Chifeng Gold no ano passado, crescimento de 74,7% no lucro líquido; análise indica que a tendência de alta do preço do ouro ainda conta com fundamentos de suporte

20 de março, à noite, a Chifeng Gold (600988) divulgou os seus resultados financeiros. Em 2025, o lucro líquido da empresa registou um aumento acentuado e atingiu um máximo histórico. A base para isso foi o facto de, nesse ano, o preço global do ouro ter atingido 53 novos máximos históricos. Ao entrar em 2026, a volatilidade do preço do ouro já aumentou de forma evidente. A Chifeng Gold considera que, do ponto de vista dos fundamentos, o ouro ainda tem suporte para uma tendência ascendente, mas também pode regredir, temporariamente, para o limite superior do intervalo determinado pelos fundamentos.

De acordo com o relatório, em 2025, todos os principais indicadores de desempenho da Chifeng Gold registaram aumentos significativos. A empresa obteve uma receita operacional de 12,639 mil milhões de yuan, um crescimento de 40,03%; o lucro líquido atribuível aos acionistas ascendeu a 3,082 mil milhões de yuan, um crescimento de 74,70%. Até ao final do período reportado, a taxa de passivo/ativo da empresa era de 33,91%, menos 13,34 pontos percentuais do que no início do ano; o saldo de passivos com juros era de cerca de 878 milhões de yuan, menos 67,45% do que no início do ano.

Ao mesmo tempo, a empresa também concluiu no ano passado a sua listagem no painel principal da Hong Kong Exchanges and Clearing (聯交所). O montante líquido angariado foi de cerca de 3 mil milhões de HKD. A Chifeng Gold considera-o como “um dos resultados estratégicos mais importantes dos últimos anos”, afirmando que, no futuro, irá usar o mercado de capitais como motor para acelerar a expansão de capacidade, as obras de transformação e melhoria técnica e a implementação de projetos de prospeção e aumento de reservas nas minas dentro e fora do país.

O forte aumento do desempenho operacional da Chifeng Gold está, sem dúvida, diretamente ligado ao grande bull market do ouro em níveis históricos do ano passado. Impulsionado pela procura de refúgio e pela diversificação da alocação de ativos, a cotação de referência do ouro spot em Londres, em 2025, subiu 62,90% face ao início do ano; ao longo do ano, o preço do ouro registou repetidamente novos máximos históricos. No total, foram registadas 53 atualizações de recordes no ano inteiro, e o valor total da procura global de ouro atingiu 555 mil milhões de dólares, um crescimento de 45%.

Entre os constituintes do índice de ouro Shenwan (申万) e, com base em estatísticas da Wind, relativamente a 8 empresas cotadas que já divulgaram previsões de desempenho para 2025: o crescimento do aumento do lucro líquido face ao ano anterior, da empresa com pior desempenho, foi superior a 41%, e o aumento do lucro líquido da empresa com melhor desempenho chegou a 242%.

Ao entrar em 2026, acima de níveis elevados, a volatilidade do preço do ouro aumentou de forma evidente. Desde o início do ano até agora, a amplitude da cotação de referência do ouro spot em Londres atingiu 26%; em março, a queda no mês situou-se em 12% e a amplitude mensal atingiu 15%. Em simultâneo, o ouro a preços elevados coloca exigências ainda maiores à resiliência dos lucros e à capacidade de controlo de custos das empresas, num contexto em que os custos da indústria, em geral, estão em trajetória ascendente. Com o ressurgimento do nacionalismo dos recursos e as diferenças de emprego local e de cultura, aumenta ainda mais a complexidade da operação no exterior e os custos globais.

A esse respeito, a Chifeng Gold considera que, em termos de fundamentos, o preço do ouro ainda tem suporte para uma tendência ascendente, por três razões: primeiro, as expectativas de cortes nas taxas de juro da Reserva Federal (Fed) e o espaço de queda do índice do dólar favorecem o reforço das características financeiras e monetárias do ouro; segundo, o risco geopolítico ainda se mantém em níveis elevados; terceiro, a tendência de “desdolarização” não mudou, e a tendência de os bancos centrais aumentarem as suas reservas de ouro dificilmente poderá ser invertida.

No entanto, a Chifeng Gold também entende que, no futuro, parte dos fatores não convencionais poderá ter um impacto de tração no preço do ouro mais fraco. O preço do ouro pode regredir, em termos temporários, para o limite superior do intervalo determinado pelos fundamentos. “Por um lado, a pressão das políticas geopolíticas externas poderá aliviar-se e os focos passarão para a economia interna; por outro lado, a negociação excessiva do mercado face a expectativas de política monetária, numa base faseada, vai-se gradualmente a convergir, e a avaliação das políticas da Reserva Federal voltará a basear-se nos fundamentos da economia dos EUA.” A Chifeng Gold afirmou.

Quanto aos riscos de volatilidade dos preços de metais, a Chifeng Gold afirmou que irá manter-se firme na redução de custos e no aumento de eficiência, no aumento de eficiência em escala e no aumento de eficiência tecnológica. Irá controlar o custo unitário através de formas como aumentar a produção com maior eficácia, compras centralizadas, conversões de automatização e transformações inteligentes, e otimização da gestão. Além disso, irá utilizar de forma racional instrumentos financeiros como a cobertura (hedging) para gerir o risco de flutuação dos preços dos produtos, reforçando a solidez e a capacidade de controlo do desempenho operacional.

“Se retirarmos o benefício do impulso do aumento do preço do ouro, qual será afinal a qualidade do nosso crescimento endógeno?” O presidente do conselho de administração da Chifeng Gold, Wang Jianhua, colocou esta questão no relatório. O relatório indica que o foco das atividades subsequentes da Chifeng Gold se resume a “aumentar a produção, reduzir custos e solidificar as reservas de recursos”.

De acordo com o relatório, em 2026, as metas de volume de produção e vendas de ouro da Chifeng Gold são 14,7 toneladas, e 11 mil toneladas de cobre eletrolítico; como comparação, em 2025, a produção de ouro da Chifeng Gold foi de 14,5 toneladas e a produção de cobre eletrolítico foi de 6754 toneladas. A Chifeng Gold planeia continuar a aumentar de forma sustentada o investimento em exploração e os esforços de transformação técnica com base na inteligência, bem como em escala, nas minas. Ao mesmo tempo que garante cumprir as metas de produção, irá obter eficiência através da gestão.

Em simultâneo, a Chifeng Gold planeia reforçar, com maior intensidade, as reservas de recursos. Nesse âmbito, nas minas domésticas, acelerar-se-á o ritmo da transição de prospeção para exploração e produção; na mina de ouro e cobre de Xebang, no Laos, concluir-se-á, ainda no ano, um levantamento detalhado de padrões elevados; na mina de ouro de Wasa, em Gana, concluir-se-á a prospeção, a transição de exploração para armazenamento e a valorização de recursos. Ao mesmo tempo, irão aproveitar plenamente as vantagens da plataforma de capital para criar um mecanismo sistemático de seleção e avaliação de projetos globais. Serão colocados em destaque projetos de recursos de alta qualidade, com sinergia com os ativos existentes e com efeitos independentes de escala, como reservas para expansão para além do perímetro atual.

Wang Jianhua afirmou no relatório que a Chifeng Gold continuará a envidar esforços para aumentar ainda mais, de forma significativa, o desempenho operacional, melhorar o tratamento dos mineiros, aumentar a distribuição de dividendos em dinheiro e partilhar com os acionistas e os trabalhadores os resultados do desenvolvimento.

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