a oferta em bolsas tende a aumentar à medida que os detentores transferem moedas para plataformas, seja para as vender, seja para as usar como colateral. Durante as fases de acumulação, a oferta em bolsas diminui à medida que compradores convictos retiram para armazenamento de longo prazo. A leitura actual sugere que o comportamento mais recente está a ser dominante apesar das condições de mercado em baixa cobertas durante o reporte desta semana.

A iniciativa de staking da Ethereum Foundation, os dados de acumulação de whale, os 116 detentores corporativos de Bitcoin e agora esta métrica de oferta em bolsas estão todos a apontar para a mesma direcção estrutural. Os detentores grandes e pacientes estão a remover oferta da circulação líquida.

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A Comparação de 2017

A última vez que a oferta em bolsas esteve tão baixa como percentagem da oferta total, o Bitcoin estava a $16,400 e prestes a começar a corrida que o levaria a pouco menos de $20,000 até Dezembro de 2017. Essa comparação é interessante, mas requer um enquadramento cuidadoso. A estrutura do mercado em 2017 era totalmente diferente. A infraestrutura de bolsas estava menos desenvolvida, a participação institucional era mínima, e o mercado de ETFs não existia.

O que a comparação confirma é que o comportamento de remover Bitcoin das bolsas a esta escala tem precedentes históricos durante períodos que antecederam uma apreciação de preço significativa. Se o caso actual segue esse padrão depende das condições de procura que os dados de oferta, por si só, não conseguem prever.

Menos oferta em bolsas com a mesma procura ou uma procura em crescimento produz pressão positiva no preço. O lado da oferta dessa equação está a mudar. O lado da procura é o que este semana’s CPI, PCE e reunião da Fed começarão a esclarecer.