Huaneng International lucra mais de 40% a mais no ano, três subsidiárias enfrentam pressão nas receitas | Observação de relatórios financeiros do mercado de dívida

Pergunte à IA · A divergência nos resultados das três subsidiárias reflete que características do mercado regional de electricidade?

Notícia da Caixin (3/26), editado por Zhang Liang, estagiária Wang Shujin A China Huaneng Group International Power Co., Ltd. (abreviatura “Huaneng International”) divulgou recentemente o seu relatório anual de 2025. Ao longo do ano, a empresa alcançou um rendimento operacional de 229,288 mil milhões de RMB, uma redução de 16,263 mil milhões de RMB face ao ano anterior, o que representa uma descida de 6,62%. A diminuição das receitas deve-se principalmente à queda, ano contra ano, do volume de eletricidade vendida em território nacional e do preço da eletricidade.

De acordo com o relatório anual, a empresa obteve um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe de 14,41 mil milhões de RMB, um aumento de 4,274 mil milhões de RMB face ao ano anterior, o que representa um incremento de 42,17%. Este desempenho deveu-se principalmente à redução dos custos de combustíveis em território nacional, que impulsionou a melhoria dos ganhos da geração térmica.

A Huaneng Shandong Power Generation Co., Ltd., a Huaneng International Power Jiangsu Energy Development Co., Ltd. e a Huaneng (Zhejiang) Energy Development Co., Ltd. são importantes subsidiárias da Huaneng International, constituindo um pilar importante das operações da Huaneng International na região da China Oriental e na China Setentrional. A Huaneng International detém diretamente 80% do capital da Huaneng Shandong, detém diretamente 100% do capital da Huaneng Jiangsu e detém diretamente 100% do capital da Huaneng Zhejiang.

Com a divulgação do relatório anual de 2025 da Huaneng International, os resultados operacionais das três subsidiárias também vieram à tona. Como parte do posicionamento estratégico importante da Huaneng International na China Oriental e na China Setentrional, a Huaneng Shandong, a Huaneng Jiangsu e a Huaneng Zhejiang apresentaram, em 2025, uma clara divergência de resultados: as três empresas enfrentaram, simultaneamente, pressão para a queda das receitas, mas a Huaneng Shandong e a Huaneng Jiangsu ainda conseguiram aumentar o lucro líquido.

O negócio principal central da Huaneng International consiste em investir, construir e gerir a operação de centrais elétricas, obtendo as principais receitas por meio da venda de produtos de eletricidade e de energia térmica. Até ao final de 2025, a Huaneng International tinha uma capacidade de geração controlável de 155.869 MW, sendo a proporção de capacidade em energias limpas de baixo carbono aumentada para 41,01%. As três subsidiárias acima assumem, nas suas respetivas regiões, funções importantes de garantia do fornecimento de eletricidade e de energia térmica.

Do ponto de vista da escala de receitas, as três subsidiárias enfrentaram em 2025 pressões sobre as receitas em diferentes graus.

De acordo com os relatórios financeiros, em 2025 a Huaneng Shandong registou um rendimento operacional de 27,957 mil milhões de RMB, uma queda de 16,88% face ao ano anterior; a Huaneng Jiangsu registou um rendimento operacional de 21,883 mil milhões de RMB, uma queda de 10,04%; e a Huaneng Zhejiang registou um rendimento operacional de 14,321 mil milhões de RMB, uma queda de 10,87%.

No que respeita ao desempenho nos lucros, as três empresas apresentaram uma tendência diferenciada. De acordo com os relatórios financeiros, a Huaneng Shandong alcançou um lucro líquido de 1,88 mil milhões de RMB em 2025, um aumento de 11,85% face ao ano anterior; a Huaneng Jiangsu alcançou um lucro líquido de 2,162 mil milhões de RMB, um aumento de 1,14%; e a Huaneng Zhejiang obteve um lucro líquido de 2,012 mil milhões de RMB, uma queda de 0,37% face ao ano anterior.

De acordo com dados do “Enterprise Early Warning”, a rendibilidade dos capitais próprios da Huaneng Zhejiang (ROE), de 13,09%, lidera entre as três; a Huaneng Shandong é de 6,41%, e a Huaneng Jiangsu é de 6,78%. Todas mantêm-se em níveis relativamente elevados, o que demonstra uma forte capacidade de retorno sobre os ativos.

O Citic Securities (China Merchants Securities) apontou que a empresa viu a sua receita diminuir devido a quedas simultâneas nos preços e nos volumes. A otimização de custos melhorou de forma clara o desempenho da geração térmica. Por trás das diferenças de desempenho entre as três empresas, também se refletem características distintas do mercado regional de electricidade. A Shandong, como uma província tradicionalmente forte na geração térmica, tem uma elevada proporção de capacidade instalada de carvão-e-eletricidade, beneficiando-se de forma mais evidente no ciclo de descida dos custos dos combustíveis, e a elasticidade dos lucros foi plenamente libertada. Nas regiões de Jiangsu e Zhejiang, o rápido crescimento da capacidade instalada de novas energias comprimiu o espaço de geração dos grupos a centrais térmicas, levando à queda da eletricidade vendida à rede e à pressão nas receitas; no entanto, a descida dos custos dos combustíveis continua a sustentar o crescimento dos lucros.

Neste momento, a Huaneng Jiangsu tem 1 título de dívida em circulação, com uma escala em carteira de 1 mil milhões de RMB; a Huaneng Shandong tem 2 títulos de dívida em circulação, com uma escala em carteira de 3 mil milhões de RMB; e a Huaneng Zhejiang tem 1 título de dívida em circulação, com uma escala em carteira de 5 mil milhões de RMB.

No relatório anual, a Huaneng International afirma que em 2026 continuará a aprofundar a transição verde e de baixo carbono, a promover o desenvolvimento de alta qualidade de novas energias e a otimizar continuamente o desenvolvimento das centrais térmicas a carvão. O posicionamento regional da Huaneng International em Shandong, Jiangsu e Zhejiang também será desenvolvido em torno desta estratégia.

Para as três empresas, a forma de, ao garantir o fornecimento regional de eletricidade, se adaptarem à construção de um novo sistema elétrico e de aumentarem a quota de energias limpas e a eficiência da operação dos grupos será a chave para o desenvolvimento futuro.

(Caixin, Zhang Liang; estagiária Wang Shujin)