Haidilao atingirá uma receita de 43,225 milhões de yuan até 2025, com lucros pressionados e crescimento rápido do negócio de entregas.

Pergunte à IA · A quebra de lucros da Haidilao está relacionada com as dores de crescimento da expansão por franchising?

Repórter do Jornal Económico Diário: Ke Yang    Editor do Jornal Económico Diário: Huang Bowen

Na noite de 24 de março, a Haidilao (HK06862, cotação 15,99 HKD, valor de mercado de 891,28 mil milhões de HKD) divulgou os seus resultados para o ano fiscal completo de 2025.

De acordo com o anúncio, em 2025 a Haidilao gerou receitas de 43,225 mil milhões de RMB, +1,1% em termos homólogos; obteve lucro líquido de 4,042 mil milhões de RMB, -14% em termos homólogos; e alcançou lucro operacional principal de 5,403 mil milhões de RMB, -13,3% em termos homólogos.

Em termos de negócio específico, em 2025, a receita do serviço de take-away da Haidilao atingiu 2,658 mil milhões de RMB, +111,9%; a receita de operações de outros restaurantes atingiu 1,521 mil milhões de RMB, +214,6%. Até ao final de 2025, além da marca Haidilao, a empresa operava 20 marcas de restauração, num total de 207 restaurantes.

O relatório financeiro mostra que, embora as receitas anuais da Haidilao tenham aumentado ligeiramente em termos homólogos, a margem de lucros sofreu uma pressão evidente, com indicadores operacionais principais a registarem variações em diferentes graus. Ao mesmo tempo, a empresa, através de expansão por franchising, incubação de várias marcas e reforço do negócio de take-away, tentou encontrar novos pontos de crescimento durante o ajuste da estrutura.

Verificou-se uma flutuação de curto prazo na estrutura de rendibilidade, com ajuste proactivo na estratégia de lojas

O relatório financeiro mostra que, em 2025 a Haidilao gerou receitas de 43,225 mil milhões de RMB, +1,1% em termos homólogos; obteve lucro líquido de 4,042 mil milhões de RMB, -14% em termos homólogos; e alcançou lucro operacional principal de 5,403 mil milhões de RMB, -13,3% em termos homólogos.

Do lado dos custos, os custos de matérias-primas e bens de consumo rápido da Haidilao aumentaram 8,1%, de 16,211 mil milhões de RMB em 2024 para 17,526 mil milhões de RMB em 2025; a percentagem sobre as receitas subiu de 37,9% para 40,5%. A empresa explica que isto se deve, principalmente, ao aumento da proporção da receita dos outros segmentos de negócio para além da operação dos restaurantes da Haidilao e à otimização da estrutura dos pratos para melhorar a experiência do cliente. Além disso, os custos com pessoal foram de 14,073 mil milhões de RMB, uma ligeira descida de 0,3% face ao ano anterior, e a percentagem sobre as receitas manteve-se estável em 32,6%.

Em termos de estrutura, em 2025, a operação de restaurantes continua a ser a principal fonte de receitas da Haidilao, representando 86,9% das receitas do mesmo período. No entanto, nesse segmento, a receita em 2025 diminuiu 7,1% em termos homólogos, para 37,543 mil milhões de RMB. A empresa explica que essa mudança se deve principalmente à redução da taxa de rotação (turnover) e à diminuição do número de restaurantes Haidilao detidos diretamente, devido ao avanço constante do negócio de franchising.

Do ponto de vista dos dados financeiros, o avanço do modelo de franchising da Haidilao está, de facto, a alterar a estrutura financeira. Embora as vendas dos restaurantes com franchising não entrem diretamente nas receitas da empresa, as vendas geram receitas para a empresa através de royalty contínua de franquia. Em 2025, a receita do negócio de franchising da Haidilao subiu acentuadamente de 16,71 milhões de RMB em 2024 para 270 milhões de RMB.

Além disso, em termos de estrutura de lojas, até ao final de 2025, a marca Haidilao operava 1.383 restaurantes no total: 1.304 restaurantes próprios, com 79 aberturas durante o ano; 79 restaurantes em franchising, com 21 aberturas durante o ano, e mais 45 restaurantes próprios convertidos para franchising. Entretanto, 85 restaurantes próprios foram encerrados proactivamente devido ao facto de o desempenho operacional não ter atingido as expectativas, ou foram transferidos devido à mudança de marcos comerciais e ao envelhecimento das instalações.

Do ponto de vista da distribuição regional, as cidades de segundo nível e abaixo são o principal motor de contribuição da Haidilao. O relatório financeiro mostra que o número de restaurantes nas cidades de segundo nível era de 487, contribuindo com 13,853 mil milhões de RMB, o que corresponde a 36,9%; o número de restaurantes nas cidades de terceiro nível e abaixo era de 571, contribuindo com 15,581 mil milhões de RMB, o que corresponde a 41,6%.

Em termos de indicadores operacionais, em 2025, a taxa média de rotação dos restaurantes próprios da Haidilao foi de 3,9 vezes/dia, ligeiramente inferior às 4,1 vezes/dia de 2024; ao longo do ano, cerca de 384 milhões de clientes foram atendidos, -7,5% em termos homólogos. As vendas totais em lojas comparáveis passaram de 35,269 mil milhões de RMB em 2024 para 32,895 mil milhões de RMB em 2025; as vendas médias diárias em lojas comparáveis passaram de 852 mil RMB em 2024 para 795 mil RMB em 2025. Em contraste, o consumo por pessoa manteve-se essencialmente estável; em 2025, o ticket médio geral foi de 97,7 RMB, ligeiramente acima dos 97,5 RMB de 2024.

A Haidilao afirmou no anúncio que, em 2025, a empresa avançou de forma abrangente com a estratégia de “uma Haidilao diferente”, realizando uma transformação profunda e de inovação de concorrência diferenciada, a partir de uma operação padronizada, através de um modelo de gestão “uma loja, uma estratégia” com precisão.

No que diz respeito à diversificação do portefólio de lojas e à inovação de cenários, a empresa, tendo em conta as características de diferentes zonas comerciais e segmentos de clientes, conseguiu construir modelos de lojas que incluem, entre outros, lojas de produtos frescos cortados, lojas de snacks nocturnos, lojas para famílias e lojas-friendly para animais de estimação. Até ao final de 2025, a empresa tinha concluído cumulativamente mais de 200 remodelações de lojas temáticas com características próprias.

O portefólio de várias marcas entrou numa fase de escala, com o crescimento do take-away a dobrar

Enquanto o negócio de refeições no local enfrenta pressão na taxa de rotação, o negócio de take-away da Haidilao, pelo contrário, apresenta uma tendência de crescimento.

Em 2025, a receita do take-away da Haidilao (incluindo “pratos para acompanhar a refeição”) aumentou de 1,254 mil milhões de RMB em 2024 para 2,658 mil milhões de RMB, um crescimento de 111,9%. A Haidilao afirma que, em todo o país, já concluiu a implementação de mais de 1200 pontos de take-away e realizou parcerias profundas com todas as principais plataformas de entrega. No relatório financeiro, a Haidilao descreve o negócio de take-away como “um pilar importante para o crescimento da receita”.

Em simultâneo, durante o período coberto pelo relatório, a Haidilao entrou oficialmente numa fase de operação em regime de grupo com “várias marcas em paralelo”, e o “Plano Granada Vermelha” passou de incubação interna para expansão no mercado.

O relatório financeiro indica que, até ao final de 2025, a Haidilao já operava 20 sub-marcas, cobrindo domínios segmentados como snack-bar de marisco, sushi, refeições ligeiras ocidentais, hot pot de pequenas porções e fast food chinês, totalizando 207 restaurantes. A receita operacional de outros restaurantes passou de 483 milhões de RMB em 2024 para 1,521 mil milhões de RMB, +214,6% em termos homólogos.

Sob a estratégia de “várias marcas em paralelo”, em 2025 a Haidilao completou uma reorganização profunda da estrutura organizacional, estabelecendo um sistema de coordenação entre frente (front office), meio (middle office) e retaguarda (back office). Entre eles, a frente concentra-se na incubação de marcas e na ofensiva ao mercado, com maior autonomia na tomada de decisões; o meio é responsável por coordenar recursos e fornecer suporte tecnológico; e a retaguarda trata do trabalho de aprofundar a base do restaurante principal da Haidilao.

Ao mesmo tempo, em 2025 a Haidilao voltou a rever as regras do “Plano Granada Vermelha”, formando um mecanismo de incubação de dupla estrutura composto pelo sistema de “pessoas que cozinham” e pelo sistema de “cozinha do povo”. A Haidilao afirma que, através do sistema de “pessoas que cozinham”, pretende estimular o potencial de empreendedorismo interno, e através do sistema de “cozinha do povo” pretende impulsionar a cobertura de mercado em várias categorias e em diferentes níveis.

Além disso, em 2025, a Haidilao planeou também estabelecer uma “plataforma inteligente de retaguarda para a restauração (middle/back office)” partilhada por toda a marca, com base em “ecossistema de restauração”, permitindo, através de algoritmos de IA (inteligência artificial), agendamento automático, pedidos inteligentes de mercadorias e gestão de inventário, para promover a transição de decisões baseadas em experiência para decisões baseadas em dados.

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