13 semanas de primeira venda, Saylor interrompe a compra de BTC e passa a promover prioritariamente as ações preferenciais STRC

Autor do texto original: Deep Tide TechFlow

Acompanhando o (ex) presidente executivo da Strategy (ex-MicroStrategy) Michael Saylor, este domingo não foi publicado o habitual sinal de compra de Bitcoin com o “ponto laranja”, optando, em vez disso, por promover em força as ações preferenciais perpétuas da empresa STRC, aparentemente interrompendo o ritmo de reforço de Bitcoin que se mantinha de forma consecutiva desde finais de dezembro do ano passado há 13 semanas. Durante esta ronda de reforços, a Strategy adquiriu no total cerca de 90.831 BTC. A empresa detém atualmente 762.099 BTC, com um custo médio de cerca de 75.694 dólares, enquanto o preço de mercado atual do Bitcoin é de cerca de 66.389 dólares, gerando uma apreciável perda não realizada nos livros. O ficheiro 8-K de segunda-feira confirmará se, de facto, a compra será suspensa.

A Strategy poderá ter interrompido pela primeira vez o ritmo semanal de reforço de Bitcoin desde finais de dezembro do ano passado.

De acordo com um relatório da BeInCrypto a 29 de março, Saylor não publicou este domingo, na plataforma X, o seu caraterístico gráfico de acompanhamento de compras de “ponto laranja” (Orange Dot), tendo, em vez disso, direcionado toda a atenção para as ações preferenciais perpétuas da empresa Stretch (código STRC). Nas últimas 13 semanas, este sinal tem-se tornado um indicador fiável para os traders avaliarem se a Strategy está prestes a reforçar Bitcoin: o domingo publica o gráfico e na segunda-feira, de manhã, submete o ficheiro 8-K para confirmar os detalhes da compra.

O quebrou-se, desta vez, um ciclo de reforço extremamente agressivo.

Compra de 90.000 BTC em 13 semanas; a última semana já reduziu substancialmente o volume

Durante esta ronda de reforços contínuos iniciada no final de dezembro do ano passado, a Strategy acumulou cerca de 90.831 BTC comprados. Com base no painel oficial de dados da empresa, a 22 de março, a Strategy detinha 762.099 BTC, com um custo total de cerca de 57,69 mil milhões de dólares e um preço médio de compra de cerca de 75.694 dólares.

Contudo, a intensidade dos reforços já diminuiu de forma evidente nas últimas semanas. Segundo a reportagem do CoinDesk, na semana de 16 a 22 de março, a Strategy comprou apenas 1.031 BTC, gastando 76,6 milhões de dólares, com um preço médio de cerca de 74.326 dólares, tudo financiado através de um ATM de ações ordinárias (emissão a preço de mercado). Já nas duas semanas anteriores, as dimensões das compras foram, respetivamente, de 17.994 BTC (cerca de 1,28 mil milhões de dólares) e 22.337 BTC (cerca de 1,57 mil milhões de dólares); a segunda foi a maior compra semanal desde 2026.

Da varredura agressiva em dezenas de milhares de milhões, para a “chuva miúda” de 76,6 milhões de dólares, até à possível pausa nesta semana — a trajetória de redução de volume é clara.

Saylor muda o foco para a STRC; o plano de ATM de 42 mil milhões de dólares acabou de avançar

Neste domingo, Saylor publicou no X que, nos últimos 30 dias, a volatilidade da STRC foi inferior à de todas as componentes do S&P 500 e de todas as principais classes de ativos, ao mesmo tempo que oferece um rendimento de dividendos anualizado de 11,5%. Numa outra publicação, afirmou também que a taxa anualizada de retorno em Bitcoin necessária para manter os dividendos da STRC é apenas de cerca de 2,13%, muito abaixo do desempenho histórico do Bitcoin.

O momento desta “promoção” não terá sido casual. A 23 de março, a Strategy acabou de anunciar um novo plano de emissão ATM com uma dimensão de 42 mil milhões de dólares: 21 mil milhões de dólares para as ações ordinárias da MSTR, 21 mil milhões de dólares para ações preferenciais da STRC e ainda uma dotação ATM adicional de 2,1 mil milhões de dólares para as ações preferenciais da STRK.

A STRC é a ação preferencial perpétua lançada pela Strategy em julho de 2025, com valor nominal de 100 dólares, dividendos pagos mensalmente e uma taxa de juro que pode ser ajustada mensalmente em ±0,25 pontos percentuais. Atualmente, o rendimento anualizado de dividendos já subiu para 11,5%, sendo o sétimo mês consecutivo de aumento. O CEO Phong Le tinha referido, em fevereiro, que a empresa está a passar de depender de emissões de ações ordinárias para usar ações preferenciais como principal ferramenta de financiamento para compras de Bitcoin.

De acordo com dados citados pela Yahoo Finance, cerca de 80% dos detentores da STRC são investidores de retalho em cripto, e não investidores institucionais. Em março de 2026, a Strategy angariou cerca de 1,2 mil milhões de dólares através das vendas ATM da STRC para comprar Bitcoin — pela primeira vez, as ações preferenciais ultrapassaram as ações ordinárias como principal fonte de financiamento. Mas isso também significa que a capacidade de financiamento da STRC está diretamente ligada à confiança dos investidores de retalho no Bitcoin.

O Bitcoin cai para a faixa dos 66.000 dólares; a Strategy tem perdas não realizadas profundas nos livros

No momento em que surge o sinal de silêncio, o Bitcoin atravessa um período fraco. Antes do fecho desta publicação, o preço do Bitcoin rondava os 67.000 dólares, uma queda de cerca de 47% face ao máximo histórico de cerca de 126.000 dólares em outubro de 2025. A cotação da MSTR recuou cerca de 76% face ao pico de novembro de 2024, para 77%.

Com base em 762.099 posições e num preço médio de 75.694 dólares, o custo total do portefólio de Bitcoin da Strategy é de cerca de 57,69 mil milhões de dólares, enquanto a capitalização de mercado calculada pelo preço atual é de cerca de 50,5 mil milhões de dólares; a perda não realizada nos livros excede 7 mil milhões de dólares.

O pano de fundo mais macro é que a compra corporativa de Bitcoin está altamente concentrada apenas na Strategy. Segundo um relatório da CryptoQuant esta semana, a Strategy comprou cerca de 45.000 BTC nos últimos 30 dias, enquanto todas as outras empresas tesouraria corporativa, em conjunto, compraram apenas cerca de 1.000 BTC. Atualmente, a Strategy detém cerca de 76% do total de Bitcoin em tesouraria corporativa; a quota de compras de outras empresas caiu de 95% no pico para 2%. Esta tendência, vendida pelo mercado como “alargar a base de posições institucionais”, na prática já se transformou num risco de concentração numa única empresa.

O ficheiro 8-K de segunda-feira vai revelar a resposta

A ausência na publicação de domingo não significa necessariamente que a compra seja suspensa. A Strategy já tinha, no passado, visto mudanças nos sinais; a empresa pode ter confirmado, discretamente, novas compras no ficheiro 8-K de segunda-feira. Além disso, a Strategy tinha suspendido temporariamente as compras no início de julho de 2025 e também no início de outubro; em ambos os casos foram ajustes temporários.

Mas, se o ficheiro de segunda-feira confirmar que não houve novas posições, então será a primeira interrupção formal desde dezembro do ano passado — e poderá também assinalar uma viragem na estratégia de financiamento da Strategy: sair de um reforço agressivo a todo o custo, passando para um novo motor de financiamento assente na STRC, como etapa-chave.