Transmissão ao vivo da reunião de resultados da China Resources Beer: a cerveja precisa de inovação, o licor precisa de estabilidade

23 de Março, a China Resources Beer realizou uma conferência de resultados, com o presidente do conselho de administração, Zhao Chunwu, o director-geral, Jin Hanquan, o vice-presidente, Li Xiaodong, e outros presentes, que responderam, ponto por ponto, a questões como inovação incremental no negócio de cerveja e ajustamentos na organização do negócio de licor destilado.

Em 2025, a China Resources Beer alcançou receitas de 37 985 milhões de yuan, uma redução de 1,7% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível aos accionistas diminuiu 28,9% em termos homólogos, para 3 370 milhões de yuan. A queda dos indicadores de lucro deve-se principalmente ao reconhecimento de uma imparidade de goodwill de 2 880 milhões de yuan no negócio de licor destilado e a imparidades de 310 milhões de yuan relacionadas com a optimização de capacidade; caso sejam excluídos os factores relevantes, o lucro líquido atribuível aos accionistas aumentaria 19,6% em termos homólogos, para 5 720 milhões de yuan.

Suprir lacunas e expandir mercados internacionais

No ano passado, o negócio de cerveja da China Resources Beer continuou a manter-se estável, registando vendas de 11,03 milhões de hectolitros, um ligeiro aumento de 1,4% em termos homólogos; a margem bruta aumentou 1,4 pontos percentuais, para 42,5%, devido ao avanço da segmentação de gama alta e a medidas de poupança de custos.

No período em análise, os produtos de cerveja de gama alta da China Resources Beer continuaram a ganhar força; as vendas de cervejas de gama secundária e acima registaram um crescimento de um dígito médio a alto em termos homólogos, representando cerca de 25% das vendas totais; as vendas de cervejas de gama média alta e acima cresceram cerca de 10 pontos percentuais em termos homólogos.

Entre elas, a “Heineken” registou um crescimento de quase duas dezenas sobre uma base elevada; a “Lao Xue” registou um crescimento de 60% nas vendas; a “Red Jue” registou um crescimento de duas vezes face ao mesmo período do ano anterior.

Na conferência de resultados, Zhao Chunwu foi directo ao afirmar que as vendas de produtos de gama alta das empresas de cerveja ainda não mostraram uma tendência de queda; o que muda é apenas a distribuição no mix. Os produtos de gama alta de diferentes marcas registam crescimento.

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Mas salientou que a escalada para a gama alta da indústria entrou na segunda metade; ou seja, a estrutura de produtos irá gradualmente passar da estrutura em forma de pirâmide para um modelo mais equilibrado. O topo vai expandir progressivamente; embora o topo também continue a desenvolver-se, não vai formar uma inversão em triângulo invertido. Nesta tendência, a China Resources Beer manterá inalterada a sua estratégia de gama alta, mas a direcção irá estender-se até à gama secundária e à gama alta intermédia. A empresa dará uma atenção elevada ao desenvolvimento dos produtos da “zona dos ombros” (shoulder products).

Zhao Chunwu referiu que, se se considerar a proporção da estrutura do mercado em países como o Japão e a Coreia, e se o volume total de cerveja na China não sofrer oscilações significativas, até ao final do “14º e 15º Plano Quinquenal” (2030), a quota de mercado dos produtos de gama secundária e acima ultrapassará um terço, com escala potencialmente superior a 10 milhões de hectolitros.

Conforme explicou, nos últimos anos, a “Snowflake” manteve sempre crescimentos de dois dígitos no segmento de gama alta; até ao primeiro trimestre deste ano, ainda mantém a tendência de crescimento. O segmento de gama secundária tem também acelerado o desenvolvimento.

Além disso, devido ao impacto da pandemia na restauração, a proporção entre consumo no local (on-premise) e fora do local (off-premise) inverteu-se, com a proporção de consumo no local a cair ainda mais. Com base nisso, a China Resources Beer está a colmatar, com toda a força, as insuficiências do seu novo negócio.

A gestão revelou que, actualmente, o crescimento dos negócios online da empresa, incluindo o e-commerce e o retalho imediato, está a acelerar rapidamente; nos últimos anos, o retalho imediato cresceu em média mais de 50% ao ano. No futuro, a empresa irá investir mais recursos para desenvolver novos modelos de negócio e alinhar-se com uma matriz de produtos inovadora.

Na conferência de resultados, Zhao Chunwu lançou sinais de que a China Resources Beer já começou, de forma selectiva, a “reviver” marcas regionais e a realizar inovação “de inspiração retro-fina”. Por exemplo, relativamente à marca “Haila’er” no mercado da Mongólia Interior, através de redesenho da embalagem e do corpo da bebida, para satisfazer a procura dos consumidores por necessidades diversificadas e características regionais, posicionando-a na gama secundária e acima.

Quanto ao layout do mercado internacional, Zhao Chunwu afirmou que a empresa está a promover activamente a expansão, de modo a melhorar tanto quanto possível as áreas em branco. “Com o apoio da cooperação com a Heineken, os canais de vendas já estão praticamente sem pontos em branco”. No futuro, a China Resources Beer irá, em primeiro lugar, escolher como destino de entrada no exterior países que sejam relativamente mais favoráveis à cultura chinesa e ao ambiente político, procurando activamente parceiros adequados para reduzir o risco de investimento inicial e lançar uma base para a expansão posterior.

Estabilizar preços e melhorar custo-benefício

O negócio de licor destilado foi também um dos pontos focados na discussão da conferência de resultados. Zhao Chunwu admitiu que, ao entrar na rota do licor destilado, encontrou dificuldades que não tinham sido antecipadas: “Consideramos que isso é normal, porque não é possível prever a tendência de todo o sector, especialmente algumas mudanças influenciadas por forças externas.”

No ano passado, o negócio de licor destilado da China Resources Beer registou receitas operacionais de 1 496 milhões de yuan, uma queda de cerca de 30,77% em termos homólogos; o lucro antes de juros e impostos foi de -3 354 milhões de yuan, passando de lucro para prejuízo.

Esta situação deve-se principalmente ao impacto da imparidade de goodwill no negócio de licor destilado: no período em análise, a China Resources Beer reconheceu cerca de 2 880 milhões de yuan de imparidade de goodwill no negócio de licor destilado.

Na conferência de resultados, a gestão referiu que a contagem de imparidades foi uma conclusão tomada após uma consideração completa de factores como a economia macro, o ciclo da indústria do licor destilado e a recuperação do consumo. Trata-se de um princípio de prudência financeira, com testes de esforço realizados todos os anos; no futuro, a empresa também irá cumprir rigorosamente as obrigações relevantes de acordo com os requisitos de supervisão.

No entanto, a gestão também reconheceu que, embora o trabalho de capacitação e sinergia entre a cerveja e o licor destilado tenha tido progresso, ainda não está suficientemente maduro. De acordo com Jin Hanquan, no ano passado a equipa do licor destilado realizou uma grande quantidade de trabalho, conseguindo finalmente inverter totalmente o modelo anterior de acumulação de stock de forma mais ampla e menos refinada (push de inventário).

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No que toca à estabilização de preços, em termos de medidas, a equipa adoptou várias iniciativas no ano passado; a mais central foi o controlo de custos — quando as diferenças de preços de compra entre distribuidores foram eliminadas, a possibilidade de vendas paralelas (desvio de canal) e de reenvio de stock reduziu-se também.

Na gestão interna, a empresa implementa rastreabilidade total de cada garrafa ao longo de todo o processo; cada região e cada elo de cadeia pode ser rastreado, e ao mesmo tempo existe uma equipa de supervisão especializada para controlar de forma rigorosa o fluxo dos produtos. No canal de vendas, a empresa abandonou completamente no passado as políticas de rebates, ajustando o modelo de repartição de interesses entre o terminal e os distribuidores.

Neste momento, a empresa está a levar a cabo a governação dos distribuidores, concretizando a transição do modelo anterior de “acumular stock para obter lucro” para “obter lucro com a rotação de vendas (movimentação)”. Além disso, o negócio de licor destilado precisa de melhorar a eficiência, optimizar a estrutura de produtos e reforçar ainda mais a posição dos grandes produtos (big single products). Deve ainda eliminar os SKU com margens brutas mais baixas e aprofundar a coordenação da cadeia de abastecimento com o negócio de cerveja.

Quanto a como equilibrar a estabilização de preços do canal das marcas-alvo e a melhoria do custo-benefício, Zhao Chunwu foi directo: “Como fabricante, estabilizar o preço dos produtos tem primeiro de assegurar que não há acumulação de stock. Se a acumulação exceder as necessidades razoáveis de inventário dos distribuidores, a pressão sobre o capital e a pressão sobre o inventário acabará por forçar os distribuidores a escoarem a preços mais baixos.

Em segundo lugar, é preciso garantir os lucros razoáveis que os canais (distribuidores e terminais) obtêm ao venderem. Em períodos difíceis para o mercado, empresa, distribuidores e terminais são um corpo de interesses comum. Como a empresa tem uma dimensão maior e uma capacidade de resistir a riscos mais forte, deve assumir o máximo possível de responsabilidades, para que os distribuidores e os terminais obtenham retornos razoáveis. Só assim se consegue estabilizar o mercado e estabilizar os preços dos produtos.

Em terceiro lugar, manter uma relação de preços razoável com os concorrentes, continuar a atualizar os produtos para que os consumidores sintam que recebem mais do que pagam, e ao mesmo tempo reforçar a individualidade e a diferenciação dos produtos, obtendo reconhecimento dos consumidores.

Quanto às orientações de desenvolvimento estratégico de 2026, Jin Hanquan afirmou que, na marca Jinsha, as bebidas sob a marca-alvo, a sua posição continua a ser de licor de alta gama de aroma de soja (jiu) baseado em fermentação e envelhecimento, focada em cenários de cultura empresarial de gama alta; com base nisso, serão efectuados com precisão investimentos em publicidade e marketing de círculos. Já a série de “Huansha jiu” irá alocar recursos a partir da perspectiva de desenvolvimento do mercado de massas, criando produtos mais alinhados com as necessidades do mercado. “No geral, para alcançar um desenvolvimento conjunto em que as marcas-alvo lideram na gama alta e o ‘Huansha’ assenta a base no mercado de massas.””

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Repórter Wu Dian

Edição de texto Sun Wanqiu