A verdade por trás da parceria entre J&T Express e SF Express foi revelada

Em meados de janeiro, o sector da logística viveu um momento particularmente aguardado: quando a indústria de correios expresso nacionais entrou na fase de consolidação de volume (devido à desaceleração do crescimento), a empresa logística de marca, dominante nos mercados de gama média/alta, SF Holding (SF Express), em conjunto com a J&T Express, focada em encomendas de e-commerce, anunciou a concretização de um acordo de participações cruzadas (investimento) no valor de 8,3 mil milhões de HKD.

Esta medida de “dar as mãos” para sobreviver, vista pelo mercado como altamente complementar, evidenciou ainda mais a sua necessidade no relatório financeiro mais recente da J&T Express.

A 30 de março, a J&T Express divulgou os resultados de 2025 para o ano inteiro, mostrando que, no ano passado, no seu maior mercado único, a China, a J&T processou 22,07 mil milhões de encomendas, um aumento de 11,4%, mas a quota de mercado caiu de 11,3% em 2024 para 11,1%, e, em simultâneo, o EBIT ajustado contribuído pelo mercado chinês desceu de 150 milhões de USD em 2024 para 93,855 milhões de USD.

É evidente que, no jogo de volume em que a J&T enfrenta a concorrência na China (“anti-competição predatória” no mercado chinês), a J&T precisa urgentemente de passar da “guerra de preços” para a “guerra de valor”.

De acordo com o CFO da J&T Express, Zheng Shiqiang, na China a J&T otimizou continuamente as operações no ano passado, reduzindo custos; o custo por encomenda atingiu um novo mínimo histórico, de 0,28 USD.

A cooperação com a SF Express, sem dúvida, ajudará a J&T a otimizar ainda mais os custos no mercado doméstico.

No entanto, o espaço de crescimento que o mercado interno pode proporcionar à J&T é atualmente bastante limitado; oportunidades ainda mais atractivas encontram-se no vasto mercado global.

O que deixou os investidores particularmente satisfeitos foi o facto de, após ter colocado operações em funcionamento há quase três anos em novos mercados como a Arábia Saudita, os Emirados Árabes Unidos e o México, a J&T ter alcançado pela primeira vez o ponto de equilíbrio do EBIT ajustado, tornando o resultado positivo, com 3,777 milhões de USD.

Entretanto, no mercado do Sudeste Asiático, a sua base principal, a J&T realizou um “ganho de volume, expansão de quota e aumento de lucros” em três frentes: o EBIT ajustado cresceu 77,5% ano a ano para 540 milhões de USD.

Graças ao crescimento nos mercados externos, no total do ano passado a receita total da J&T atingiu 12,16 mil milhões de USD, um aumento anual de 18,5%, o lucro líquido ajustado foi de 430 milhões de USD, mais 112,3% ano a ano, superando as expectativas de consenso da Bloomberg; o volume total de encomendas do ano passado ultrapassou pela primeira vez a marca dos 30 mil milhões, atingindo 30,13 mil milhões de encomendas, um aumento anual de 22,2%.

Contudo, esta expansão voltada para o mundo, sem dúvida, é dispendiosa.

Para suportar a enorme rede transnacional de encomendas, a J&T tem vindo a investir continuamente em infraestruturas de capital intensivo no mundo. Até ao final de 2025, o negócio de correios expresso da J&T abrangia 13 países, com cerca de 19300 pontos, operando 246 centros de transferência e mais de 13300 veículos de linha.

Foram precisamente estes investimentos de elevada intensidade de capital em capacidade que trouxeram a cooperação estreita com plataformas globais de e-commerce transfronteiriço como SHEIN, Temu, TikTok e AliExpress, e conduziram ao estabelecimento de uma parceria com a Mercado Libre, o maior plataforma de e-commerce da América Latina.

A administração da J&T revelou que está a estudar oportunidades potenciais em outras regiões, como a América Latina, a Europa e a América do Norte.

Mas para aproveitar as oportunidades do mercado em que a taxa de penetração do e-commerce global está a aumentar rapidamente, a J&T tem de aumentar ainda mais a densidade da sua rede global de correio expresso.

No relatório financeiro, a J&T menciona que, através das participações estratégicas cruzadas com a SF, as duas partes desenvolvem uma cooperação mais profunda; ao integrar recursos de logística no estrangeiro e de logística intersectorial de ambas, bem como recursos de rede de terminais, melhora-se a capacidade de cobertura da rede global e a eficiência de serviços, o que é favorável à expansão da empresa nos mercados regionais no exterior.

Com o facto de novos mercados terem ultrapassado historicamente o ponto de viragem para a rentabilidade, somado ao vínculo profundo com a SF ao nível dos recursos de base, a J&T não só aprofundou a “fosso” de defesa nos benefícios económicos por encomenda, como também abriu um amplo espaço de crescimento para uma transição de “cavalo-marinho regional de logística express” para “um grande grupo de logística integrada global”.

Nesta batalha para a cadeia de abastecimento global, as empresas chinesas já entraram plenamente em cena; e o que a J&T tem em mãos não é apenas a lâmina da guerra de preços, mas sim uma tranca de longo prazo baseada na sinergia entre rede global e capital.

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