Uma lista de novidades do Q1 de um "Aluno exemplar", que segredo de disparidade de temperaturas do mercado de ações dos EUA em 2026 ela esconde?

Autor do texto original: DaiDai、Frank

P1 Lá se foi, num instante — ganhaste dinheiro no mercado enquanto fazias vai-e-vem constante?

Em 2026, as ações dos EUA parecem claramente ter mudado para outro estado. Nos últimos 3 meses, as ações ponderadas iguais das “Sete Magníficas” tiveram recuos generalizados de dois dígitos, e no nível do índice também houve uma dinâmica fraca e oscilatória, mas o efeito de fazer dinheiro não desapareceu; da energia para as comunicações ópticas, da indústria aeroespacial militar para o hardware de IA, com múltiplas linhas dominantes em paralelo e rotações rápidas no 1.º trimestre — essa mudança foi transmitida diretamente para o lado da oferta na negociação, e isso também foi verificado com dados na mais recente revisão de desempenho do 1.º trimestre publicada pela麦通 MSX.

Com base nisso, a麦通 MSX compilou a lista de novas entradas do primeiro trimestre e dados internos, com a intenção de servir como um exemplo transversal para observar as linhas-mestras reais de negociação das ações dos EUA em 2026, ajudando investidores Web3 e de ações dos EUA a verem com mais clareza a diferença real de calor e frieza no mercado este ano.

I. A partir de uma subida média de 37%, uma visão geral das linhas-mestras das ações dos EUA no Q1

No primeiro trimestre de 2026, a plataforma MSX lançou 39 novos ativos de token de ações dos EUA, com um intervalo de tempo que vai de 2 de janeiro até 13 de março. Abrangeram ações individuais dos EUA, ETFs setoriais e ferramentas macro, cobrindo cinco linhas-mestras: aeroespacial militar, recursos de energia, hardware de IA, comunicações ópticas e alocação regional.

Pelos resultados, este lote de ativos teve um desempenho notável. Até ao momento em que o artigo foi publicado, dos 39 ativos apenas 1 registou retorno negativo (CRDO.M, -7,81%), e os restantes tiveram retornos positivos.

Entre os ativos com alta acumulada no ano superior a 100%, há 4: AXTI.M (+318,59%), AAOI.M (+174,70%), LITE.M (+117,58%) e LWLG.M (+108,95%). Todos se concentram nas duas linhas-mestras de hardware de IA e comunicações ópticas; além disso, também há 7 ativos com subida superior a 50%, o que corresponde a uma proporção próxima de um quinto.

Se olharmos para a distribuição geral, a subida média simples dos 39 ativos foi de +37,6% (o 20.º ativo, HII.M); a mediana foi +20,3%. **A média é significativamente superior à mediana, o que significa que a distribuição dos retornos destes ativos apresenta uma característica de assimetria positiva acentuada: ** isto é, a maioria dos ativos proporcionou retornos positivos estáveis e consideráveis, enquanto uma minoria de ativos com elevada elasticidade gerou uma “cauda grossa” muito forte de ganhos no topo.

Vendo ao detalhe, 14 ativos (35,9%) tiveram subida acumulada no ano entre 10% e 30%, que é o intervalo com maior concentração da distribuição; eles constituem a base do conjunto de ativos, oferecendo uma exposição beta de mercado estável e previsível — podendo dizer-se que são a pedra angular do portfólio de novas entradas.

Ao estender para cima, há 6 ativos (15,4%) no intervalo de 30% a 50%, 4 (10,3%) no intervalo de 50% a 100% e mais 4 (10,3%) acima de 100%. A soma destes três intervalos de ganhos elevados significa que mais de um terço dos ativos teve subida acumulada no ano acima de 30%, e este resultado vem precisamente de ter feito uma alocação antecipada nas duas linhas-mestras corretas da indústria de hardware de IA e comunicações ópticas (detalhado no próximo capítulo).

Vale ainda destacar que os dados estão concentrados nas duas extremidades: cauda e topo.

Por um lado, há apenas 1 ativo com retorno negativo (CRDO.M, -7,81%), com uma proporção de 2,6%, praticamente ignorável. Especialmente no 1.º trimestre, em que a rotação de estilo foi rápida e a rotação entre setores frequente, esta elevada cobertura de retornos positivos por si só mostra que a direção de seleção de ativos foi, no conjunto, relativamente precisa.

Por outro lado, os 4 “double” (duplicações) — AXTI.M (+318,59%), AAOI.M (+174,70%), LITE.M (+117,58%) e LWLG.M (+108,95%) — estão todos concentrados nas duas linhas-mestras de hardware de IA e comunicações ópticas. Não é coincidência: também indica ainda que a diferença real nos ganhos não resulta de “espalhar a esmo”, mas sim de primeiro identificar a direção certa e, depois, encontrar nas cadeias de valor mais específicas a expressão com maior elasticidade.

Em outras palavras, o que há de mais digno de atenção nesta lista de novas entradas do Q1 não é apenas que o efeito global de fazer dinheiro foi bom; é que ela mostra uma estrutura bem típica: os ativos da base proporcionam um beta relativamente estável, enquanto uma pequena minoria de ativos com alta elasticidade contribui com retornos acima do esperado. As duas classes de ativos coexistem e, é isso que, em conjunto, forma uma autêntica “lista de alunos excelentes” no sentido pleno.

II. Hardware de IA e comunicações ópticas — por que são as duas principais linhas mais fortes do Q1?

Ao olhar apenas para o retorno médio das cinco linhas-mestras, hardware de IA e comunicações ópticas, sem dúvida, formam as duas linhas ofensivas mais fortes do Q1 nas ações dos EUA.

Dentro disso, a linha de hardware de IA tem 9 ativos com uma subida média acumulada no ano de 68,4%. Mesmo excluindo o ativo com subida extrema AXTI.M (+318,59%), a média ainda chega a 37,1%. Isso mostra que o retorno acima do esperado desta linha não foi sustentado por apenas um “cavalo negro”; foi resultado de uma materialização relativamente sistémica em toda a cadeia industrial na Q1.

Este ponto é, na verdade, muito importante. Significa que a negociação do mercado em torno da IA já não se limita à narrativa de modelos na superfície nem a poucos superlíderes; continua a expandir-se para dispositivos semicondutores a um nível mais profundo, equipamentos de teste, processos de fabrico e componentes de suporte na cadeia de valor. Ou seja, o capital começou a mudar de “comprar imaginação” para “comprar caminhos de concretização”, e é precisamente isso que explica por que a cadeia de hardware de IA obteve uma maior taxa de acerto e uma elasticidade mais forte no Q1.

A seguir vem a direção de comunicações ópticas: 8 ativos com uma subida média de 64,6%. E a força deste setor não depende totalmente de um único valor extremo puxador; pelo contrário, apresenta um estado de múltiplos focos de crescimento, com uma distribuição mais uniforme — AAOI.M (+174,70%), LITE.M (+117,58%), LWLG.M (+108,95%), CIEN.M (+74,81%) e outros ativos fortaleceram-se sucessivamente.

Na essência, isto reflete que, à medida que a construção de data centers de IA acelera continuamente, as fases de interconexão óptica, módulos ópticos, ligações de rede e infraestruturas relacionadas estão a entrar numa libertação concentrada da procura, confirmando a explosão abrangente da procura de interconexão óptica pelos data centers de IA.

Ligando os pontos: se o hardware de IA representa “concretização de poder computacional”, então as comunicações ópticas representam algo mais como “como é que os dados são realmente entregues após a expansão do poder computacional”. E num cenário em que, em 2026, esta infraestrutura de IA está progressivamente a passar de conceito para execução em engenharia, a importância desta última torna-se claramente crescente.

Em comparação, a direção de recursos de energia tem 8 ativos com uma subida média de 26,7%. Embora não seja tão brilhante como as duas anteriores, ainda é bastante estável. E diferentes subdireções — petróleo e gás, urânio, terras raras e metais preciosos — têm, cada uma, lógicas de motor independentes.

Eles não são uma linha do tipo “explosão num único ponto”, mas sim a linha mais dispersa em termos de tema, porém com a maior resiliência dentro do conjunto de ativos. Por trás disso, está a continuação do amadurecimento de múltiplas lógicas macro, como inflação, geopolítica, reconfiguração da cadeia de abastecimento e segurança de recursos.

Quanto às duas linhas de aeroespacial militar e ferramentas de alocação, as subidas médias são 9,6% e 8,2%, respetivamente. À primeira vista, ficam atrás das três linhas anteriores, mas isso não significa que “estejam a perder desempenho”; afinal, os dois desempenham papéis completamente diferentes na carteira:

• Os ativos na direção de aeroespacial militar são do tipo orientado por eventos; a libertação dos ganhos de subida depende do ritmo dos conflitos geopolíticos, mudanças de orçamentos ou catalisações de políticas, e, por natureza, não têm a característica de uma subida linear;
• A direção das ferramentas de alocação, por sua vez, abrange ETFs regionais como Vietname, Japão, Coreia do Sul e Brasil, bem como ferramentas de dólar e de obrigações dos EUA; o seu valor central não está em procurar um ganho máximo, mas em fornecer uma expressão de mercado mais ampla e ferramentas de equilíbrio de posição;

Num certo sentido, esta linha de ferramentas de alocação tem o maior número de ativos e a menor média; ironicamente, isso explica melhor que a MSX, ao construir a estrutura de ativos, não se limitou a apostar apenas nas pistas mais fortes para empilhar elasticidade. Além do caráter ofensivo, manteve sempre elasticidade suficiente para alocação e espaço para cobertura.

Esta é também a lógica de seleção de novas entradas e de investimento da MSX de forma consistente — não apostar todas as fichas numa única linha-mestra mais quente; em vez disso, fazer conscientemente uma estratificação entre ativos de alta elasticidade e ferramentas de tipo alocação, para que existam simultaneamente as três funções: ataque, alocação e defesa.

III. Qual é a lógica verdadeira do investimento e da seleção de ações?

Se olharmos apenas para trás a partir do resultado, a lista de novas entradas do Q1 pode certamente ser resumida de forma simples como “boa seleção”.

Mas mais importante do que o resultado é, na verdade, a metodologia por trás: se um ativo pode ou não ser incluído na plataforma não depende apenas de se vai ou não subir no curto prazo; depende de se consegue representar uma visão que possa ser negociada de forma sustentável, utilizada em conjunto e também alternada consoante a rotação das linhas-mestras do mercado.

Na realidade, dá para ver pistas observando a distribuição temporal das novas entradas. A progressão da MSX no Q1 não foi uma abertura de uma vez por todas; pelo contrário, tem claramente a característica de acompanhamento dinâmico das etapas do mercado:

• As novas entradas de janeiro concentraram-se em aeroespacial militar, recursos de energia, ETFs regionais, equipamentos elétricos e equipamentos de semicondutores, construindo primeiro a base macro, geopolítica, ligada à indústria transformadora e à segurança de recursos;
• Em fevereiro, começou a aprofundar claramente as cadeias específicas da infraestrutura de IA, com foco na comunicação óptica, interconexão, segurança de rede e em variedades de semicondutores com maior elasticidade;
• Em março, foi adicionada ainda mais cobertura através de ETFs de agricultura e de materiais, continuando a completar o mapa de comunicações ópticas e semicondutores, e ao mesmo tempo juntando ferramentas em dólar e em obrigações dos EUA, fazendo com que toda a estrutura de ativos se estendesse gradualmente de “carteira ofensiva” para um conjunto de ferramentas com capacidade de mudança;

Este ritmo temporal por si só mostra que a seleção e novas entradas da麦通 MSX não são uma lista estática; é uma estrutura de ativos que se atualiza dinamicamente à medida que mudam as linhas-mestras do mercado.

E ao olhar para os ativos específicos, a intenção de expressar este ponto de vista torna-se ainda mais evidente.

Por exemplo, COP.M e SLB.M não representam apenas ações tradicionais de energia, mas uma expressão combinada de preço do petróleo, despesas de capital e riscos geopolíticos; CCJ.M e USAR.M não sustentam apenas a volatilidade de preços de recursos, mas sim um tema de longo prazo de segurança de recursos estratégicos e de reconfiguração da cadeia de abastecimento; LITE.M, CIEN.M, FN.M e AAOI.M correspondem à lógica industrial de “interconexão em primeiro lugar” no contexto de atualização de data centers de IA. Já ferramentas macro como UUP.M e IEF.M complementam ainda as necessidades de gestão de posição em ambientes macro, como o fortalecimento do dólar e a defesa de taxa de juro.

Deste ponto de vista, as verdadeiras novas entradas não são apenas tokens de ações ou tokens de ETF em si, mas sim um tipo de julgamento de mercado que pode ser negociado, combinado em portfólios e também alternado com a rotação.

Escrito no final

Se colocarmos o Q1 de 2026 num ciclo mais longo, o mercado já não se satisfaz claramente com a lógica de “seguir tendências” impulsionada por uma narrativa única.

Quer seja aeroespacial militar, recursos estratégicos, infraestrutura de IA, ou alocação regional, ferramentas em dólar e obrigações dos EUA, o que o capital realmente necessita é um sistema de expressão de ativos que permita alternar livremente em diferentes ambientes de mercado.

Neste sentido, o timing preciso das novas entradas da MSX no Q1 não é apenas uma expansão de catálogo de rotina; é a construção progressiva de uma estrutura de ativos que atravessa temas, estilos e períodos, acompanhando a evolução das linhas-mestras atuais do mercado. E pode também criar, para todos, uma amostra de observação mais próxima da estrutura real do mercado:

Quais direções valem a pena ser posicionadas antecipadamente? Quais elos específicos têm uma elasticidade mais elevada? E quais ferramentas podem, em momentos de volatilidade, assumir funções de alocação e defesa?

Espero que isto possa fornecer uma perspetiva digna de referência.