Interpretação do Relatório Anual da CNOOC em 2025: Receita caiu 9,32% em comparação com o ano anterior, despesas de vendas aumentaram 21,80%

Análise das receitas operacionais

Em 2025, a China National Offshore Oil Engineering (海油工程) obteve receitas operacionais no valor de 27,163 mil milhões de yuan, o que representa uma diminuição homóloga de 9,32% face aos 29,954 mil milhões de yuan em 2024. Pelos dados trimestrais, no 4.º trimestre as receitas foram de 9,502 mil milhões de yuan, o valor mais elevado do ano; nos três primeiros trimestres, as receitas foram respetivamente 5,096 mil milhões de yuan, 6,222 mil milhões de yuan e 6,343 mil milhões de yuan, apresentando globalmente uma tendência de crescimento trimestre a trimestre. Por segmento de negócio, no âmbito de engenharia marítima as receitas foram 25,947 mil milhões de yuan, uma queda homóloga de 4,50%, mantendo-se como a principal fonte de receitas da empresa; as receitas do negócio não marítimo foram de 1,216 mil milhões de yuan, com uma queda homóloga acentuada de 56,32%, tornando-se o principal fator de arrastamento da diminuição das receitas. Por região, as receitas no território nacional foram de 16,606 mil milhões de yuan, uma queda homóloga de 31,30%; as receitas no estrangeiro foram de 10,557 mil milhões de yuan, um forte aumento homólogo de 82,59%. O crescimento do negócio no estrangeiro foi significativo, mas a forte queda no território nacional colocou pressão sobre as receitas globais.

Análise do lucro líquido

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada foi de 2,084 mil milhões de yuan, uma diminuição homóloga de 3,56% face aos 2,161 mil milhões de yuan em 2024. No 4.º trimestre, o lucro líquido foi de 4,80 mil milhões de yuan, sendo o único trimestre em que o lucro líquido caiu em termos sequenciais durante o ano; nos três primeiros trimestres, os lucros líquidos foram 5,41 mil milhões de yuan, 5,57 mil milhões de yuan e 5,07 mil milhões de yuan, respetivamente. Quanto à estrutura de rentabilidade, os resultados extraordinários influenciaram de forma notória o lucro líquido. Em 2025, o total de resultados extraordinários foi de 2,40 mil milhões de yuan. Após deduzir os resultados extraordinários, o lucro operacional central da empresa manteve-se estável, demonstrando que a capacidade de geração de lucros do negócio principal não apresentou oscilações significativas.

Análise do lucro líquido após exclusão de itens não recorrentes (扣非)

Em 2025, o lucro líquido após exclusão de itens não recorrentes atribuível aos acionistas da empresa cotada foi de 1,845 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 2,00% face aos 1,809 mil milhões de yuan em 2024. Este aumento contrasta com a queda do lucro líquido, principalmente porque em 2024 o montante de resultados não recorrentes foi de 3,53 mil milhões de yuan, acima dos 2,40 mil milhões de yuan em 2025. Com a dedução dos resultados não recorrentes, é possível refletir melhor o nível de rentabilidade do negócio principal da empresa. Isto indica que, em 2025, a capacidade de geração de lucros do negócio central registou uma melhoria ligeira.

Análise do lucro básico por ação

Em 2025, o lucro básico por ação foi de 0,47 yuan/ação, uma diminuição homóloga de 4,08% face aos 0,49 yuan/ação em 2024; a dimensão da queda é praticamente consistente com a diminuição do lucro líquido. Isto deve-se principalmente ao facto de o número total de ações da empresa não ter mudado, fazendo com que o lucro por ação varie em paralelo com o lucro líquido.

Análise do lucro por ação básico após exclusão de itens não recorrentes (扣非)

Em 2025, o lucro por ação básico após exclusão de itens não recorrentes foi de 0,42 yuan/ação, um aumento homólogo de 2,44% face aos 0,41 yuan/ação em 2024. A paridade com a tendência de crescimento do lucro líquido扣非 reflecte que a melhoria do nível de rentabilidade do negócio central se traduz diretamente no lucro por ação.

Análise das despesas no total

Em 2025, as despesas do período totalizaram 4,237 mil milhões de yuan, uma diminuição homóloga de 11,02% face aos 4,762 mil milhões de yuan em 2024. A queda global das despesas deveu-se principalmente a alterações nas despesas com investigação e desenvolvimento e nas despesas financeiras; as despesas de vendas e as despesas administrativas registaram aumentos em diferentes graus.

Análise das despesas de vendas

Em 2025, as despesas de vendas foram de 41,9448 milhões de yuan, um aumento homólogo de 21,80% face aos 34,4384 milhões de yuan em 2024. Pela composição das despesas, as despesas com serviços subcontratados aumentaram 181,45% homólogo, para 11,7233 milhões de yuan; as despesas de consultoria aumentaram 36,90% homólogo, para 5,4581 milhões de yuan, sendo estes os principais fatores que impulsionaram o crescimento das despesas de vendas, mostrando que a empresa intensificou o investimento na expansão do mercado.

Análise das despesas administrativas

Em 2025, as despesas administrativas foram de 384 milhões de yuan, um aumento homólogo de 6,39% face aos 361 milhões de yuan em 2024. Entre elas, as despesas com associações do Partido e da Liga (党团协会) aumentaram 92,08% homólogo, para 8,9511 milhões de yuan; as despesas de divulgação aumentaram 40,06% homólogo, para 13,1027 milhões de yuan; as taxas administrativas aumentaram 0,53% homólogo, para 14,8790 milhões de yuan. Ao mesmo tempo, a remuneração dos trabalhadores aumentou 7,44% homólogo, para 229 milhões de yuan. Isto mostra que a empresa aumentou o investimento em gestão interna, construção de cultura empresarial, entre outros aspetos.

Análise das despesas financeiras

Em 2025, as despesas financeiras foram de -144 milhões de yuan; em 2024 foram de -146 milhões de yuan, com um aumento homólogo de 0,02 mil milhões de yuan. Entre elas, as receitas de juros diminuíram 8,1552 milhões de yuan homólogo, para 116 milhões de yuan; as despesas de juros aumentaram 2,2951 milhões de yuan homólogo, para 221,370 milhões de yuan; os ganhos de câmbio aumentaram 13,0420 milhões de yuan homólogo, para -75,4032 milhões de yuan. A variação combinada entre receitas e despesas conduziu a um ligeiro aumento das despesas financeiras.

Análise das despesas de I&D

Em 2025, as despesas de investigação e desenvolvimento foram de 1,191 mil milhões de yuan, uma diminuição homóloga de 2,99% face aos 1,227 mil milhões de yuan em 2024. Pela composição das despesas, as despesas com serviços de embarcações diminuíram 18,99% homólogo, para 284 milhões de yuan; a remuneração dos trabalhadores diminuiu 19,38% homólogo, para 320 milhões de yuan, sendo as principais razões para a queda das despesas de I&D. No entanto, as despesas de I&D contratadas externamente (外委研发费) aumentaram 116,06% homólogo, para 213 milhões de yuan, o que indica um aumento significativo do investimento da empresa em cooperação de I&D com entidades externas. O total do investimento em I&D como percentagem das receitas operacionais foi de 4,38%, mantendo-se estável a intensidade do investimento. O investimento concentrou-se principalmente em áreas-chave como sistemas de produção submarina e equipamentos de produção flutuantes em águas profundas.

Análise da situação do pessoal de I&D

Em 2025, o número de trabalhadores em I&D da empresa foi de 2313, representando 23,14% do total de trabalhadores da empresa. Em termos de composição por nível de habilitações, 47 eram doutorandos, 804 eram mestres e 1260 eram licenciados; a proporção de profissionais de I&D com habilitações superiores foi superior a 90%. Em termos de estrutura etária, 765 tinham entre 30-40 anos e 1072 tinham entre 40-50 anos; somando, correspondem a 80% do total de trabalhadores de I&D. A equipa de I&D é maioritariamente constituída por quadros de meia-idade e jovens, com uma estrutura etária razoável, fornecendo um apoio estável de talentos para a inovação tecnológica da empresa.

Análise global do fluxo de caixa

Em 2025, o aumento líquido de caixa e equivalentes de caixa da empresa foi de 2,554 mil milhões de yuan, registando um crescimento acentuado face aos 0,16 mil milhões de yuan em 2024, principalmente devido à estabilidade do fluxo de caixa das atividades operacionais e à melhoria significativa do fluxo de caixa das atividades de investimento.

Análise do fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de 3,594 mil milhões de yuan, uma diminuição homóloga de 6,66% face aos 3,850 mil milhões de yuan em 2024. Pelos dados trimestrais, no 1.º trimestre o fluxo de caixa proveniente das atividades operacionais foi de 2,012 mil milhões de yuan, o valor mais elevado do ano. Nos três trimestres seguintes, foi de 0,221 mil milhões de yuan, 0,296 mil milhões de yuan e 1,065 mil milhões de yuan, respetivamente, refletindo uma tendência de “pico no início do ano e queda após” no fluxo de caixa ao longo do ano. As entradas de caixa das atividades operacionais foram de 31,165 mil milhões de yuan, uma diminuição homóloga de 5,29%; as saídas de caixa das atividades operacionais foram de 27,571 mil milhões de yuan, uma diminuição homóloga de 5,10%. A queda do fluxo de caixa deveu-se principalmente à diminuição das receitas, mas, no geral, o nível de liquidez permaneceu adequado.

Análise do fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento foi de 0,156 mil milhões de yuan; em 2024 foi de -3,105 mil milhões de yuan, com uma melhoria acentuada homóloga. Principalmente porque, em 2025, o pagamento de caixa para investimentos foi de 12,700 mil milhões de yuan, inferior em 3,680 mil milhões de yuan aos 16,380 mil milhões de yuan em 2024. Ao mesmo tempo, o recebimento de caixa de investimentos foi de 13,700 mil milhões de yuan, apenas menos 0,180 mil milhões de yuan do que os 13,880 mil milhões de yuan em 2024. A forte redução das saídas de caixa nas atividades de investimento levou a que o fluxo de caixa passasse de negativo para positivo.

Análise do fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento foi de -1,175 mil milhões de yuan; em 2024 foi de -0,776 mil milhões de yuan, com a escala de saída aumentando homólogo. Isto deve-se principalmente a que, em 2025, a empresa pagou em caixa dividendos, lucros ou juros a pagar no montante de 0,889 mil milhões de yuan, acima dos 0,650 mil milhões de yuan em 2024, um aumento de 0,239 mil milhões de yuan. Em simultâneo, foram pagos 0,286 mil milhões de yuan em outros pagamentos relacionados com atividades de financiamento, acima dos 0,125 mil milhões de yuan em 2024, um aumento de 0,161 mil milhões de yuan. Os pagamentos de dividendos e o aumento de contratos de arrendamento (leasing) com novas renovações contribuíram para o aumento das saídas de caixa das atividades de financiamento.

Análise dos riscos que poderão ser enfrentados

2. Risco de operação internacional: embora a proporção do negócio no exterior da empresa tenha aumentado, há relativamente falta de talentos para a internacionalização. A experiência de operação de projetos internacionais e a capacidade de controlo de riscos precisam de ser melhoradas. Ambientes complexos como conflitos geopolíticos e ajustes na estrutura do setor colocam desafios à execução de projetos no exterior. A empresa responde com medidas como a criação de uma lista de clientes, o acompanhamento do risco por país e a formação de talentos internacionais, mas a incerteza do negócio no exterior ainda precisa de atenção contínua.
3. Risco de qualidade, saúde, segurança e proteção ambiental: o setor de petróleo e gás marinho é um domínio de alto risco. Como empreiteiro EPCI de empreitada global (EPCI), a empresa enfrenta uma elevada pressão na gestão da qualidade e na gestão da segurança. A empresa controla esses riscos por meio do aperfeiçoamento do sistema de gestão, do reforço da responsabilidade de todo o pessoal e da melhoria das capacidades das equipas profissionais. No entanto, o risco de acidentes de segurança no processo de execução dos projetos existe de forma objetiva.
4. Risco de volatilidade do preço do petróleo: a volatilidade cíclica do preço do petróleo afeta as decisões de investimento das empresas de petróleo e gás e, por conseguinte, influencia a capacidade da empresa de captar encomendas no mercado. A empresa responde reforçando a análise e previsão do preço do petróleo, otimizando a estrutura do negócio e aperfeiçoando o sistema de avaliação. Ainda assim, a imprevisibilidade do preço do petróleo pode afetar o tamanho do negócio da empresa.
5. Outros riscos: a empresa também enfrenta riscos como conflitos geopolíticos, compras e cadeia de abastecimento, taxas de câmbio, concorrência no mercado, segurança da informação, etc. Embora a empresa atue em função das circunstâncias para responder, as mudanças nos diversos ambientes externos ainda podem causar impactos na operação da empresa.

Análise da remuneração pré-impostos do presidente durante o período do relatório

Durante o período do relatório, a remuneração pré-impostos total recebida pelo presidente, Wang Zhangling (王章领), da empresa foi de 125,18 mil yuan. O nível de remuneração está em linha com o sistema global de remuneração dos executivos da empresa e está em conformidade com as disposições relacionadas com a avaliação de desempenho e a gestão de remuneração da empresa.

Análise da remuneração pré-impostos do diretor-geral durante o período do relatório

Durante o período do relatório, a remuneração pré-impostos total recebida pelo diretor-geral, Peng Lei (彭雷), da empresa foi de 125,20 mil yuan, essencialmente igual à remuneração do presidente. Isto reflete a equidade do pacote de remuneração dos executivos da empresa e está indexado ao desempenho operacional anual da empresa e aos resultados da avaliação individual.

Análise da remuneração pré-impostos do vice-diretor-geral durante o período do relatório

Durante o período do relatório, as remunerações pré-impostos de vários vice-diretores-gerais da empresa são as seguintes: Zhang Chao (张超) 122,76 mil yuan, Zhang Haitao (张海涛) 122,30 mil yuan, Wang Huifeng (王会峰) 121,66 mil yuan e Wang Dayong (王大勇) 118,54 mil yuan. A remuneração dos vice-diretores-gerais é ligeiramente inferior à do presidente e à do diretor-geral, o que está de acordo com a definição de diferenças de remuneração por níveis de gestão da empresa. O nível de remuneração está relacionado com o âmbito do negócio a cargo de cada um e os resultados da avaliação de desempenho individual.

Análise da remuneração pré-impostos do diretor financeiro durante o período do relatório

Durante o período do relatório, a remuneração pré-impostos total recebida pelo diretor financeiro, Cai Huaiyu (蔡怀宇), da empresa foi de 125,66 mil yuan; entre os executivos, o seu nível de remuneração é elevado. Isto deve-se principalmente ao facto de ele também desempenhar os cargos de consultor jurídico geral e secretário do conselho de administração, com um âmbito de responsabilidades mais alargado. A remuneração está alinhada com as responsabilidades do cargo e a intensidade do trabalho.

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Declaração: Existem riscos no mercado; os investimentos exigem cautela. Este artigo é publicado automaticamente pelo modelo de IA com base em bases de dados de terceiros e não representa as opiniões do Sina Finance. Quaisquer informações apresentadas neste artigo servem apenas como referência e não constituem aconselhamento de investimento pessoal. Caso haja discrepâncias, prevalece o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Little Lang Express (小浪快报)